L'adoption des IFRS améliore-t-elle le contenu informatif des chiffres ...

Dumontier & Maghraoui - IFRS et fourchettes de prix
Tableau 3 : Statistiques descriptives de l’échantillon utilisé pour l’étude d’événement par
année événementielle
Année Variable N μ σ Q1 Q2 Q3
P -1
FP (%)
VOL (%)
ACT (%)
P
CB (10 6 )
NBA
MB
75
75
75
75
75
75
75
2.400
2.812
0.057
26.361
1540.520
8.480
13.653
1.625
1.152
0.081
34.129
3808.384
12.590
60.507
1.346
1.872
0.013
7.248
66.494
0.000
1.126
2.066
2.632
0.030
16.194
157.931
1.000
2.015
P +1
P +2
P +3
FP (%)
VOL (%)
ACT (%)
P
CB (10 6 )
NBA
MB
FP (%)
VOL (%)
ACT (%)
P
CB (10 6 )
NBA
MB
FP (%)
VOL (%)
ACT (%)
P
CB (10 6 )
NBA
MB
Légende du tableau 3.8
75
75
75
75
75
75
75
74
74
74
74
74
74
74
159
159
159
159
159
159
159
2.694
3.089
0.043
25.088
1535.873
8.350
1.701
2.553
3.173
0.048
26.313
1627.250
7.880
1.651
2.006
2.634
0.056
31.436
2702.669
9.470
1.821
2.240
1.516
0.057
33.296
3777.460
11.943
1.312
2.128
2.235
0.079
41.543
4141.344
11.699
1.636
1.857
1.752
0.144
40.998
5637.544
13.003
1.618
1.371
2.153
0.012
7.660
38.480
0.000
0.702
1.046
1.873
0.010
5.245
31.742
0.000
0.747
0.712
1.495
0.008
6.405
45.767
0.000
0.791
1.971
2.597
0.029
15.119
193.380
3.000
1.292
1.878
2.328
0.023
14.332
165.073
2.000
1.207
1.340
2.083
0.017
20.380
364.970
2.000
1.300
3.095
3.476
0.073
32.823
636.840
13.000
4.561
3.236
3.770
0.053
32.073
655.649
8.000
2.483
3.175
2.649
0.049
27.266
674.266
12.000
1.904
2.891
3.249
0.045
38.958
2387.170
14.000
2.379
FP it est fourchette de prix structurelle de la firme i sur le semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. Elle
est estimée par la moyenne des fourchettes relatives quotidiennes calculée sur six mois. La fourchette de la firme i le jour q
s’exprime FP iq ={(PA iq - PV iq )/[(PA iq +PV iq )/2]} où PA et PV correspondent respectivement aux meilleures prix d’achat et de
vente. POST it est une variable binaire qui est égale à 1 si, pour la firme i, l’année t est postérieure à l’adoption des IFRS, 0
sinon. ACT it est la moyenne du rapport entre le nombre de titres échangés quotidiennement et le nombre total de titres émis
par la firme i. Cette moyenne est calculée sur le semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. VOL it est
l’écart type semestriel des rendements quotidiens de la firme i, où le rendement R iq du titre i le jour q s’exprime R iq = Ln
(P iq +D iq )-Ln (P iq-1 ). Il est calculé pour chacun des jours du semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. P it
est le prix de l’action i à la fin du semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. Taille it reflète la
capitalisation boursière de l’entreprise i à la fin du semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. Elle est
égale au prix en fin du semestre multiplié par le nombre de titres en circulation. NBA it est le nombre d’analystes financiers
qui suivent la firme i durant le semestre qui suit la publication du rapport annuel de l’année t. MB it est le ratio de
capitalisation des fonds propres (market-to-book ratio, MB) de la firme i relatif à l’année t. Les moyennes et écarts types sont
calculés à compter du début du quatrième mois qui suit la fin de l’année fiscale de chaque firme, date à partir de laquelle les
rapports annuels sont censés être publiés.
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