La monnaie. Ce que tout le monde devrait en savoir - Institut Coppet

Les trois grandes puissances de l’Europe occidentale ont de la sorte apporté chacune auproblème de la couverture une solution conforme à son caractère national : rigide enAngleterre, souple en Allemagne, illusoire en France, destinée dans le premier de ces pays àformer une armature solide assouplie par la pratique, dans le deuxième à permettre un élanindustriel considérable tout en évitant des abus trop criants, dans le troisième à respecter lesapparences tout en laissant pleine liberté à un Institut qui a fait ses preuves et qui vaut parles qualités personnelles de ses chefs plus que par l’excellence de la réglementation.Théoriquement, la couverture sert de garantie contre des excès d’émission, mais ellenécessite des masses considérables de métal. Au temps où l’on a craint une disette d’or, deséconomies ont été préconisées de ce chef. La délégation de l’or du Conseil financier de laSociété des. Nations, en 1930, et la conférence économique mondiale de Londres, enl933,ont recommandé la réduction des couvertures. Recommandation dangereuse : la garantieallant en s’amenuisant, le métal finit par disparaître et le régime du papier-monnaie pars’installer. La superstructure monétaire à laquelle nous avons fait allusion devient de plusen plus instable.Pratiquement une diminution légale de la couverture n’a aucune importance pour lesbanques puissantes dont l’encaisse est maintenue au chiffre que les dirigeants jugentconvenable, indépendamment des indications fournies par les textes, mais elle peut-être trèsgrave pour les instituts des petites nations. La couverture est un bouclier que les chefs deces établissements peuvent opposer aux hommes politiques désireux d’obtenir des créditspour leurs électeurs. Successivement le Gouvernement roumain après 1918 a contraint labanque d’émission à s’intéresser à de grandes industries, lorsqu’il était aux mains deslibéraux, et à consentir des avances sur les blés, lorsqu’il est devenu national-paysan. Unelégislation fixant un pourcentage convenable d’encaisse est susceptible d’offrir un moyende résistance à ces pressions intéressées 46 .Le problème de la couverture continue à se poser, d’ailleurs, sous les régimes actuels quenous aurons à définir ultérieurement. En raison de l’extension de la monnaie scripturale, ils’applique au rapport entre la réserve métallique et le montant total des billets en circulationet des dépôts.D’autre part, il conserve son importance en ce qui concerne le rôle de l’étalon d’or dansle domaine international. Le métal jaune ne circule dans aucun pays, mais il demeurel’instrument d’échange entre les nations, la commune mesure et le réservoir des valeurs, etle système de l’étalon d’or permettait jadis, dans ce domaine, le jeu d’un automatisme misen lumière par Ricardo 47 , lumière trop crue, pour-rait-on croire, car cet auteur abstrait etrigoureux a oublié les nuances au point de fournir un schéma que ses adversaires n’ont pasmanqué d’opposer à la réalité complexe, fuyante et embrumée. Pourtant le schéma, dans sesgrandes lignes, était exact ; le voici :Supposons qu’un pays A, pour une raison quelconque, exporte plus qu’il n’importe,toutes choses étant égales par ailleurs, sa balance sera excédentaire ou active, il recevradonc des pays étrangers un solde en or. Cette monnaie affluant dans la circulation tendra àfaire monter les prix à l’intérieur en vertu d’une règle dont nous aurons à apprécier le bienfondédans un prochain chapitre, par conséquent les étrangers seront moins incités à acheterdans le pays A et, au contraire, les habitants de ce pays chercheront à acheter à l’étranger.De même, les vendeurs étrangers, attirés par la cherté, multiplieront leurs envois dans lepays A, alors que les producteurs nationaux perdront leurs débouchés à l’extérieur. Il enrésultera pour le pays A une augmentation des importations et une diminution des46 Voyez Ch. Rist, Travaux du congrès des économistes de langue française, Paris, 1935, p. 45, et Laquestion de l’or, Revue d’économie politique, novembre 1930, p. 1516.47 Ricardo, célèbre économiste de l’école classique anglaise, du début du XIX e siècle.