pas <strong>que</strong> <strong>le</strong> Gouvernem<strong>en</strong>t soit exposé à détruire son œuvre dès qu’il l’a parfaite. En effet, lastabilisation léga<strong>le</strong> n’est pas, par el<strong>le</strong>-même, un remède à tous <strong>le</strong>s maux. El<strong>le</strong> n’est pasobt<strong>en</strong>ue une fois pour <strong>tout</strong>es : de mauvaises finances, par exemp<strong>le</strong>, aurai<strong>en</strong>t tôt fait de laréduire à néant.Une dernière <strong>que</strong>stion se pose : à <strong>que</strong>l taux convi<strong>en</strong>t-il de stabiliser la <strong>monnaie</strong> ? A <strong>que</strong>lchiffre la fixer sur l’échel<strong>le</strong> des changes ? Logi<strong>que</strong>m<strong>en</strong>t, <strong>le</strong> cours qui s’impose est celui dela parité des pouvoirs d’achat, c’est-à-dire celui qui correspond à un nivel<strong>le</strong>m<strong>en</strong>t des prixintérieurs et des prix extérieurs, celui vers <strong>le</strong><strong>que</strong>l se trouve ram<strong>en</strong>é <strong>le</strong> cours du changeautomati<strong>que</strong>m<strong>en</strong>t quand joue <strong>le</strong> mécanisme de l’étalon d’or. En prati<strong>que</strong>, on peut adopter unchiffre approché, de manière à laisser aux nationaux une faib<strong>le</strong> prime à l’exportation 88 .En définitive, la stabilisation monétaire est indisp<strong>en</strong>sab<strong>le</strong> au développem<strong>en</strong>t normal desrelations économi<strong>que</strong>s internationa<strong>le</strong>s. El<strong>le</strong> est « la condition nécessaire pour l’adoptiond’une politi<strong>que</strong> de crédit et d’une politi<strong>que</strong> commercia<strong>le</strong> qui permettrai<strong>en</strong>t un r<strong>en</strong>ouveau89économi<strong>que</strong> durab<strong>le</strong> du <strong>monde</strong> ». Mais el<strong>le</strong> ne se suffit pas à el<strong>le</strong>-même. Les conditionsqui présid<strong>en</strong>t à son établissem<strong>en</strong>t sont éga<strong>le</strong>m<strong>en</strong>t cel<strong>le</strong>s qui assur<strong>en</strong>t son mainti<strong>en</strong> ; ce sont<strong>le</strong>s conditions mêmes de l’exist<strong>en</strong>ce d’une <strong>monnaie</strong> saine. <strong>La</strong> stabilisation est un processuscontinu. El<strong>le</strong> doit être à <strong>tout</strong> instant méritée.Chapitre XVII – Le péché d’orgueil : la direction monétairePuis<strong>que</strong> <strong>le</strong> commerce intérieur est toujours plus important <strong>que</strong> <strong>le</strong> commerce international,ne vaudrait-il pas mieux stabiliser <strong>le</strong>s prix intérieurs plutôt <strong>que</strong> <strong>le</strong>s changes ? Questioncaptieuse et pourtant fré<strong>que</strong>mm<strong>en</strong>t posée. <strong>La</strong> stabilité du cours des changes est destinée àpermettre à la loi de l’offre et de la demande de jouer librem<strong>en</strong>t dans <strong>le</strong>s relationsinternationa<strong>le</strong>s, au lieu <strong>que</strong> la stabilité des prix r<strong>en</strong>drait inopérant <strong>le</strong> mécanisme actueld’adaptation de l’offre à la demande <strong>que</strong> nous connaissons. <strong>Ce</strong> serait fixer une fois pour<strong>tout</strong>es l’aiguil<strong>le</strong> de la bousso<strong>le</strong> dont se serv<strong>en</strong>t <strong>le</strong>s producteurs.Les réformateurs sont même allés plus loin. Puisqu’on désire obt<strong>en</strong>ir un niveau de prixdéterminé, pourquoi adopter celui qui existe et se cont<strong>en</strong>ter d’éviter des variations quisemb<strong>le</strong>nt inopportunes ? Choisissons <strong>le</strong> niveau des prix qui nous convi<strong>en</strong>t. Voilà donc <strong>le</strong>spouvoirs publics transformés <strong>en</strong> « dirigeants » économi<strong>que</strong>s, modelant à <strong>le</strong>ur guise lacourbe des prix, favorisant <strong>le</strong>s uns ou <strong>le</strong>s autres suivant <strong>le</strong>urs intérêts, <strong>le</strong>urs passions ou <strong>le</strong>urfantaisie. Il va de soi <strong>que</strong> <strong>le</strong> mécanisme traditionnel des prix se trouve détruit, c’est-à-direqu’il n’y a plus d’équilibre naturel de la production et de la consommation. C’est à l’État deréaliser cet équilibre, on ne sait trop par <strong>que</strong>ls moy<strong>en</strong>s. Faute d’y parv<strong>en</strong>ir, il y aura desproduits qui ne se v<strong>en</strong>dront pas et d’autres qui man<strong>que</strong>ront, sans <strong>que</strong> l’offre excessive oudéfici<strong>en</strong>te puisse être corrigée. De <strong>tout</strong>e évid<strong>en</strong>ce, l’État sera obligé de procéder de manière88 Nous supposons <strong>que</strong> <strong>le</strong>s prix sont restés stab<strong>le</strong>s p<strong>en</strong>dant assez longtemps. <strong>La</strong> période de préstabilisationest justem<strong>en</strong>t destinée à s’assurer <strong>que</strong> cette stabilité existe. Nous n’étudions pas ici <strong>le</strong>s cas où la dépréciationmonétaire a été modérée et de courte durée et où par consé<strong>que</strong>nt <strong>le</strong>s élém<strong>en</strong>ts de l’économie n’ont guère varié :la <strong>monnaie</strong> doit alors être ram<strong>en</strong>ée à son anci<strong>en</strong>ne parité (France après la Révolution de 1848 et après la guerrede 1870). C’est <strong>le</strong> simp<strong>le</strong> rétablissem<strong>en</strong>t de la situation antérieure. Nous n’<strong>en</strong>visageons pas davantage <strong>le</strong> casd’une démonétisation complète : il faut alors fixer <strong>le</strong> taux de change de la nouvel<strong>le</strong> <strong>monnaie</strong> indép<strong>en</strong>damm<strong>en</strong>tdes prix antérieurs <strong>en</strong> papier qui ont perdu <strong>tout</strong>e signification.89 Conclusions du Congrès d’Anvers, 13 juil<strong>le</strong>t 1935.
autoritaire. C’est <strong>le</strong> problème qui se pose aux théorici<strong>en</strong>s du socialisme et qui jusqu’àprés<strong>en</strong>t n’a pu être résolu <strong>que</strong> par l’établissem<strong>en</strong>t d’une dictature économi<strong>que</strong> 90 .Faisons abstraction de cette <strong>que</strong>stion dont l’étude dépasserait <strong>le</strong> cadre de notre exposé.Cont<strong>en</strong>tons-nous d’examiner <strong>le</strong> cas <strong>le</strong> plus fré<strong>que</strong>nt des chefs d’État qui désir<strong>en</strong>t é<strong>le</strong>ver <strong>le</strong>niveau des prix pour mettre un terme à ce qu’on est conv<strong>en</strong>u d’appe<strong>le</strong>r une dépressionéconomi<strong>que</strong> et, dans ce but, manipu<strong>le</strong>nt la <strong>monnaie</strong>. C’est là une forme simp<strong>le</strong> de directionmonétaire, puisqu’on désigne communém<strong>en</strong>t sous ce nom <strong>tout</strong>e action exercéevolontairem<strong>en</strong>t sur <strong>le</strong> niveau des prix par l’intermédiaire de la <strong>monnaie</strong>.Il peut semb<strong>le</strong>r opportun de re<strong>le</strong>ver des prix lors<strong>que</strong> <strong>le</strong>ur baisse est regardée commefâcheuse et pourtant <strong>le</strong>s prix, pour conserver <strong>le</strong>ur signification économi<strong>que</strong>, doiv<strong>en</strong>t pouvoirvarier dans <strong>le</strong>s deux s<strong>en</strong>s. Leur chute ne peut même pas être considérée a priori comme unmal. Au contraire, c’est <strong>le</strong> bon marché qui <strong>en</strong>g<strong>en</strong>dre <strong>le</strong> bi<strong>en</strong>-être, c’est grâce à lui <strong>que</strong> seréalise <strong>le</strong> progrès matériel. Il y a donc déjà des réserves à faire sur l’opportunité de luttercontre <strong>le</strong> fléchissem<strong>en</strong>t des prix.Mais il y a pire : la dépression fait partie d’un phénomène comp<strong>le</strong>xe, trop souv<strong>en</strong>tnégligé, <strong>que</strong> nous devons rappe<strong>le</strong>r <strong>en</strong> <strong>que</strong>l<strong>que</strong>s mots.Si nous examinons <strong>le</strong>s différ<strong>en</strong>tes courbes relatives aux activités économi<strong>que</strong>s : prix,production, commerce, coûts, rev<strong>en</strong>us, nous constatons qu’el<strong>le</strong>s mont<strong>en</strong>t et baiss<strong>en</strong>talternativem<strong>en</strong>t avec une certaine régularité. Loin de tracer dans <strong>le</strong> temps des lignes droites,comme <strong>le</strong>s économistes classi<strong>que</strong>s se plaisai<strong>en</strong>t à <strong>le</strong> croire, el<strong>le</strong>s sont soumises à un rythmequi évo<strong>que</strong> de manière approximative <strong>le</strong>s mouvem<strong>en</strong>ts aux<strong>que</strong>ls obéiss<strong>en</strong>t <strong>le</strong>s ondes sonoresou lumineuses. Peut-être est-ce là une loi naturel<strong>le</strong> du même ordre <strong>que</strong> <strong>le</strong>s lois des sci<strong>en</strong>cesphysi<strong>que</strong>s. Les recherches <strong>en</strong>treprises aujourd’hui, tant du côté des sci<strong>en</strong>ces de la nature <strong>que</strong>du côté des sci<strong>en</strong>ces de l’homme, nous permett<strong>en</strong>t d’espérer qu’un li<strong>en</strong> sera jeté un jour<strong>en</strong>tre la mécani<strong>que</strong> ondulatoire dont des travaux réc<strong>en</strong>ts nous révè<strong>le</strong>nt <strong>le</strong>s incertitudes, et lamécani<strong>que</strong> socia<strong>le</strong> <strong>en</strong>core hésitante, dont nous cherchons à découvrir <strong>le</strong>s règ<strong>le</strong>s à travers lamultiplicité des phénomènes <strong>en</strong> appar<strong>en</strong>ce indéterminés.Nous pouvons d’ores et déjà remar<strong>que</strong>r <strong>que</strong> cette onde économi<strong>que</strong> qui naît dumouvem<strong>en</strong>t social apparaît comme une fatalité. Les puissants chefs d’Etat qui ont t<strong>en</strong>té des’opposer à sa propagation n’ont réussi qu’à <strong>en</strong> ra<strong>le</strong>ntir la marche. L’onde, comme cel<strong>le</strong>d’un torr<strong>en</strong>t à la r<strong>en</strong>contre d’un obstac<strong>le</strong>, exerce une pression de plus <strong>en</strong> plus forte, jusqu’aumom<strong>en</strong>t où el<strong>le</strong> emporte <strong>le</strong> barrage. <strong>La</strong> résistance opposée à sa course aboutit à unecatastrophe, qui aurait pu être évitée si <strong>le</strong>s riverains, moins présomptueux, s’étai<strong>en</strong>t bornés àrégulariser <strong>le</strong> débit par de modestes canalisations.90 Voyez <strong>en</strong> particulier L. von Mises, Die Gemeinwirtschaft (2 e édit., Iéna, 1932) et F. A. von Hayek,Col<strong>le</strong>ctivist Economic Planning (Londres, 1935). <strong>Ce</strong>s deux ouvrages ont été traduits <strong>en</strong> français (Librairie deMédicis).
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commerciale, et je m’en réjouis.
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