L'adoption des IFRS améliore-t-elle le contenu informatif des chiffres ...

Dumontier & Maghraoui - IFRS et fourchettes de prix
quantité totale de titres émis. Les prix de clôture négatifs ou supérieurs au double du prix de
clôture de la veille sont supprimés. Les prix et les ratios indicateurs des volumes de
transaction (le rapport entre le nombre de titres échangées quotidiennement et le nombre de
titres émis) supérieurs (inférieurs) à leur moyenne semestrielle augmentée (diminuée) de trois
écarts types sont écartées pour garantir la normalité de leur distribution. Les données
manquantes relatives au nombre d’analystes sont à la lumière du travail de Shores (1990)
remplacées par zéro. Nous considérons ici que I/B/E/S ne communique pas systématiquement
l’information quand aucun analyste ne suit la firme. Les valeurs négatives du ratio de
capitalisation des fonds propres sont remplacées par zéro.
5. Méthodologie et échantillon
L’étude de l’impact de l’adoption des IFRS sur les fourchettes de prix consiste à examiner
l’évolution de celles-ci autour de l’adoption des IFRS. Pour ce faire, nous examinons sur 7
ans, entre 1998 et 2004, l’évolution des fourchettes de prix des firmes allemandes qui ont
adopté les IFRS en 1999, 2000, 2001 ou 2002.
5.1. La méthodologie
Pour apprécier l’impact de l’adoption des IFRS sur les fourchettes de prix, nous testons le
modèle suivant :
FP it = α 0 + d t + α 1 POST it + α 2 VOL it + α 3 ACT it + α 4 P it
+ α 5 TAILLE it + α 6 NBA it + α 7 MB it + ε it
FP it est fourchette de prix structurelle de la firme i sur le semestre qui suit la publication du
rapport annuel de l’année t. Elle est estimée par la moyenne des fourchettes relatives
quotidiennes calculée sur six mois. La fourchette de la firme i le jour q s’exprime
FP iq ={(PA iq - PV iq )/[(PA iq +PV iq )/2]} où PA et PV correspondent respectivement aux
meilleures prix d’achat et de vente.
POST it est une variable binaire qui est égale à 1 si, pour la firme i, l’année t est postérieure à
l’adoption des IFRS, 0 sinon. Si l’adoption des IFRS affecte significativement les fourchettes
de prix, le coefficient de régression de la variable POST doit être significativement différent
de 0.
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