La monnaie. Ce que tout le monde devrait en savoir - Institut Coppet

exportations qui renverseront la balance, la rendront déficitaire ou passive ; par conséquentce pays devra à son tour verser un solde à l’étranger, autrement dit l’or qu’il aura reçurepassera la frontière et l’équilibre primitif sera rétabli. Ce mécanisme suppose que tous lespays considérés sont à l’étalon d’or et il engendre un nivellement mondial des prix 48 .Cet automatisme est presque trop beau. Dans la réalité, aucun de ces mouvements nes’effectue sans frottements et, en particulier, l’action des variations du volume de lamonnaie sur le niveau général des prix n’est pas aussi simple que le raisonnement précédentle ferait croire. Cependant, dans son ensemble, ce raisonnement est correct si l’on a soin detout réduire à l’état de tendances. Sans doute, le nivellement des prix ne s’établit pasmathématiquement entre les nations, pas plus qu’il ne se réalise entre les diverses régionsd’un même pays, les vendeurs et les acheteurs ne suivent pas aveuglément les indicationsfournies par les prix en déplaçant instantanément leurs offres et leurs demandes sur la cartedu monde, mais il existe cependant, lorsque règnent l’or et la liberté des échanges, unpenchant naturel au rétablissement des équilibres internationaux, et nous souffrons trop du49chaos pour négliger d’indiquer une si bienfaisante tendance .Mais, dira-t-on, vous parlez d’un monde dans lequel les nations auraient adopté l’étalond’or. Ce monde, qui a existé avant 1914 et s’est reconstitué entre1925 et 1931, n’a pas pu semaintenir : les réajustements automatiques ne se sont pas produits et le désordre est apparu.L’étalon d’or a fait faillite.Tel est le thème des discours de maints réformateurs. Certes, il y a eu faillite. Maiscomment aurait-il pu en être autrement ? Les hommes ont faussé le mécanisme oubrutalement l’ont empêché de fonctionner, puis ils lui ont reproché de n’avoir pas joué.a) Les troubles et les menaces politiques et sociales ont transformé le domaineéconomique, des mouvements brusques et amples de capitaux sont nés de la peur,provoquant dans les balances internationales des ruptures d’équilibre et creusant de telsdéficits que les réserves entières des banques centrales ne peuvent pas suffire à les combler.D’où la maldistribution de l’or 50 : les réserves des États tranquilles et prospères enflent,celles des nations menacées par la guerre ou le socialisme s’épuisent, les premièresstérilisent un métal surabondant qui risque de faire monter leurs prix à l’intérieur, lessecondes laissent s’effondrer leurs monnaies parce qu’elles deviennent incapables demaintenir l’encaisse qui les gage.N’espérons pas mettre un terme à ce vagabondage monétaire tant que les Gouvernementsmenaceront les capitalistes. Défenses et sanctions peuvent anéantir le capital, mais sontincapables de le forcer à naître. On ne fait pas surgir l’épargne privée en menaçant de ladétruire par une immédiate socialisation.Quel triste spectacle nous offrent surtout entre1936 et 1939 ces petits épargnants quiconstituent en France l’immense majorité des capitalistes ! Franc par franc, ils ont constituéune réserve de monnaie, souvent au prix de longs travaux et de durs sacrifices, afin des’assurer une vieillesse tranquille : la maison, nette avec le jardin fleuri et le ruisseau, où lesheures passeront, douces, en attendant le grand départ. Mais ils savent que les maîtres del’heure condamnent de tels rêves au nom de la fraternité humaine. Aussi gardent-ils leursfonds sous une forme liquide, transportable ; ils observent l’horizon avec angoisse et, dèsque l’orage menace, ils cherchent pour leur rêve une place de refuge. Ignorants,impressionnables, ils s’affolent et les capitaux se précipitent tantôt vers une place, tantôt48 Pour la discussion théorique de ce mécanisme, voyez les travaux de notre collègue, M. Aftalion :Monnaie, prix et change, Paris, 1927 ; L’or et sa distribution mondiale, Paris, 1932 ; L’équilibre dans lesrelations économiques internationales, Paris, 1937.49 Voyez un bon exposé d’ensemble de M. X. Zolotas, L’étalon d’or en théorie et en pratique, Paris, 1933.50 Nous avons déjà fait allusion à la maldistribution de l’or dans le chapitre VIII.