La monnaie. Ce que tout le monde devrait en savoir - Institut Coppet

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de la quantité de monnaie et devient le facteur essentiel de hausse ; sous son influence, lesprix bondissant et mènent la danse. Les pouvoirs publics stupéfaits constatent qu’ils sontdébordés par les événements, que les émissions de papier, après avoir précédé les prix, sontréduites à les suivre, qu’ils ont joué le rôle absurde et dangereux de l’apprenti sorcier.Toute prévision devient impossible. Les réajustements étant toujours tardifs etinsuffisants, la condition des fonctionnaires et des ouvriers ne cesse d’empirer. Lesproducteurs et les intermédiaires ont beau majorer leurs prix de vente, ils n’arrivent jamais àatteindre le prix de remplacement en sorte qu’ils s’aperçoivent, après coup, qu’ils onttravaillé à perte et sont obligés de prélever les sommes qui leur manquent sur leurs fonds deroulement ; ils liquident ainsi leurs affaires à bas prix, presque sans s’en apercevoir, et c’estpourquoi ce phénomène a été justement nommé perte de substance (Ausverkauf). Lesétrangers acquièrent à bon compte les biens allemands, grâce au fléchissement considérabledu cours du change correspondant au mouvement des prix.Le risque de dépréciation monétaire devient tel que le taux de l’intérêt finit par monterfortement. Le taux d’escompte de la Reichsbank s’élève aussi et les banques inquiètescoupent les crédits. Dès lors, les entreprises commencent à manquer de fonds. Situationparadoxale en apparence et pourtant logique : plus il y a de monnaie, moins il y a decapitaux. Le facteur temps est, pour ainsi dire, éliminé. On vit au jour le jour sans savoir dequoi demain sera fait.La fuite devant la monnaie devient une débâcle ; le circuit monétaire se transforme entourbillon. Les caricaturistes nous montrent ce qui était la réalité : le fonctionnaire qui vientde toucher son traitement et se précipite au pas de course vers le magasin où le prix desdenrées monte d’heure en heure.Bientôt apparaissent les signes avant-coureurs de la catastrophe : les Allemandscommencent à abandonner une monnaie par trop capricieuse, ils comptent en or ou endollars. En vain l’État résiste, interdit de se servir de monnaies étrangères, cherche àcontrôler les cours. Rien n’y fait. Les prix tendent à se dédoubler, les marks-or sejuxtaposent aux marks papier et servent de référence stable. Si incroyable que cela semble,la monnaie elle-même finit par manquer : les prix sont tels que les instruments d’échange nesont pas assez abondants. Les pouvoirs publics multiplient les ateliers monétaires. Lesprovinces, les villes, les communes, les Chambres de commerce émettent des monnaies desecours (Notgeld). Le troc devient fréquent : les journaux annoncent que M. Gunthercéderait volontiers une armoire contre des sacs de pommes de terre ou un appareil de T.S.F.contre des leçons de piano. « La population, écrit M. R. Lewinsohn, ne savait plus quefaire. » Les chiffres deviennent si élevés qu’ils finissent par perdre toute signification : oncompte en marks-trillions.Abandonnée à son sort par les pouvoirs publics impuissants, la machine monétairetourne à une cadence folle ; les ouvriers ne suffisent bientôt plus à émettre le papier, et,surmenés, se mettent en grève. C’est la catastrophe finale. La monnaie tombe à zéro. Lecrédit n’existe plus, les chefs d’entreprise qui calculent désormais les bilans en valeur-or,mesurent l’étendue des pertes subies, les Konzerns s’effondrent, écrasés par les tauxd’intérêt qui demeurent surélevés. Tout ce qui était artificiel s’évanouit, le brouillardmonétaire se lève et fait apparaître l’immensité du désastre. La production alors fléchit et lechômage croît. Politiquement, la destruction des classes moyennes prive le Reich de sonmeilleur élément de stabilité.Mais le pire est la crise de moralité que l’inflation entraîne avec elle. L’habitude des’enrichir aux dépens du créancier, de négliger l’épargne et de compter sur le crédit,d’encaisser des bénéfices spéculatifs, de vivre dans le mouvant, dans l’éphémère, finit pardétériorer la mentalité même du peuple allemand.
Ce peuple a gardé depuis lors une telle horreur de l’inflation que le Gouvernementhitlérien lui-même n’a pas osé y recourir directement et a dû inventer des formes plus oumoins hypocrites d’étalon d’or contrôlé. L’expérience a été décisive 77 .CHIFFRES CARACTERISTIQUES DE L’INFLATION ALLEMANDEBillets en circulationEn millions de marks En millions de dollars6 janvier 1923 1.336.500 15415 août 1923 116.402.515 4230 nov. 1923 400.267.640.291.750 60Ces chiffres mettent en lumière l’accroissement de la circulation de papier, et la réductionde la valeur en or de cette circulation.Indice des prix de gros (1913 = 1)Décembre 1919 8Juin 1920 14Janvier 1923 3.286Septembre 1923 36.224Novembre 1923 1.423.000.000.000L’influence de l’augmentation de la quantté de monnaie sur le niveau des prix en 1923est évidente, si l’on compare ce tableau au précédent.Taux d’escompte de la Reichsbank28 juillet 1922 6 %14 novembre 1922 10 %23 avril 1923 18 %2 août 1923 30 %Ces chiffres montrent quelle a été l’accélération tardive de la hausse du taux d’escomptede la banque centrale allemande.77 La bibliographie relative à l’inflation allemande est très abondante. Citons seulement : A. Abramovici,Etude sur les transformations du système monétaire allemand de 1914 a !925et leurs conséquenceséconomiques, Paris, 1926. – C. Bresciani-Turroni, Le vicende del marco tedesco, Milan, 1931. – F. Graham,Exchange, Prices and Production in Hyperinflation, Princeton, 1930. – G. Giustiniani, Le commerce etl’industrie devant la dépréciation et la stabilisation monétaire, Paris, 1927. – E. Hantos, Das Geldproblem inMitteleuropa, Iéna, 1925. –A. Lansburgh, articles dans la revue Die Bank, 1922, 1923 et1924. – R. Lewinsohn,Histoire de l’inflation, trad. franç., Paris, 1926. – H. Zimmermann, Die deutsche Inflation, Berlin, 1927. – Pourl’Autriche, voyez J. Walré de Bordes, The Austrian Crown, Londres, 1924.
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