La monnaie. Ce que tout le monde devrait en savoir - Institut Coppet

Chapitre XII – L’histoire mouvementée de l’étalon de changed’or 64Aujourd’hui l’or ne circule plus. Les peuples sont habitués au papier. Mais nous savonsque l’or sert de moyen de règlement entre les nations. Comment concilier l’absence demétal à l’intérieur du pays avec la nécessité impérieuse de maintenir cet instrumentd’échange international ? Le système d’étalon de change a précisément pour but d’établir unétalon d’or sans circulation d’or. Le prestigieux métal est à la disposition des particulierssous une forme qui ne lui permet pas de servir aux transactions intérieures, il reste en barresou il est représenté par des effets sur l’étranger. Il est donc exclusivement destiné à faireface aux besoins extérieurs. Comme une armée qui n’est pas appelée à remplir un rôle depolice, la réserve d’or n’agit qu’en dehors du territoire et elle demeure tout entièreconcentrée dans la citadelle : la cave de la banque centrale.Ce système, boiteux lui aussi, n’est pas le fruit des recherches d’un savant ; il a été créépar les circonstances. Regardé à ses débuts comme une simple étape sur la route dumonométallisme-or, il s’est imposé et a pris un caractère définitif. Il semble avoir étéentraîné par un rythme au cours de son histoire brève et pourtant déjà mouvementée. Il estapparu tantôt comme un idéal à suivre, tantôt comme un piège à éviter, comme s’il étaitappelé à nous fournir la preuve que dans le domaine de la théorie, comme dans celui desréalités, les évolutions se poursuivent par une suite d’alternances harmonieuses pour qui lescontemple et décevantes pour qui cherche à découvrir leurs causes.L’étalon de change d’or a vu le jour aux Indes en 1893. La monnaie utilisée dans ce paysétait la roupie d’argent ; or, à cette époque, la valeur commerciale de ce métal s’effondraitsur les marchés mondiaux, aussi la frappe libre fut-elle suspendue et la valeur de la roupiefixée à 16 d. d’or. Par conséquent, cette monnaie, comme les pièces divisionnaires dontnous avons parlé, avait une valeur légale fixe en or, qui ne correspondait plus à la valeurcommerciale déclinante du métal dont elle était faite. Elle était pour ainsi dire dépendantede l’or, grâce, au taux de change invariable de 16 d., et ce lien l’empêchait de glisser sur lapente que dévalait le cours commercial de l’argent. Il va de soi que ce change était assuréeffectivement : l’Hindou désireux d’obtenir de l’or pour payer des achats à l’étrangerobtenait le métal jaune contre le métal blanc dont il disposait, et l’étranger désireux derégler des transactions effectuées aux Indes obtenait le métal blanc contre le métal jaune.L’organisme chargé d’effectuer cet échange disposait donc d’une double caisse, or etargent 65 . Mais le système était, en fait, assez complexe, et nous trouvons un meilleurexemple d’étalon de change en Argentine.En 1899, ce dernier pays a créé le système classique de l’étalon de change, sous sa formela plus simple, là plus rigide, la plus instructive. L’or était réservé aux échangesinternationaux, le papier servait aux échanges intérieurs. Une Caisse de conversionéchangeait l’or contre le papier et le papier contre l’or à un taux fixe. On peut la concevoircomme une sorte de machine réversible située à la frontière idéale de l’Argentine : tous lescapitaux qui entraient dans le pays en or ou en devises-or étaient transformés par elle en64 Rappelons que l’on appelle change le troc d’une monnaie contre une autre monnaie. Le change dont nousnous occupons est international. Son taux ou cours dépend de la situation des dettes et créances du paysconsidéré, puisque ces dettes et créances sont réglées en monnaie. Cette situation elle-même est commandée pardes facteurs économiques ou psychologiques.65 L’une de ces encaisses était située en Angleterre : la gold standard reserve, l’autre aux Indes : la papercurrency reserve.