La monnaie. Ce que tout le monde devrait en savoir - Institut Coppet

milliards en caisse. Une loi du 23 juin 1936 autorise l’État à bénéficier d’avances de laBanque de France à valoir sur une émission de bons du Trésor de 10 milliards de francs.Cette émission échoue, le Gouvernement n’obtient pas la moitié de ce qu’il espérait 103 . Ilcontinue d’affirmer qu’il maintiendra le franc à sa valeur, mais il ne tarde pas à manquer àsa parole. Il dévalue la monnaie pour redonner un peu de vie à l’industrie, en désignant cetteopération sous le nom d’alignement qui ne trompe personne. La loi du 1 er octobre 1936 nonseulement dévalue le franc, mais encore institue un nouveau régime monétaire, une sorted’étalon approximatif. Le franc est, d’après ce texte, une monnaie dont le poids varie entre43et 49 milligrammes d’or à 900 millièmes de fin. Il vaut entre 15,19 et 13,33 centimes dufranc de l’an XI. Sa stabilité est assurée, non plus directement par la Banque de France,mais par un organisme intermédiaire géré par cet Institut : le fonds de régularisation, dontnous aurons à reparler.Aux termes d’une convention, intervenue entre le ministre des finances et le gouverneurde la Banque de France, le bénéfice comptable de la réévaluation de l’encaisse est attribué àl’État. Le total de cette plus-value, pour l’or et les devises, s’élève à 17 milliards, dont 10104sont affectés au fonds de régularisation .Les détenteurs d’or sont contraints soit de céder le métal, soit de le déclarer, de manière àêtre dans les deux cas dépossédés du bénéfice de la dévaluation, mesure rapportée quelquesmois plus tard, après avoir causé bien des difficultés, des mécontentements et de la105paperasserie .erEnfin une loi du 1 octobre, complétant une loi du 19 août, réprime les haussesinjustifiées de prix.Nous avons dit que la dévaluation n’est pas une solution. « Elle est essentiellement unesanction, une expiation par les sacrifices qu’elle impose à diverses catégories de personnes,106des fautes et des erreurs commises dans la direction du pays . » N’ayant pas mis fin à cesfautes et à ces erreurs, la dévaluation de 1936 a imposé à toute une partie de la populationfrançaise des sacrifices inutiles.Les causes du mal, en effet, continuent d’exercer leurs redoutables effets. Les troublessociaux se multiplient. Les extrémistes s’imposent avec une autorité croissante. Ils veulentinstaurer des réformes de structure, c’est-à dire désirent un bouleversement complet de lasociété. Aussi les capitaux se gardent-ils d’écouter les paroles engageantes et les promessesque leur adresse de temps à autre le ministre des finances ; ils entendent à l’arrière-planmonter des rumeurs menaçantes.Le Gouvernement, pour justifier les dépenses auxquelles il se livre, invoque une théorie« de pouvoir d’achat ». Le raisonnement est simple : « Augmentons les revenus des classesdites dépensières, ouvriers, employés, chômeurs… par de larges distributions de monnaie.Les bénéficiaires se hâteront de dépenser ce surplus mis à leur disposition et redonnerontainsi vie au commerce et à l’industrie. » Magnifique exemple de cette erreur que nous avonsdénoncée dans un précédent chapitre 107 . Ces théories n’oublient qu’une chose, c’est de sedemander où ils prendront cette monnaie dont ils feront largesse et qui assurera, sinon lareprise économique, du moins leur popularité. Viendra-t-elle d’une inflation, d’impôts ou103 Le Gouvernement convient alors avec la Banque de France que ces avances seront considérées commepermanentes, sans même consulter le Parlement.104 Cette réévaluation est opérée sur la base de la limite supérieure indiquée par la loi, c’est-à-dire 49milligrammes d’or par franc.105 Il était absurde de traiter d’une manière différente, comme on le faisait, les possesseurs d’or et lespossesseurs de devises. Tous profitaient également de la dévaluation.106 P. Reboud, Précis d’économie politique, 8 e éd., Paris, tome I, p. 377.107 Voyez le chapitre V ci-dessus.