PARTIE I : APPROCHE THEORIQUE - Thèses malgaches en ligne

En effet, ces augmentations des taux directeurs engendrent la hausse des
taux d’intérêts des banques de dépôts, limitant ainsi les crédits octroyés à l’Etat et à
l’économie. Ainsi les crédits intérieurs (CI) ont régressé de 17% entre juillet et août
2004, pour se stabiliser à un niveau de 1200 milliards Ariary en septembre. Cette
diminution est la plus perceptible au niveau des crédits nets à l’Etat durant la même
période où une baisse de 33% a été identifiée, de même pour les crédits à
l’économie avec une régression de 3%.
Le graphique 8 indique cette évolution des crédits intérieurs pendant quatre
années consécutives.
Graphique 8 : Evolution des CI (en millions d’Ariary)
Toutefois, afin de mieux comprendre les incidences des taux directeurs sur le
taux de change, il importe de préciser le mécanisme de transmission. Ce mécanisme
se fait à deux niveaux :
- premier niveau : transmission des taux d’intérêt au prix
- deuxième niveau : influence du prix domestique sur le taux de
change : la théorie de la parité des pouvoirs d’achat.
⎣ Le mécanisme de transmission des taux d’intérêt aux prix
Le système bancaire réclame la fourniture de monnaie émise par la Banque
Centrale (base monétaire) pour répondre à la demande de monnaie en circulation,
pour compenser les soldes interbancaires et pour satisfaire à la constitution des
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