L'adoption des IFRS améliore-t-elle le contenu informatif des chiffres ...

Dumontier & Maghraoui - IFRS et fourchettes de prix
Tableau 4 : Adoption des IFRS et fourchettes de prix : effet global
Modèle 1 : FP it = b 0 + d t + α 1 POST it + α 2 VOL it + α 3 ACT it + α 4 P it + α 5 TAILLE it + α 6 NBA it + α 7 MB it + ε it
Constante et effets fixes temporels
Constante Année 1998 Année 1999 Année 2000 Année 2001 Année 2002 Année 2003
b 0 = -2.697
t = -17.554
p= 0.000
d 1 = 0.151
t = 5.089
p= 0.000
d 2 = 0.176
t = 6.412
p = 0.000
d 3 = 0.085
t = 3.207
p = 0.001
d 4 = 0.087
t = 3.383
p = 0.001
d 5 = 0.110
t = 4.753
p = 0.000
d 6 = 0.030
t = 1.323
p = 0.187
Adoption des IFRS et variables de contrôle
POST VOL ACT P TAILLE NBA MB
α 1 = -0.051
t = -1.862
p = 0.063
α 2 = 0.322
t = 12.779
p = 0.000
α 3 = -0.429
t = -18.996
p = 0.000
α 4 = -0.076
t = -2.776
p = 0.006
Statistiques additionnelles : (F = 232.209, p = 0.000), R 2 ajusté = 0.858, N=500
α 5 = -0.725
t = -19.497
p = 0.000
α 6= -0.074
t = -2.630
p = 0.009
α 7 = 0.010
t = 0.558
p = 0.577
FP it est fourchette de prix structurelle de la firme i sur le semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. Elle est estimée par la moyenne des fourchettes relatives quotidiennes
calculée sur six mois. La fourchette de la firme i le jour q s’exprime FP iq ={(PA iq - PV iq )/[(PA iq +PV iq )/2]} où PA et PV correspondent respectivement aux meilleures prix d’achat et de vente.
POST it est une variable binaire qui est égale à 1 si, pour la firme i, l’année t est postérieure à l’adoption des IFRS, 0 sinon. ACT it est la moyenne du rapport entre le nombre de titres échangés
quotidiennement et le nombre total de titres émis par la firme i. Cette moyenne est calculée sur le semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. VOL it est l’écart type semestriel
des rendements quotidiens de la firme i, où le rendement R iq du titre i le jour q s’exprime R iq = Ln (P iq +D iq )-Ln (P iq-1 ). Il est calculé pour chacun des jours du semestre qui suit la publication du
rapport annuel de l’année t. P it est le prix de l’action i à la fin du semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. Taille it reflète la capitalisation boursière de l’entreprise i à la fin
du semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. Elle est égale au prix en fin du semestre multiplié par le nombre de titres en circulation. NBA it est le nombre d’analystes
financiers qui suivent la firme i durant le semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. MB it est le ratio de capitalisation des fonds propres (market-to-book ratio, MB) de la
firme i relatif à l’année t. Les moyennes et écarts types sont calculés à compter du début du quatrième mois qui suit la fin de l’année fiscale de chaque firme, date à partir de laquelle les rapports
annuels sont censés être publiés. Toutes les variables, sauf les binaires, NBA it et MB it , sont exprimées en logarithme.
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