PARTIE I : APPROCHE THEORIQUE - Thèses malgaches en ligne

Evolution 2003
Le premier trimestre de l’année 2003 est aussi marquée par une stabilité. Le
cours de change évolue à un rythme de 0 ,5 % par mois et ce en faveur de l’Euro.
Pendant le second trimestre, le cours s’est évolué en faveur du FMG jusqu’au
mois de septembre avec une amplitude de 1 %. En effet, si un Euro s’échange
contre 6 957 FMG en Juillet, il est de 6 865 FMG en septembre. Puis le FMG a perdu
de valeur en octobre jusqu’à la fin de l’année. Le cours est de 7 093 FMG en octobre
jusqu’à la fin de l’année. Le cours est de 7 093 FMG en octobre pour remonter à 7
379 FMG en Décembre.
Evolution 2004
Au début de l’année 2004 jusqu’au mois de Juin, le FMG a perdu presque
73% de sa valeur. En effet, si en Janvier, un Euro s’échangeait à 8 131,3 FMG, au
mois de Juin, l’échange frôlait les 13 884 FMG. La dépréciation du FMG a surtout
persisté durant ce premier semestre avec un taux de dépréciation de l’ordre de 11, 3
% en moyenne par mois. A partir du second semestre, le cours de la monnaie
nationale s’est plus ou moins stabilisé au Juin et Août, mais cela sans jamais
redescendre en dessous de 12 500 FMG pour un Euro pour ensuite à partir du mois
se stabiliser autour de 12 500 FMG. Cela se confirme par le fait que durant le second
semestre, la dépréciation du FMG était seulement de l’ordre de 1,6 % en moyenne
par mois.
II – Facteurs explicatifs de cette volatilité
1) ÉVOLUTION DÉFAVORABLE DES PRIX INTERNATIONAUX
La croissance économique mondiale a été, en 2004, la plus vigoureuse depuis
ces 30 dernières années, soit 5 % en termes réels. Soutenue principalement par les
Etats – Unis et la Chine, cette croissance a été accompagnée par une forte
progression du volume des échanges internationaux. Le dynamisme de la demande
mondiale, caractérisée par l’émergence de la demande chinoise sur les marchés des
produits de base, a influencé favorablement les exportation des pays en
développement et a stimulé dans l’ensemble, la croissance économique,
particulièrement en Afrique Subsaharienne. Toutefois, dans le cas de Madagascar,
c’est plutôt le meilleur accès aux marchés des pays industrialisés et l’allègement du
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