Investissements étrangers en Allemagne Foreign Investments in ...

Capital-risque
GmbHG et article 182 etsuivants. AktG, effectuer
une augmentation de capital tant dans une GmbH
que dans une AG exige une résolution notariée de
l’assemblée des actionnaires et l’inscription au
registre du commerce.
Venture Capital
seq. AktG, the consummation of acapital increase
in both aGmbH and an AG requires anotarized
resolution of the shareholders’ meeting and registration
in the commercial register.
2. Base contractuelle 2. Contractual Basis
En pratique, l’investissement et l’acquisition de la
participation dans lasociété cible sont fondés sur
un contrat d’investissement et avec les actionnaires
régissant les modalités de l’investissement,
les droits et les obligations des parties, ainsi que
d’autres aspects concernant la relation juridique
des parties entre elles. En outre, la plupart des
investissements en capital-risque exigent une
modification des statuts de la société cible, par
exemple, afin de mettre en œuvre des restrictions
de cession sur les actions, sur différentes classes
d’actions oudes droits spéciaux des investisseurs
et de se conformer aux dispositions enmatière de
gouvernement d’entreprise convenues dans le
contrat d’investissement et avec les actionnaires.
La modification des statuts s’effectue par une
résolution des actionnaires, qui exige l'attestation
d’un notaire et l’enregistrement au registre commercial
et qui est habituellement résolue etdéposée
en vue de l’enregistrement avec la résolution
relative àl’augmentation du capital.
In practice, the investment and the acquisition of
the participation in the target company is based
on an investment and shareholders’ agreement
governing the terms ofthe investment, the rights
and obligations of the parties, as well as other
aspects regarding the legal relationship of the
parties inter se. Inaddition, most venture capital
investments require an amendment of the target
company’s articles of association, e.g. in order to
implement transfer restrictions on shares, different
classes of shares orspecial investor rights and to
comply with the corporate governance provisions
agreed upon in the investment and shareholders’
agreement. The amendment of the articles of
association is effected by ashareholders’ resolution,
which requires notarization and registration in
the commercial register and which is usually
resolved upon and filed for registration together
with the capital increase resolution.
3. Contrat d’investissement et avec les
Actionnaires
3. Investment and Shareholders’ Agreement
a) Clauses enmatière d’investissement a) Investment Provisions
Le contrat d’investissement et avec les actionnaires
conclus entre les actionnaires existants,
l’investisseur et la société cible initialement réglemente
les conditions et modalités de
l’investissement et renferme par conséquent des
stipulations en ce qui concerne la taille de la participation
offerte, l’évaluation pré-monétaire de la
société cible etlemontant et la date d’exigibilité
des apports àeffectuer par l’investisseur (par ex.
sur la base de la concrétisation de certains jalons
commerciaux). Afin de mettre en œuvre la participation
de l’investisseur, les actionnaires existants
s’engagent àprocéder àl’augmentation de capital
nécessaire, à l’émission du montant d’actions
applicable et à accepter que l’investisseur souscrive
lesdites actions. De plus, il est habituellement
demandé aux actionnaires existants de renoncer à
tous droits de souscrire les actions nouvellement
émises, ainsi qu’à toute protection applicable
contre la dilution. En échange, l’investisseur
s’engage à souscrire les actions nouvellement
émises (qui sont habituellement émise àlavaleur
nominale) et de faire un apport supplémentaire
(d’ordinaire en numéraire) aux réserves encapital
The investment and shareholders’ agreement
entered into between the existing shareholders,
the investor and the target company initially regulates
the terms and conditions of the investment
and therefore contains provisions with respect to
the size of the offered participation, the pre-money
valuation ofthe target company and the amount
and due date of the contributions tobemade by
the investor (e.g. based on the achievement of
certain business milestones). In order to implement
the investor’s participation, the existing
shareholders undertake to resolve upon the necessary
capital increase, to issue the relevant
amount of shares and to admit the investor to
subscribe to such shares. Further, the existing
shareholders are usually requested towaive any
rights to subscribe tothe newly issued shares, as
well as any applicable anti-dilution protection. In
return, the investor undertakes to subscribe the
newly issues shares (which are usually issued at
nominal value) and to make afurther contribution
(usually in cash) into the target company’s capital
reserves (Section 272 para. 2no. 4HGB) in accordance
with the terms agreed upon (e.g. condi-
95