La monnaie. Ce que tout le monde devrait en savoir - Institut Coppet

octobre 1933, l’or a été acheté systématiquement à un cours de plus en plus élevé. Ladévaluation a donc été volontaire et progressive.L’idée était singulière. Le cours du change, c’est-à dire la valeur d’une monnaie parrapport à une monnaie étrangère, n’intéresse une économie nationale que dans la mesure oùla nation considérée doit effectuer des paiements â l’étranger, c’est-à-dire dans la mesure oùelle procède à des échanges avec les autres pays. Or précisément le commerce internationaldes États-Unis est peu de chose relativement à leur commerce intérieur. Les variations ducours du change, affectant les prix des objets importés, ne pouvaient donc exercer qu’uneinfluence minime sur l’énorme masse des prix intérieurs. M. Roosevelt prenait un petitlevier de bois pour soulever une pierre de taille.Il y a bien eu aux États-Unis une certaine hausse des prix intérieurs, à la suite del’application de cette politique, mais comme le constatent les spécialistes, cette hausse a étédue en grande partie aux mesures de restriction de production prises au même moment. Leprincipal résultat obtenu a été une panique des capitalistes dont les épargnes, réalisées endollars, diminuaient en valeur-or et qui, pour éviter ce désastre, envoyaient leurs fonds àl’étranger. Le fléchissement du cours des rentes qui est résulté de cet exode a ému lespouvoirs publics. M. Roosevelt a mis un terme à cet essai au début de 1934 en stabilisant ledollar. Il reconnaissait l’échec de sa tentative.La Tchécoslovaquie nous offre l’exemple d’un pays qui a dévalué sa monnaie dans leseul but d’améliorer la situation de son commerce extérieur. Le 17 février 1934, elle aramené brusquement le poids de la couronne de 44,58 à 37,15 milligrammes d’or fin. Enmême temps, pour éviter la hausse des prix intérieurs, le Gouvernement a recouru à desmesures de réglementation et de contrôle (interdiction aux commerçants de majorer les prixde vente des marchandises, fixation de certains prix par voie d’autorité) et, un peu plus tard,il est allé jusqu’à réquisitionner les valeurs étrangères. Malgré ces dispositions,accompagnées de sévères sanctions, l’accroissement des exportations en un an est demeuréinférieur à 12 %, si l’on a soin d’exclure des statistiques les livraisons de matières premièreset de matériel de guerre qui n’ont pas de rapport avec les phénomènes monétaires et sontdues à des circonstances exceptionnelles. En outre, la production n’a enregistré qu’unefaible reprise et le nombre des chômeurs ne s’est pas modifié. Maigres résultats, alors que laréduction de la valeur-or de la couronne atteignait 16,66 % et que l’économie était soumiseà un régime dictatorial.L’expérience de la Belgique est particulièrement difficile à apprécier. La dévaluation àlaquelle ce pays a procédé en 1935 a donné lieu à maintes controverses qui ne sont pasterminées. Il est exact que la production a augmenté et que le chômage a diminué depuislors. Mais il est vrai aussi que les Belges ont été favorisés par la chance, car c’est en 1935qu’une reprise générale s’est déclenchée dans le monde, France exceptée, et comme ladévaluation faisait de la Belgique un pays bon marché, nos voisins du nord ont profité del’augmentation de la demande étrangère. En outre le réarmement mondial a stimulé lamétallurgie et la construction mécanique belges. L’Exposition universelle de Bruxelles acontribué aussi à provoquer l’afflux des acheteurs. Surtout, M. Van Zeeland a pratiqué unepolitique habile : il ne s’est pas borné à empêcher autant que possible les augmentations deprix dans le commerce de détail, il a équilibré le budget, rejeté les dépenses inutiles, freinéla hausse des salaires, limité les réformes sociales aux possibilités économiques et il aréprimé les troubles 84 .84 Les seuls titres des ouvrages permettent de se rendre compte de la diversité des opinions : F. Baudhuin,La dévaluation belge, une opération délicate, parfaitement réussie. – Henri-Michel, La dévaluation belge, uneopération aussi délicate que décevante. Nous étudions les dévaluations françaises plus loin, dans un chapitrespécial.