Le secteur bancaire suisse - Association suisse des banquiers

7 6 Placements alternatifs
Les placements alternatifs les plus répandus sont le private equity et les hedge
funds. Ces deux types de placement sont brièvement décrits ci-après.
Private equity
Les sociétés de private equity ( capitaux propres privés en français ) acquièrent des
moyens financiers ( fonds propres ou fonds assimilables à des fonds propres ) auprès
d’investisseurs tant privés qu’institutionnels. Les placements de private equity
s’adressent aux investisseurs qualifiés et ne font pas l’objet d’une distribution
publique. Le capital collecté est ensuite investi dans des entreprises non cotées en
Bourse. De manière générale, les financements par le private equity sont coûteux
et ne sont donc utilisés que lorsqu’aucune autre forme de financement n’est accessible.
Il existe plusieurs formes de placement de private equity.
L’une des possibilités consiste à investir dans des entreprises jeunes ou à créer.
Cette forme relativement risquée est désignée par le terme de capital-risque
( venture capital ), la forme classique consistant à investir dans des entreprises déjà
établies. Les investissements ne se font que dans des entreprises présentant un
profil risque-rendement favorable. Le capital-risque est le plus souvent mis à disposition
pour une durée déterminée, allant de trois à dix ans. En plus des aspects
financiers, ce type d’opération englobe ordinairement un volet d’accompagnement
et de conseil.
Autre possibilité, le rachat d’une entreprise ( buyout ) et notamment le management
buyout dans le cadre duquel l’entreprise est rachetée par les membres de sa
direction, généralement avec l’aide d’une société de private equity. N’étant pas
négociés en Bourse, les placements de private equity ne sont pas liquides puisqu’il
peut s’avérer difficile de trouver un acheteur.
En 2007, la LPCC est entrée en vigueur introduisant dans la foulée une nouvelle
structure, la société en commandite de placements collectifs ( SCPC ), pour les
fonds de private equity. La SCPC correspond dans les grandes lignes au limited
partnership anglo-saxon. Pour l’investisseur, la société en commandite offre des
structures plus simples et des avantages fiscaux par rapport aux autres formes
juridiques. Les SCPC sont autorisées et surveillées par la FINMA.
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Hedge funds
Par hedge funds, on comprend des véhicules de placement – des fonds de placement
privés – accessibles à un cercle limité d’investisseurs. L’investissement minimum
étant généralement fixé à USD 250 000, les hedge funds ne s’adressent pas
aux petits investisseurs. Le terme de hedge fund n’est pas défini de manière uniforme,
mais ces placements se caractérisent généralement par une stratégie de
placement clairement définie.
Les hedge funds n’étant soumis à aucune ou qu’à de rares réglementations, ils
bénéficient d’une grande marge de manœuvre en termes de choix de placements.
Les hedge funds ont ainsi la possibilité de réaliser des gains même lorsque les
cours des actions sont à la baisse grâce aux ventes à découvert ( short selling ). Ces
fonds de placement peuvent aussi recourir à des fonds de tiers ou à des dérivés
pour profiter d’un effet de levier ( leverage ). Cette stratégie n’est cependant profitable
que si les recettes réalisées avec ce capital supplémentaire sont supérieures
au coût du levier.