i - saint-gobain en 2002

114NOTE 21 – INSTRUMENTS FINANCIERSGESTION DU RISQUE DE TAUXLa Direction de la Trésorerie de la Compagnie de Saint-Gobain gèrele risque de taux lié à la dette nette globale du Groupe. Cette detteest connue à travers un système de reporting mensuel de trésorerieavec indication de la dette par nature et par type de taux (fixevariable).En complément, chaque société fournit semestriellementdans le cadre de la préparation des comptes consolidés du Groupela structure de sa dette en détaillant la part fixe et variable, courteet longue, ainsi que les taux d’intérêts payés pour chaque dette. Elleprécise également les produits dérivés qui lui sont attachés. Dans lecas où une filiale couvre sa dette, sa contrepartie est toujours laCompagnie de Saint-Gobain, société-mère du Groupe.Le risque de taux global est géré pour la dette nette consolidée duGroupe avec comme objectif principal de garantir le coût financierde la dette à moyen terme et, dans le respect de cet objectif, d’optimiserle coût financier annuel de la dette. Le Groupe a défini danssa politique les produits dérivés susceptibles d’être utilisés commeinstruments de couvertures. On trouve parmi ces produits les swapsde taux, les options – y compris les caps, floors et swaptions –, lescontrats de taux à terme. Ces instruments sont traités de gré à gréavec des contreparties ayant un rating minimum défini par la politiquefinancière du Groupe.Les taux d’intérêt moyens sur les postes significatifs de la dette àlong terme du Groupe avant couverture s’analysent comme suit :Taux d’intérêt sur encours au 31 décembre 2002 2001 2000(en pourcentage)Emissions obligataires 5,11% 5,74% 5,58%Medium Term Notes 5,01% 3,70% 6,09%Emprunts privés 4,30% 4,48% 5,30%Emprunt perpétuel 3,44% 3,68% 5,50%Les instruments dérivés utilisés sont les suivants :Swaps de tauxLe montant notionnel des swaps simples au 31 décembre 2002se décompose de la façon suivante :Payeurs de fixesPayeurs de variableEUR USD GBP Total EUR USD GBP Total(en millions d’euros)2003 - - -2004 54 176 230 -2005 84 84 15 231 2462006 3 3 45 452007 - - 177 477 6542008 - - 230 2302009 - - -Total 141 176 - 317 237 477 461 1 175