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COMPTES CONSOLIDÉS APRIL AU 31/12/2011
NOTE 3.10
Gestion des risques financiers et d’assurance
3.10.1 Classification des risques
selon IFRS 7 et IFRS 4
3.10.1.1 Risques financiers
La norme IFRS 7 reconnaît les catégories de risques financiers
suivants :
– risque de marché : ce risque se décompose en risque
de change, risque de juste valeur des instruments financiers
à taux fixe, risque de valeur des instruments
côtés ;
– risque de crédit : il correspond au risque de défaut
d’un émetteur ou contrepartie c’est-à-dire le risque
pour un créancier de perdre définitivement sa créance
dans la mesure ou le débiteur ne peut pas, même en
liquidant l’ensemble de ses avoirs, rembourser la totalité
de ses engagements ;
– risque de liquidité : c’est le risque de ne pas pouvoir
vendre un instrument financier à une valeur proche de
sa juste valeur. Il peut se traduire soit par une impossibilité
effective de le vendre (absence de marché, de
contrepartie acheteuse), soit par une décote dite d’illiquidité
;
– risque de cash flow lié aux taux d’intérêts : pour les
instruments financiers à taux variables, les fluctuations
des taux impliquent des variations sur les cashflows
futurs de la société.
3.10.1.2 Risques d’assurance
IFRS 4 prévoit que les contrats commercialisés par des
compagnies d’assurances soient classés en contrats dits
d’assurance et en contrats dits d’investissement.
La norme IFRS 4 précise qu’un contrat est qualifié de
contrat d’assurance s’il expose la compagnie d’assurances
à un risque d’assurance, qui correspond à un
risque autre que financier pris en charge par l’assureur.
3.10.2 Courtage
3.10.2.1 Nature des risques associés
au courtage
Les sociétés de courtage du groupe sont exposées aux
risques financiers présentés au paragraphe 3.10.1.1.
3.10.2.2 Gestion des risques associés au
courtage
Le courtage permet au groupe, à travers son modèle
financier dont les flux de trésorerie génèrent un besoin
en fonds de roulement négatif, de présenter un niveau
d’endettement très faible, réduisant le volume des passifs
financiers exposés.
La trésorerie des sociétés de courtage du groupe est
intégralement investie en placements financiers à
court terme, essentiellement à travers le FCP APRIL
Trésorerie et dans des comptes à terme bancaires. Le
FCP APRIL Trésorerie est un fonds de fonds assimilable
à un OPCVM de trésorerie (« équivalent monétaire ») et
qui présente donc un risque en capital nul et une très
faible volatilité.
3.10.2.3 Analyse de sensibilité
Le résultat généré par la trésorerie des sociétés de courtage
du groupe est par conséquent sensible aux variations
du taux de référence monétaire l’EONIA. À titre
indicatif, une variation de l’EONIA de 100 points de base
en moyenne sur 2011 aurait eu un impact sur les produits
financiers générés par cette trésorerie de 1 477 K€.
3.10.3 Compagnies d’assurances
3.10.3.1 Nature des risques associés
Les compagnies sont exposées aux risques financiers à
la fois sur les actifs financiers qu’elles détiennent et sur
les passifs financiers, y compris contrats d’investissement,
qu’elles souscrivent.
Elles sont exposées au risque d’assurance à travers
les portefeuilles de contrats d’assurance qu’elles détiennent.
Le groupe est présent dans les secteurs de la Santé Prévoyance
et de l’Assurance Dommages par le biais d’un
portefeuille de contrats d’assurance dont les principales
caractéristiques sont les suivantes :
– un risque court, de faible montant unitaire et à forte
fréquence ;
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