PARTIE I : APPROCHE THEORIQUE - Thèses malgaches en ligne

c- PTI couverte
Pour se préserver des risques liés aux incertitudes qui pèsent sur l’avenir, les
agents peuvent utiliser les marchés à terme. Le placement en monnaie nationale à
un taux d’intérêt i ou le placement en monnaie étrangère à un taux i* se fait alors en
fonction du taux de change au comptant r et du taux de change à terme r T pour
l’échéance correspondante. Les arbitrages conduisent comme dans le cas de la PTI
non couverte à l’égalité suivante :
1 +
i =
=
rT
(1 + i*)
r
r T
− r
(i − i*)
r
C’est le taux de report de la monnaie étrangère par rapport à la monnaie
nationale.
On obtient ainsi la PTI couverte qui est égale au taux de report de monnaie
étrangère par rapport à la monnaie nationale, égal aussi au taux d’intérêt des
placements en monnaie nationale déduit du taux d’intérêt des placements en
monnaie étrangère.
3) COURS DE CHANGE ET BALANCE DES TRANSACTIONS COURANTES
Cette analyse ne doit pas être déconnectée de la théorie de la parité des
pouvoirs d’achat puisque l’évolution du solde commercial d’un pays étant largement
le reflet de la modification du différentiel du taux d’inflation entre les économies
concernées.
La balance des transactions courantes recense l’ensemble des flux
commerciaux (importation et exportation de biens), des opérations de services
(tourisme, assurances, revenus du travail et du capital…) et des transferts
unilatéraux (dons du secteur public, transferts d’économies des travailleurs …) entre
résidents et non résidents d’un pays. Ces transactions donnent lieu à des règlements
qui se traduisent par un solde excédentaire ou déficitaire, selon la balance des
opérations courantes. Ainsi le cours de change est-il affecté par le solde d’opérations
réelles. On observe alors les relations suivantes :
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