2011 Document de référence - Paper Audit & Conseil

Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats de l’émetteur 20.20.3 états financiers consolidés au 31 décembre 20115.2.28. Instruments financiersLe tableau ci-dessous présente une comparaison, par catégorie, des valeurs comptables et justes valeurs de tous les instruments financiers du Groupe :Instruments financiers (en millions d’euros)Valeur nettecomptable2011 2010 2009Valeur demarchéValeur nettecomptableValeur demarchéValeur nettecomptableValeur demarchéActifs financiersTrésorerie et équivalents de trésorerie 780 780 961 961 913 913Clients (1) 1 517 1 517 1 415 1 415 1 229 1 229Autres débiteurs (1) 557 557 542 542 452 452Autres actifs financiers courants (1) 19 19 17 17 14 14Actifs financiers disponibles à la vente (2) 7 7 9 9 10 10Autres actifs financiers non courants 9 9 11 11 13 13Passifs financiersDécouvert bancaire 6 6 7 7 18 18Dettes fournisseurs (1) 1 478 1 478 1 402 1 402 1 214 1 214Autres créditeurs (1) 1 126 1 126 1 073 1 073 984 984Autres passifs courants (1) 5 5 8 8 14 14Emprunts et dettes financières (– 1 an) 186 186 170 170 83 83Emprunts et dettes financières long terme (3) 537 537 623 623 704 704Autres passifs non courants 2 2 3 3 2 2(1) La juste valeur des créances clients, des autres actifs financiers courants, des dettes fournisseurs, autres créditeurs et autres passifs courants est assimilée à leur valeur au bilan, compte tenu deséchéances très courtes de paiement.(2) Les actifs financiers disponibles à la vente incluent principalement les titres de participation de sociétés dans lesquelles le Groupe n’exerce ni contrôle, ni influence notable. Ces actifs sontcomptabilisés à leur juste valeur.(3) L’emprunt obligataire de 350,0 millions d’euros émis en novembre 2009 est coté sur le marché luxembourgeois. Havas n’a pas relevé de transactions sur le marché boursier. De ce fait, la valeurcomptable de cet emprunt est retenue comme sa valeur de marché.Havas n’a pas relevé d’actifs transférés sans transfert intégral des risquesau 31 décembre 2011.5.2.29. Politiques de gestion des risques financiersRisque de taux d’intérêtDans le cadre de son exploitation, le Groupe peut être exposé au risqued’évolution des taux d’intérêt. Ce risque dépend du type de taux (fixe ouvariable) et du sens de la variation. À taux fixe, un placement sera affecténégativement par une hausse des taux tandis qu’un financement le serapar une baisse. Par contre, à taux variable, les situations sont inversées.La politique du Groupe est de répartir les financements à moyen et longterme entre taux fixe et taux variable de manière relativement équilibréeafin de limiter ce risque. Dans cette optique, le Groupe pratique unepolitique de gestion non spéculative des taux en utilisant des swaps detaux. Le Groupe en gère actuellement deux :• un swap de taux dans le cadre de l’émission d’OBSAAR pour unmontant initial de 270 millions d’euros en décembre 2006 rendant ladette d’un taux variable à un taux fixe synthétique de 3,803 % sur ladurée de l’OBSAAR, ce montant étant réduit à 180 millions d’eurossuite à l’amortissement de l’OBSAAR ;• un autre dans le cadre de l’émission de l’emprunt obligataire de350 millions d’euros en 2009 rendant la dette d’un taux fixe à untaux variable indexé sur l’Euribor 3 mois + 3,433 %, pour une duréede trois ans.- Document de référence 2011 - 83