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Conséquences des opérations d’initiés sur la composante d’asymétrie d’information de la fourchette 23mais - 2 Cov( RDt; RDt-1) comme le suggère le papier de Jegadeesh et Titman(1995).Chaque régression se fait sur 248 couples (covi,n; Sqi,n) étant donné qu’il y 31 jourset huit titres 8 .βb et βa estime π, la part de la fourchette due aux coûts de passage des ordres,tandis que (1-β) évalue la proportion représentée par la composante de sélectionadverse dans la fourchette.4.4. LES RESULTATSLes résultats des 46 régressions effectuées sont présentés dans le tableau 4.Tableau 4 : résultats des régressionsEquation testée : 2 ( ; -1)- Cov RDL, t RDL, t = a L + b LSqpériodes utilisation de la limite inférieure utilisation de la limite supérieureβb T β αb T α R² βa T β αa T α R²-45 à -15 0,866 21,74 -0,031 -0,27 0,66 0,979 23,09 -0,105 -0,86 0,68-44 à -14 0,843 20,87 0 0 0,64 0,892 24,73 0,015 0,15 0,72-43 à -13 0,817 20,04 0,037 0,33 0,62 0,893 24,49 0,012 0,12 0,71-42 à -12 0,858 20,98 -0,014 -0,01 0,64 0,938 25,66 -0,039 -0,4 0,72-41 à -11 0,724 23,35 0,175 2,15 0,69 0,844 25,97 0,088 1,03 0,73-40 à -10 0,732 21,61 0,175 2,03 0,65 0,847 24,33 0,079 0,9 0,71-39 à -9 0,773 22,27 0,129 1,51 0,67 0,894 25,45 0,021 0,26 0,72-38 à -8 0,768 21,54 0,13 1,53 0,65 0,914 24,98 -0,006 -0,07 0,72-37 à -7 0,752 21,26 0,15 1,77 0,65 0,858 21,8 0,057 0,6 0,66-36 à -6 0,751 21,22 0,165 1,95 0,65 0,879 22,4 0,043 0,46 0,67-35 à -5 0,738 20,85 0,181 2,16 0,64 0,861 21,75 0,058 0,62 0,66-34 à -4 0,741 21,64 0,184 2,25 0,65 0,855 22,12 0,058 0,63 0,66-33 à -3 0,746 22,2 0,168 2,11 0,67 0,856 22,17 0,048 0,52 0,67-32 à -2 0,730 22,06 0,186 2,35 0,66 0,852 21,83 0,049 0,53 0,66-31 à -1 0,777 25,27 0,131 1,79 0,72 0,858 21,55 0,045 0,47 0,65-30 à 0 0,776 26,97 0,138 1,98 0,75 0,911 22,88 -0,025 -0,26 0,688Lorsque les régressions sont effectuées titre par titre, l’évolution de la composante d’asymétried’information mise en évidence est différente entre les titres. Si pour certains on observe uneaugmentation de cette composante, pour d’autres on constate une diminution. C’est pourquoi, il estpréférable de réaliser une régression sur les données des huit titres.