PARTIE I : APPROCHE THEORIQUE - Thèses malgaches en ligne

Chapitre II : LA PREVISION DU COURS DE CHANGE
L’accroissement de la volatilité des devises amplifie le risque de change
auquel sont confrontés les trésoriers d’entreprises. Ce phénomène rend d’autant plus
nécessaire la couverture de ce risque et en ce sens constitue l’une des explications
privilégiées de l’apparition de nouveaux instruments de gestion de trésorerie
internationale. Mais l’élévation de la volatilité des devises légitime également
l’utilisation des modèles de prévision du cours, dans la mesure où ils facilitent
l’établissement des tarifs à l’exportation et l’appréciation du coût des importations à
venir, deux variables auxquelles les résultats de l’entreprise internationale sont
devenus très sensibles. Ils permettent également de construire des plans et budgets,
participent au choix d’une monnaie de facturation et sont l’instrument indispensable
d’une politique de change active.
Pour la prévision du cours de change, on a utilisé deux modèles qui
permettent de mesurer l’écart entre les prévisions des laboratoires de conjoncture les
plus réputés et les cours réels.
Ces modèles reposent sur une hypothèse théorique de comportement des
marchés. Ainsi il serait mieux d’avoir quelques idées sur ces hypothèses :
- Marché efficient au sens faible : un marché est dit efficient au sens faible si
le cours de change à l’instant t reflète toute l’information disponible sur les
cours passés. Il est alors impossible à un opérateur de prévoir l’évolution
des cours futurs à partir de l’observation d’une série statistique passée La
meilleure estimation du cours comptant futur est alors le cours à terme qui
varie lui-même en fonction de la diffusion d’information nouvelles.
- Marché efficient au sens semi-fort : un marché est efficient au semi-fort si
l’information publique est immédiatement intégrée dans les cours
- Marché efficient au sens fort : un marché est fortement efficient si
l’information privilégiée est également intégrée dans les cours.
14