Document de Référence 2004 (AMF) (FR) - Maroc Telecom

5. RAPPORT FINANCIER
COMPTE DE RESULTAT
5.3.4 Liquidités et ressources financières
Sur les trois derniers exercices, la principale ressource du
groupe réside dans les liquidités générées par ses activités
d'exploitation. Le groupe Maroc Telecom couvre la totalité de
ses dépenses d’investissement grâce à son flux de trésorerie
d’exploitation.
Flux de trésorerie
Le tableau suivant reprend des informations relatives aux flux de trésorerie consolidé de Maroc Telecom pour les périodes spécifiées :
En millions de dirhams
Publié
Exercice clos au 31 décembre 2002 2003 2004
Flux de trésorerie net d’exploitation* 8 093 6 724 7 747
Flux de trésorerie net d’investissement (2 609) (1 776) (2 103)
Flux de trésorerie net de financement (1 245) (3 364) (5 978)
Augmentation/(diminution) nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie 4 239 1 584 (334)
Trésorerie et équivalents de trésorerie en début de période 1 877 6 116 7 700
Trésorerie et équivalents de trésorerie en fin de période 6 116 7 700 7 366
* y compris la variation des créances et dettes fournisseurs d’immobilisations
Analyse des flux de trésorerie net d’exploitation
Au 31 décembre 2004, le flux de trésorerie net d’exploitation
s’établit à 7 747 millions de dirhams, en augmentation de 1 023
millions de dirhams par rapport au 31 décembre 2003. Cette
augmentation résulte principalement de la hausse de la
capacité d’autofinancement résultant de l’amélioration du
résultat net et de la baisse du besoin en fonds de roulement
essentiellement sous l’effet de l’augmentation des crédits
fournisseurs (investissements supérieurs à ceux de 2003).
Entre 2002 et 2003, le flux de trésorerie net d’exploitation est
passé de 8 093 millions de dirhams en 2002 à 6 724 millions de
dirhams en 2003. Cette baisse a pour origine une légère
augmentation du besoin en fonds de roulement en 2003 (+37
millions de dirhams) contre un diminution du besoin en fonds de
roulement très important en 2002 (-1 489 millions de dirhams).
Analyse des flux de trésorerie d’investissement
Au 31 décembre 2004, le flux de trésorerie net d’investissement
s’élève à 2 103 millions de dirhams contre 1 776 millions de
dirhams au en 2003. Cette évolution résulte principalement de
la réalisation du programme d’investissements sur le premier
semestre 2004, initialement prévu pour être réalisé en 2003 et
différé pour partie en 2004.
En 2003, le flux de trésorerie net d’investissement s’élève à
1 776 millions de dirhams en 2003, contre 2 609 millions de
dirhams en 2002. Cette variation s'explique par un décalage
de certains investissements programmés en 2003 reportés
en 2004, et à la cession des prêts au personnel à des
banques suite à leur externalisation.
L’analyse des investissements est détaillée par pôle ci après.
Analyse des flux de trésorerie de financement
Au 31 décembre 2004, le flux de trésorerie net de financement
est de 5 978 millions de dirhams et a principalement servi aux
paiements d’un dividende ordinaire au titre de l’exercice 2003
(2 750 millions de dirhams) et d’un dividende exceptionnel
(2 374 millions de dirhams), ainsi qu’au remboursement
anticipé du prêt de l’Agence Française de Développement
pour 599 millions de dirhams.
En 2003, le flux de trésorerie net de financement s'établit à
3 364 millions de dirhams, par rapport à 1 245 millions de
dirhams en 2002 et a principalement servi au paiement des
dividendes de l’exercice 2002 (2 500 millions de dirhams contre
des dividendes de 730 millions de dirhams au titre de l'exercice
2001), et au remboursement anticipé du prêt de la Banque
Européenne d’Investissement pour 608 millions de dirhams.
En 2002, le flux de trésorerie net de financement s'établit à
1 245 millions de dirhams, par rapport à 1 479 millions de
dirhams en 2001. Cette variation s’explique essentiellement
par le remboursement anticipé de l’emprunt auprès de la
Banque Mondiale en 2001.
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