i - saint-gobain en 2002

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50L’évolution du chiffre d’affaires traduit donc ces réalités. S’il décroîtlégèrement (- 0,4%) à structure réelle, il représente à structure ettaux de change comparables une nouvelle croissance, de 1,1%,après 1,6% en 2001. Cette évolution résulte, pour l’essentiel, deshausses de prix (+ 1,1%) qui ont pu être constatées dans la plupartdes branches, hausses combinées à une quasi-stabilité des volumesde vente (+ 0,1%) grâce à un redressement au 4 e trimestre.L’impact de l’effet de change a joué, au contraire, de manière trèsdéfavorable (- 2,9% pour l’ensemble des monnaies ayant reculéface à l’euro) et explique la baisse de chiffre d’affaires expriméeen euros (- 1,8%).Par pôle, le pôle Verre est celui qui a affiché sur l’ensemble de l’annéela plus forte croissance à structure et taux de change comparable(+ 2,8%) grâce à un bon niveau d’activité, en volumes, del’ensemble de ses composantes. Les Matériaux Haute Performanceà l’inverse, ont subi un ralentissement sévère de leurs ventes au premiersemestre et l’espoir de reprise sur la seconde partie de l’annéen’a pas été confirmé, le deuxième semestre marquant un nouveaurecul, quoique plus modéré. Le pôle Habitat a réalisé, sur la lancéedu premier semestre, une croissance légèrement supérieureà la moyenne du Groupe (+ 1,3%) grâce à la très bonne tenuedu marché de la Construction aux États-Unis pour la BrancheMatériaux de Construction et au développement de la BrancheDistribution Bâtiment, tant par croissance interne que par acquisitionsde proximité.Les ventes par zone géographique ont marqué une inversion de tendancepar rapport à 2001 dans les deux principales zones d’activitédu Groupe, l’Amérique du Nord et de l’Europe. Fortementnégative en 2001 (- 4,8% en volumes) sous l’effet des conséquencesdu 11 septembre et du ralentissement, au début de l’été,des secteurs industriels, l’Amérique du Nord s’est redressée en 2002et a apporté une contribution en volume positive (+ 1,5%).L’Europe, au contraire, qui avait résisté l’année dernière en ne subissantqu’un léger repli, marque un net recul en volumes, de - 1,3%,sur l’ensemble de l’année, conséquence du ralentissement d’activitéqui a frappé cette zone. Au total, la répartition des ventes a étéla suivante : France 30%, autres pays d’Europe 41,5%, Amériquedu Nord 21,5% et reste du monde 7%.Le résultat d’exploitation, en baisse de 3,7% à structure réelle,représente une bonne résistance à structure et taux de changecomparables avec une légère progression de 0,2%. Le taux demarge opérationnel, qui s’établit à 8,5%, est toutefois en recul parrapport à celui de 2001 (8,8%). Le principal facteur de ce reculprovient des activités industrielles, essentiellement de la dégradationde l’activité des Matériaux Haute Performance. La rentabilitédu pôle Verre s’est en effet légèrement érodée en raisondu recul des prix de vente dans les branches Vitrage et Isolation-Renforcement et, surtout, les difficultés conjoncturelles rencontréespar les Matériaux Haute Performance ont fait nettementreculer (- 37,8%) le résultat opérationnel de ce pôle. Des comparaisonsde semestre à semestre, d’une année sur l’autre, montrenttoutefois une légère amélioration de la marge d’exploitationau deuxième semestre : le taux global Groupe (8,6%) a retrouvécelui du deuxième semestre 2001. Hors Distribution, il luiest même supérieur (10,4% contre 10,2%). De son côté, laDistribution Bâtiment, une fois neutralisé le facteur exceptionnelde l’apport de la distribution Canalisation, améliore sensiblementsa marge sur l’ensemble de l’année, en passant de 4,5% à 4,9%.Par zone géographique, c’est l’Amérique du Nord qui a améliorésa rentabilité sur l’année en faisant progresser sa marge opérationnellede 8,1% à 8,6%. L’Amérique Latine et l’Asie se situent égalementsur une pente de rattrapage du niveau de 2001. C’est enEurope que s’est produite au contraire une érosion des marges, àun moindre degré en France, mais plus marquée pour les pays« Autres Europe », en Allemagne, qui tire les performances vers lebas, le Royaume-Uni et l’Espagne progressant pour leur part.Cette bonne résistance globale du résultat d’exploitation s’expliquepar les efforts faits sur les prix et les volumes, mais aussipar la poursuite des actions d’amélioration des coûts. La combinaisond’une diminution des effectifs de - 1,5% pour l’ensembledu Groupe et d’une légère progression des volumes aentraîné une augmentation de productivité de 2,7%, supérieureà celle de 2001 (+ 1,8%).D’autres facteurs contribuent à l’amélioration des résultats : la chargenette de financement, en baisse de 16,4%, ce qui améliore de façonsignificative leur ratio de couverture par le résultat d’exploitation ;l’endettement net, à nouveau à la baisse pour la troisième annéeconsécutive. Il s’établit à 7 milliards d’euros au 31 décembre 2002,en recul de 10% par rapport au 31 décembre 2001. Le ratio surfonds propres, malgré la pénalisation des effets de change sur cesderniers, s’améliore également, pour passer de 61 à 59%.Ce mouvement de désendettement a une double origine. D’abordla poursuite d’une génération d’autofinancement libre élevé.L’autofinancement, en baisse de 2%, s’est monté à 2 673 M€ aprèscharge d’impôts sur plus-values de cession et après la comptabilisationau cours de l’exercice d’une charge au titres des « litigesamiante » de 104 M€ avant impôt.
SAINT-GOBAIN RAPPORT SUR L’EXERCICE 200251En regard, les investissements industriels ont représenté 1 431 M€,soit un montant égal à celui de 2001 tout comme leur pourcentagedu chiffre d’affaires (4,7%). L’autofinancement libre ressort doncà 1 242 M€.Le deuxième facteur d’amélioration de l’endettement tient à de netsprogrès dans la maîtrise des besoins en fonds de roulement.Les investissements en titres sont en diminution. Ils s’élèvent à789 M€, contre 847 M€ en 2001. Sur ce total, 350 M€ ont étéconsacrés au rachat des intérêts minoritaires de Lapeyre, 166 M€à des acquisitions de proximité dans la Distribution Bâtiment et lesCéramiques & Plastiques et 159 M€ de rachats d’actions.Les résultats de l’Exercice 2002 se caractérisent donc par plusieurspoints marquants :- une bonne résistance à la conjoncture, grâce à un maintien desvolumes de vente, à une nouvelle année d’augmentation des prixde vente, à la poursuite des gains de productivité et à l’améliorationdu fonds de roulement ;- un renforcement de la structure financière du Groupe ;- un bénéfice net par action, en ligne avec l’objectif annoncé, maissans ralentir l’action de réduction des coûts globaux et malgré unecharge de 104 M€, avant impôt, au titre des litiges sur l’amiante.LES PERSPECTIVES DU GROUPE EN 2003Saint-Gobain table en 2003 sur un scénario de croissance modéréequi résulterait d’une poursuite de la croissance dans les pays émergents,Brésil notamment, et d’une accélération progressive de l’économieaméricaine, dans l’hypothèse où la consommation y resteraitd’un niveau élevé et où l’investissement redémarrerait au deuxièmesemestre. Un ralentissement de la construction neuve nord-américaineest toutefois probable sur la deuxième partie de l’année.Les perspectives européennes s’inscrivent dans la continuité de 2002,avec un léger recul de la construction neuve, en particulier en France,mais toujours une croissance de la rénovation, quoique plus modéréequ’auparavant. L’Allemagne devrait être confrontée à une nouvellebaisse de son marché, mais de moindre ampleur qu’en 2002.Le Groupe poursuivra ainsi la mise en œuvre des grandes orientationsstratégiques de son modèle de développement. Hors scénariod’une crise économique internationale et dans l’hypothèsed’une charge au titre des litiges sur l’amiante d’un montant sensiblementéquivalent à celui de 2002, le Groupe vise en 2003 uneprogression modérée de son résultat d’exploitation et de son résultatnet hors plus-values de cession, un maintien de son autofinancementà un niveau élevé. La baisse de l’endettement et des fraisfinanciers sera poursuivie.Sont également espérés ou attendus un début d’amélioration pourles Matériaux Haute Performance, mais sans doute pas avant ledeuxième semestre, et un nouveau progrès de la DistributionBâtiment et de la Canalisation. Enfin, la situation de croissance despays émergents signifiera la poursuite des efforts de développementdéjà engagés dans ces pays.CALENDRIER FINANCIER 2003Chiffre d’affaires du 1 er trimestre 2003 24 avril 2003Assemblée Générale 5 juin 2003Résultats définitifs du 1 er semestre 2003 24 juillet 2003Chiffre d’affaires des neuf mois 2003 28 octobre 2003
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