L'adoption des IFRS améliore-t-elle le contenu informatif des chiffres ...
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Dumontier & Maghraoui - IFRS et fourchettes de prix lesquelles nous ne disposons pas des données relatives à l’ensemble des variables de l’étude car nous ne pouvons pas les considérer dans l’estimation des modèles. L’échantillon retenu comprend ainsi 500 observations firme -année. Tableau 1 : Constitution de l’échantillon utilisé pour l’étude d’événement Année d’adoption 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 N Adopteurs 25 16 19 33 93 Adopteurs opérant dans le secteur non financier 22 13 17 29 81 Adopteurs opérant dans le secteur non financier pour lesquels nous disposons des informations pour 18 11 17 29 75 au moins une année avant et une année après l’adoption des IFRS Adopteurs non financières et données financières disponibles 65 71 74 74 73 72 71 500 Adopteurs en 1999 Adopteurs en 2000 Adopteurs en 2001 Adopteurs en 2002 18 9 13 25 18 11 16 26 18 11 17 28 17 11 17 29 16 11 17 29 16 11 17 28 15 11 17 28 118 75 114 193 Ces firmes ont été fortement affectées par la crise boursière. Le tableau 2 montre que les fourchettes de prix structurelles moyennes passent de 1.939 % en 1998 à 3.236 % en 2001. Puis, elles se rétablissent à environ 1.8 % entre 2003 et 2004. Entre 1998 et 2001, la volatilité des rendements augmente. L’activité, le prix et la capitalisation boursière diminuent. En 2004, les prix et les capitalisations boursières progressent notablement par rapport à 2001 et atteignent des valeurs plus élevées que celles relatives à 1998. Les variations spectaculaires des fourchettes de prix et des variables de contrôle justifient fortement l’utilité de l’usage du modèle à effets fixes temporels. 20

Dumontier & Maghraoui - IFRS et fourchettes de prix Tableau 2 : Statistiques descriptives de l’échantillon utilisé pour l’étude d’événement par année calendaire Année Variable N μ σ Q1 Q2 Q3 1998 FP (%) VOL (%) ACT (%) P CB (10 6 ) NBA MB 65 65 65 65 65 65 65 1.939 2.609 0.091 31.744 1944.975 11.60 42.676 1.356 1.301 1.343 38.476 4504.338 12.979 232.487 1.154 1.946 0.032 13.008 94.122 1.000 1.486 1.719 2.427 0.046 18.993 192.115 6.000 2.668 1999 2000 2001 2002 2003 2004 FP (%) VOL (%) ACT (%) P CB (10 6 ) NBA MB FP (%) VOL (%) ACT (%) P CB (10 6 ) NBA MB FP (%) VOL (%) ACT (%) P CB (10 6 ) NBA MB FP (%) VOL (%) ACT (%) P CB (10 6 ) NBA MB FP (%) VOL (%) ACT (%) P CB (10 6 ) NBA MB FP (%) VOL (%) ACT (%) P CB (10 6 ) NBA MB 71 71 71 71 71 71 71 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 74 73 73 73 73 73 73 73 72 72 72 72 72 72 72 71 71 71 71 71 71 71 2.238 2.760 0.051 27.731 1733.138 9.180 5.609 2.512 3.080 0.041 17.289 1425.938 7.140 3.063 3.236 3.424 0.029 18.965 1316.519 7.390 1.699 2.742 2.977 0.044 27.467 1702.687 8.260 1.243 2.184 2.590 0.042 30.974 2016.598 7.810 1.586 1.481 2.166 0.084 39.214 2691.154 7.970 2.027 1.214 0.972 0.049 31.013 4149.073 12.944 15.563 1.386 1.666 0.059 18.697 3675.200 10.915 6.816 2.280 2.362 0.032 31.008 3483.622 11.974 1.362 2.384 1.452 0.068 41.952 4044.278 12.887 1.580 2.028 1.668 0.065 41.720 4910.503 11.931 1.221 1.272 1.265 0.206 44.995 6237.098 11.609 1.672 1.386 2.040 0.021 10.149 80.577 0.000 1.241 1.408 2.045 0.013 5.440 35.378 0.000 1.003 1.482 2.133 0.008 3.034 15.885 0.000 0.790 1.122 1.880 0.008 5.603 28.685 0.000 0.445 0.798 1.514 0.006 8.974 48.442 0.000 0.794 0.600 1.387 0.006 11.719 81.984 0.000 0.913 1.984 2.570 0.038 18.974 237.061 3.000 1.916 2.334 2.488 0.023 12.326 122.115 1.000 1.566 2.490 2.589 0.017 10.630 103.619 1.500 1.323 1.820 2.500 0.022 15.660 181.311 1.000 0.822 1.698 1.889 0.015 20.334 235.520 1.000 1.198 1.024 1.732 0.020 30.121 319.512 2.000 1.572 2.448 2.837 0.101 40.010 1168.563 23.000 5.370 2.973 3.184 0.072 34.153 803.669 17.000 4.010 3.442 3.568 0.050 21.546 449.043 9.000 2.946 4.473 4.051 0.039 17.407 476.156 8.000 2.180 3.767 3.917 0.057 28.305 715.054 12.000 1.405 2.735 3.225 0.042 37.406 943.991 12.000 1.915 1.752 2.642 0.066 50.974 1975.014 13.000 2.744 21

Dumontier & Maghraoui - <strong>IFRS</strong> et fourchettes de prix<br />

Tab<strong>le</strong>au 2 : Statistiques <strong>des</strong>criptives de l’échantillon utilisé pour l’étude d’événement<br />

par année ca<strong>le</strong>ndaire<br />

Année Variab<strong>le</strong> N μ σ Q1 Q2 Q3<br />

1998<br />

FP (%)<br />

VOL (%)<br />

ACT (%)<br />

P<br />

CB (10 6 )<br />

NBA<br />

MB<br />

65<br />

65<br />

65<br />

65<br />

65<br />

65<br />

65<br />

1.939<br />

2.609<br />

0.091<br />

31.744<br />

1944.975<br />

11.60<br />

42.676<br />

1.356<br />

1.301<br />

1.343<br />

38.476<br />

4504.338<br />

12.979<br />

232.487<br />

1.154<br />

1.946<br />

0.032<br />

13.008<br />

94.122<br />

1.000<br />

1.486<br />

1.719<br />

2.427<br />

0.046<br />

18.993<br />

192.115<br />

6.000<br />

2.668<br />

1999<br />

2000<br />

2001<br />

2002<br />

2003<br />

2004<br />

FP (%)<br />

VOL (%)<br />

ACT (%)<br />

P<br />

CB (10 6 )<br />

NBA<br />

MB<br />

FP (%)<br />

VOL (%)<br />

ACT (%)<br />

P<br />

CB (10 6 )<br />

NBA<br />

MB<br />

FP (%)<br />

VOL (%)<br />

ACT (%)<br />

P<br />

CB (10 6 )<br />

NBA<br />

MB<br />

FP (%)<br />

VOL (%)<br />

ACT (%)<br />

P<br />

CB (10 6 )<br />

NBA<br />

MB<br />

FP (%)<br />

VOL (%)<br />

ACT (%)<br />

P<br />

CB (10 6 )<br />

NBA<br />

MB<br />

FP (%)<br />

VOL (%)<br />

ACT (%)<br />

P<br />

CB (10 6 )<br />

NBA<br />

MB<br />

71<br />

71<br />

71<br />

71<br />

71<br />

71<br />

71<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

74<br />

73<br />

73<br />

73<br />

73<br />

73<br />

73<br />

73<br />

72<br />

72<br />

72<br />

72<br />

72<br />

72<br />

72<br />

71<br />

71<br />

71<br />

71<br />

71<br />

71<br />

71<br />

2.238<br />

2.760<br />

0.051<br />

27.731<br />

1733.138<br />

9.180<br />

5.609<br />

2.512<br />

3.080<br />

0.041<br />

17.289<br />

1425.938<br />

7.140<br />

3.063<br />

3.236<br />

3.424<br />

0.029<br />

18.965<br />

1316.519<br />

7.390<br />

1.699<br />

2.742<br />

2.977<br />

0.044<br />

27.467<br />

1702.687<br />

8.260<br />

1.243<br />

2.184<br />

2.590<br />

0.042<br />

30.974<br />

2016.598<br />

7.810<br />

1.586<br />

1.481<br />

2.166<br />

0.084<br />

39.214<br />

2691.154<br />

7.970<br />

2.027<br />

1.214<br />

0.972<br />

0.049<br />

31.013<br />

4149.073<br />

12.944<br />

15.563<br />

1.386<br />

1.666<br />

0.059<br />

18.697<br />

3675.200<br />

10.915<br />

6.816<br />

2.280<br />

2.362<br />

0.032<br />

31.008<br />

3483.622<br />

11.974<br />

1.362<br />

2.384<br />

1.452<br />

0.068<br />

41.952<br />

4044.278<br />

12.887<br />

1.580<br />

2.028<br />

1.668<br />

0.065<br />

41.720<br />

4910.503<br />

11.931<br />

1.221<br />

1.272<br />

1.265<br />

0.206<br />

44.995<br />

6237.098<br />

11.609<br />

1.672<br />

1.386<br />

2.040<br />

0.021<br />

10.149<br />

80.577<br />

0.000<br />

1.241<br />

1.408<br />

2.045<br />

0.013<br />

5.440<br />

35.378<br />

0.000<br />

1.003<br />

1.482<br />

2.133<br />

0.008<br />

3.034<br />

15.885<br />

0.000<br />

0.790<br />

1.122<br />

1.880<br />

0.008<br />

5.603<br />

28.685<br />

0.000<br />

0.445<br />

0.798<br />

1.514<br />

0.006<br />

8.974<br />

48.442<br />

0.000<br />

0.794<br />

0.600<br />

1.387<br />

0.006<br />

11.719<br />

81.984<br />

0.000<br />

0.913<br />

1.984<br />

2.570<br />

0.038<br />

18.974<br />

237.061<br />

3.000<br />

1.916<br />

2.334<br />

2.488<br />

0.023<br />

12.326<br />

122.115<br />

1.000<br />

1.566<br />

2.490<br />

2.589<br />

0.017<br />

10.630<br />

103.619<br />

1.500<br />

1.323<br />

1.820<br />

2.500<br />

0.022<br />

15.660<br />

181.311<br />

1.000<br />

0.822<br />

1.698<br />

1.889<br />

0.015<br />

20.334<br />

235.520<br />

1.000<br />

1.198<br />

1.024<br />

1.732<br />

0.020<br />

30.121<br />

319.512<br />

2.000<br />

1.572<br />

2.448<br />

2.837<br />

0.101<br />

40.010<br />

1168.563<br />

23.000<br />

5.370<br />

2.973<br />

3.184<br />

0.072<br />

34.153<br />

803.669<br />

17.000<br />

4.010<br />

3.442<br />

3.568<br />

0.050<br />

21.546<br />

449.043<br />

9.000<br />

2.946<br />

4.473<br />

4.051<br />

0.039<br />

17.407<br />

476.156<br />

8.000<br />

2.180<br />

3.767<br />

3.917<br />

0.057<br />

28.305<br />

715.054<br />

12.000<br />

1.405<br />

2.735<br />

3.225<br />

0.042<br />

37.406<br />

943.991<br />

12.000<br />

1.915<br />

1.752<br />

2.642<br />

0.066<br />

50.974<br />

1975.014<br />

13.000<br />

2.744<br />

21

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