2011 Document de rÃƒÂ©fÃƒÂ©rence - Paper Audit & Conseil

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20.Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats de l’émetteur20.3 états financiers consolidés au 31 décembre 2011Le tableau ci-dessous récapitule les swaps de taux d’intérêt :Instruments financiersMontant notionnel(en millions d’euros)Valeur de marché(en millions d’euros)Echéance31/12/11Swaps de taux d’intérêtEUR 180 (7) 2012-2013EUR 350 3 2012Total (4)31/12/10Swaps de taux d’intérêtEUR 270 (12) 2011-2013EUR 350 5 2012Total (7)31/12/09Swaps de taux d’intérêtEUR 270 (14) 2011-2013EUR 350 2012Total (14)Les pertes et gains générés par les dérivés destinés à la couverture d’actifs et de passifs sont enregistrés en résultat s’il s’agit d’une couverture dejuste valeur, ou en capitaux propres si cela concerne une couverture de flux futurs, dès lors que l’efficacité de la couverture est démontrée.La politique de placement du Groupe consiste à investir les excédents de trésorerie de Havas SA et de ses filiales dans des placements à court termeen priorité auprès de contreparties bancaires de premier rang définies par le Groupe. Il s’agit des produits à taux variable ou révisable délivrant lesmeilleurs rendements, et répondant aux critères d’équivalents de trésorerie selon la norme IAS 7.Au 31 décembre 2011, l’exposition nette au risque de taux par échéance se présente comme suit :Valeurs contractuelles (en millions d’euros)Total au31/12/11 < 1an 1-5 ans > 5 ansTaux fixeEmprunt obligataire 2009 350 350Passif (actif) net à taux fixe avant couverture 350 0 350 0Effet du swap sur l’emprunt obligataire (350) (350)Effet du swap sur l’OBSAAR 2006 180 90 90Passif (actif) net à taux fixe après couverture 180 90 90 0Taux variableOBSAAR 2006 180 90 90OBSAAR 2008 100 100Billets de trésorerie 50 50Emprunts bancaires 34 34Découverts bancaires 6 6Autres passifs financiers 2 2Trésorerie et équivalents de trésorerie (780) (780)Passif (actif) net à taux variable avant couverture (408) (598) 190 0Effet du swap sur l’emprunt obligataire 350 350Effet du swap sur l’OBSAAR 2006 (180) (90) (90)Passif (actif) net à taux variable après couverture (238) (688) 450 0Les avoirs nets à taux variable, en valeur contractuelle, après gestion s’élèvent à 238 millions d’euros. Une variation de 100 points de base auraitun impact de 2,4 millions d’euros sur le résultat du Groupe avant impôt.84 - Document de référence 2011 -
Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats de l’émetteur 20.20.3 états financiers consolidés au 31 décembre 2011Le Groupe reste sensible aux variations de taux d’intérêt sur ses excédentsde trésorerie nette. La sensibilité du Groupe à l’évolution des tauxd’intérêt, calculée comme la sensibilité de sa position nette aprèsgestion à moins d’un an à une variation de 100 points de base ressortà 6,9 millions d’euros.Risque de créditLe Groupe fournit des conseils et services dans le domaine de lacommunication à une large palette de clients opérant dans différentssecteurs dans le monde. Des délais de règlement sont accordés auxclients éligibles. Le risque de concentration de crédit à un quelconquepays ou à un client en particulier est peu important. Par conséquent, lerisque de non-recouvrement des créances est limité.Par ailleurs, dans le cadre de ses opérations sur les marchés financierset bancaires, le Groupe se trouve confronté au risque de contrepartiebancaire. Celui-ci se manifeste principalement pour la gestion durisque de change, de taux d’intérêt ainsi que pour les placements etles financements. Une défaillance ou une détérioration de la situationfinancière d’une contrepartie aurait un impact négatif pour le Groupedu fait de la perte de placements ou des difficultés à trouver desfinancements futurs.Cependant, afin de réduire au minimum ce risque, le Groupe a initiédepuis 2006 un processus de rationalisation de ses relations bancaires,et privilégie des banques de premier rang. De surcroît, les placements etles financements sont répartis dans un certain nombre de ces banquessous la supervision de la Direction Générale du Groupe.Risque de liquiditéAu 31 décembre 2011, le Groupe dispose d’une part de 780,5 millionsd’euros de trésorerie et équivalents de trésorerie. Ce poste est composé dedisponibilités (soldes créditeurs de banques) pour 550,2 millions d’euroset de placements inférieurs à trois mois pour 230,3 millions d’euros.D’autre part, le Groupe dispose également à cette date de lignesde crédit court terme non confirmées sous forme d’autorisation dedécouverts bancaires et de crédit revolving non tirés pour un montanttotal de 186,2 millions d’euros, des lignes de crédit confirmées à courtet moyen terme pour un montant total de 446,4 millions d’euros, dont276,0 millions d’euros à échéance 2016, et d’un programme d’émissionde billets de trésorerie de 300,0 millions d’euros, dont 50,0 millionsd’euros ont été utilisés au 31 décembre 2011.La Direction Financement et Trésorerie du Groupe a centralisé unepart importante des besoins de financement par la mise en place decash-pooling domestiques et d’un cash-pooling international dansles principaux pays où le Groupe est implanté. Cet outil permet unecentralisation de l’essentiel des soldes de trésorerie des pays clés auniveau de la société Havas pour une meilleure maîtrise des coûts definancement, ainsi qu’une optimisation des placements.Havas dispose de disponibilités suffisantes pour honorer les échéancesà moins d’un an de la dette financière pour un montant total de l’ordrede 197,0 millions d’euros en valeur contractuelle. Havas ne présentepas de risque de liquidité.La dette financière à plus d’un an au bilan du 31 décembre 2011 s’élèveà 602,6 millions d’euros. Elle est constituée notamment d’OBSAARsoumis à des ratios financiers tels que définis dans la note 5.2.13.3. Au31 décembre 2011, la totalité de ces ratios était respectée.En cas de non-respect de ces ratios mesurés à la clôture des exercicesfuturs et en l’absence de renonciation des banques à les invoquer, cedéfaut pourrait alors entraîner une accélération du remboursementdes OBSAAR.Havas pourrait avoir besoin de refinancer une partie de sa dette existanteà l’échéance si sa capacité d’autofinancement et sa trésorerie s’avéraientinsuffisantes dans les années à venir pour le service de la dette existanteet/ou future.En conséquence, Havas pourrait être amené à refinancer sa dette existanteet/ou future à des conditions potentiellement moins favorables quecelles à ce jour, ce qui pourrait affecter de manière négative la situationfinancière et les résultats du Groupe.Suite à l’émission d’un emprunt obligataire de 350 millions d’euros en2009 à échéance le 4 novembre 2014, la maturité de la dette financièrebrute reste supérieure à deux ans.Une défaillance de Havas à plus long terme au titre de certains de sesemprunts pourrait conduire à une accélération du remboursement deses autres dettes.Le Groupe ne fait pas l’objet de notations financières par les agencesde notation.Risque de changeLe Groupe, du fait de sa présence dans une cinquantaine de pays, estexposé aux fluctuations des taux de change. Les états financiers duGroupe étant libellés en euros, toute variation des cours des devises parrapport à l’euro peut avoir un impact sur les écarts de conversion despostes de bilan, les fonds propres et le compte de résultat consolidés. Ledollar US et la livre sterling sont les deux principales devises susceptiblesde générer des impacts significatifs.En 2011, le revenu est réalisé à hauteur de 38,8 % dans la devise euro,30,5 % dans la devise dollar US et 10,7 % dans la devise livre sterling,tandis que le résultat opérationnel courant est réalisé à hauteur de31,6 % dans la devise euro, 34,4 % dans la devise dollar US et 9,3 %dans la devise livre sterling.Le tableau ci-dessous résume les différents impacts d’une variation de 1 % du cours du dollar US et de la livre sterling par rapport à l’euro :Impact sur le revenu Impact sur le résultat opérationnel courant Impact sur les capitaux propres avant impôt(en millions d’euros)Hausse de 1 % Baisse de 1 % Hausse de 1 % Baisse de 1 % Hausse de 1 % Baisse de 1 %Dollar US 5 (5) 1 (1) 4 (4)Livre sterling 2 (2) 0 0 1 (1)En 2011, l’euro s’est déprécié par rapport au dollar US et la livre sterling.Ces devises impactent positivement les écarts de conversion sur lescapitaux propres consolidés, part du Groupe, de 16,4 millions d’euroset 3,9 millions d’euros, respectivement.À l’inverse, l’euro s’est apprécié face au real brésilien, au peso mexicainet zloty polonais. Ces devises impactent négativement les écarts deconversion de – 2,1 millions d’euros, – 2,8 millions d’euros et – 3,0 millionsd’euros, respectivement.Sur le plan opérationnel, le Groupe est peu affecté par le risque dechange. En effet, l’essentiel des opérations est effectué sur les marchésdomestiques des agences et est donc libellé en devise locale. Les fluxfuturs en devises étrangères, notamment pour des clients globaux, fontl’objet de couverture de risque de change.Sur le plan du financement, il convient de distinguer deux niveaux :• les prêts et emprunts intragroupe hors zone euro, y compris ceuxqui résultent du fonctionnement du cash-pooling international, sontsystématiquement couverts ; dans ce contexte, le risque se limiteprincipalement à la traduction en euro des états financiers des filialeshors de la zone euro ;• les filiales du Groupe se financent en cash-pooling domestiques, ouauprès des banques locales et en devises locales ; par conséquent, cesfinancements locaux n’engendrent pas de risque de change.- Document de référence 2011 - 85
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Informations environnementales, soc
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Examen de la situation financière
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29-30, quai de Dion Bouton - 92800
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