2011 Document de référence - Paper Audit & Conseil

10. Trésorerie et capitauxAutres éléments du compte de résultat2011/2010/2009La charge d’impôt s’élève à – 38,0 millions d’euros en 2011, – 36,3 millionsd’euros en 2010 et – 34,1 millions d’euros en 2009, représentant un tauxsur le résultat avant impôt, respectivement, de 23 %, 24 % et 26 %.10. Trésorerie et capitauxLe montant de la trésorerie et équivalents de trésorerie se monte à780,5 millions d’euros au 31 décembre 2011, comparés à 960,7 millionsd’euros au 31 décembre 2010. Il est notamment constitué de dépôtsà vue et à terme auprès d’établissements de crédit de premier plan etde placements monétaires à court terme effectués dans le cadre de lagestion de trésorerie au quotidien.La dette nette s’élève à 37,3 millions d’euros au 31 décembre 2011,contre une trésorerie nette de 87,1 millions d’euros au 31 décembre2010, soit une dégradation de 124,4 millions d’euros, qui s’expliquenotamment par l’investissement immobilier de 159 millions d’eurosréalisé par Havas en 2011.Flux nets d’activitéLe tableau des flux de trésorerie présente des flux d’activité positifs de188,5 millions d’euros en 2011, comparés à 159,4 millions d’euros en2010. La variation positive du BFR de 5,7 millions d’euros en 2011 estprincipalement liée à l’accroissement du poste “Fournisseurs”.Flux nets d’investissementsLa trésorerie utilisée pour les investissements représente 235,3 millionsd’euros en 2011, comparés à 53,1 millions d’euros en 2010.Ces chiffres traduisent principalement, d’une part :• une augmentation d’investissements corporels et incorporels de168,7 millions d’euros entre 2010 et 2011, dont 159 millions d’euroscorrespondent à l’acquisition du siège social de Havas à Puteaux ;• une progression dans les investissements en titres de participation parrapport à 2010 pour 6,1 millions d’euros reflétant partiellement la prisede contrôle de Host et One Green Bean en Australie ;• un volume de prêts et avances financières plus important de 2,8 millionsd’euros ;et, d’autre part :• un niveau moindre de remboursement de prêts et créances financiersde 4,5 millions d’euros.Flux nets de financementLes opérations de financement génèrent une sortie de trésorerie de– 136,6 millions d’euros en 2011 reflétant les opérations suivantes :• une augmentation des fonds propres pour 2,1 millions d’euros ;• des émissions d’emprunts pour 30,3 millions d’euros, dont 15,0 millionsd’euros de billets de trésorerie ;• des remboursements d’emprunts pour – 9,7 millions d’euros ;• un amortissement de l’OBSAAR 2006 pour – 90,0 millions d’euros ;• des intérêts nets versés pour – 21,7 millions d’euros ;• le paiement des dividendes aux actionnaires de Havas et aux actionnairesminoritaires des filiales pour un montant de – 47,5 millions d’euros.Dette financièreLa dette financière brute représente 817,8 millions d’euros au31 décembre 2011, soit une diminution de 55,8 millions d’euros parrapport au 31 décembre 2010. La dette financière est constituée de :• l’emprunt obligataire émis en 2009 pour une juste valeur de350,9 millions d’euros au 31 décembre 2011 (352,3 millions d’eurosau 31 décembre 2010) ;• des obligations à bons de souscription et/ou d’acquisition d’actionsremboursables (OBSAAR 2006 et OBSAAR 2008) pour un montanttotal de 274,5 millions d’euros au 31 décembre 2011 (360,6 millionsd’euros au 31 décembre 2010) ;• des emprunts contractés auprès d’établissements bancaires pour34,3 millions d’euros au 31 décembre 2011 (24,8 millions d’euros au31 décembre 2010) ;• des compléments de prix pour un montant de 14,8 millions d’eurosau 31 décembre 2011 (28,7 millions d’euros au 31 décembre 2010) ;• des engagements de rachats d’intérêts minoritaires pour 73,6 millionsd’euros au 31 décembre 2011 (45,4 millions d’euros au 31 décembre2010) ;• des découverts bancaires pour un montant de 6,4 millions d’eurosau 31 décembre 2011 (7,0 millions d’euros au 31 décembre 2010) ;• des billets de trésorerie émis pour 50,0 millions d’euros au31 décembre 2011 (35,0 millions d’euros au 31 décembre 2010) ;• les dettes financières diverses pour un montant de 13,3 millions d’eurosau 31 décembre 2011 (19,8 millions d’euros au 31 décembre 2010).Au 31 décembre 2011, la répartition de cette dette financière en devisesest de 84,8 % libellés en euros, 0,2 % en dollars US, 1,2 % en livressterling et 13,8 % en autres devises, comparée à 87,5 % libellés en euros,0,3 % en dollars US, 4,5 % en livres sterling et 7,7 % en autres devisesau 31 décembre 2010.Emprunt obligataireLe 4 novembre 2009, Havas SA a émis un emprunt obligataire de350,0 millions d’euros lui permettant de diversifier ses sources definancement, d’allonger la durée moyenne de son endettement et dese doter des moyens de poursuivre sa croissance. Les caractéristiques etmodalités d’émission de cet emprunt sont détaillées dans la note 5.2.13.2“Emprunt obligataire” aux comptes consolidés.Compte tenu de la valorisation du swap adossé à cet emprunt obligataire,la juste valeur de cette dette au bilan s’élève à 350,9 millions d’euros et352,3 millions d’euros, respectivement, aux 31 décembre 2011 et 2010.OBSAARHavas SA a émis en décembre 2006 un emprunt réservé à BanqueFédérative du Crédit Mutuel, Natixis et HSBC France, représenté pardes obligations à bons de souscription et/ou d’acquisition d’actionsremboursables (OBSAAR) d’un montant de 270,0 millions d’euros,et, en février 2008, un autre emprunt réservé à Banque Fédérativedu Crédit Mutuel, Natixis, Crédit Agricole CIB, BNP Paribas et SociétéGénérale représenté par des obligations à bons de souscription et/ou d’acquisition d’actions remboursables (OBSAAR) d’un montant de100,0 millions d’euros.Les caractéristiques et modalités d’émission de ces deux emprunts sontdétaillées dans la note 5.2.13.3 “OBSAAR” aux comptes consolidés.Compte tenu d’un amortissement de l’OBSAAR 2006 au 1 er décembre 2011pour 90,0 millions d’euros, la dette financière des OBSAAR 2006 et 2008au bilan du 31 décembre 2011 s’élève à, respectivement, 177,1 millionsd’euros et 97,4 millions d’euros, comparés à 264,3 millions d’euros et96,3 millions d’euros au 31 décembre 2010.Emprunts auprès des établissements bancairesAu 31 décembre 2011, le Groupe a utilisé des lignes de crédit auprèsd’établissements bancaires pour un montant total de 34,3 millions d’euros,dont 29,2 millions d’euros en Asie et 4,4 millions d’euros en Amériquelatine. Il s’agit de tirages à brève échéance. Les taux d’intérêt sont baséssur des indices de référence majorés d’un “spread”.Ces emprunts ne sont pas soumis à des ratios financiers dans la mesureoù Havas SA garantit leur remboursement.Au 31 décembre 2011, Havas SA dispose de lignes de crédit confirméesauprès de huit établissements bancaires de premier rang pour un montanttotal de 416,0 millions d’euros, dont 40,0 millions d’euros jusqu’ennovembre 2012, 100,0 millions d’euros jusqu’en décembre 2013 et30 - Document de référence 2011 -