L'adoption des IFRS améliore-t-elle le contenu informatif des chiffres ...

Dumontier & Maghraoui - IFRS et fourchettes de prix
modèle de Glosten et Harris (1988), sa composante structurelle est censée être stable. Elle ne
varie que si le contexte informationnel de la firme évolue durablement et significativement.
Elle répond donc parfaitement aux objectifs de cette étude qui consiste à analyser l’impact
durable de l’adoption des IFRS sur le contenu informatif des chiffres comptables divulgués.
Les fourchettes relatives quotidiennes sont d’abord calculées sur la base des prix d’achat et de
vente de clôture quotidiens collectés à partir de la base de données Datastream. Puis, elles
sont épurées pour éliminer les valeurs aberrantes. Les fourchettes négatives et les fourchettes
supérieures à l’unité sont supprimées. Les fourchettes relatives quotidiennes supérieures
(inférieures) à leur moyenne semestrielle augmentée (diminuée) de trois écarts types sont
également éliminées, ces valeurs sont jugées aberrantes. Suite à ces traitements, pour chaque
firme étudiée, une fourchette de prix moyenne est calculée sur le semestre qui suit la
divulgation de son rapport annuel. La date de cette divulgation est arbitrairement fixée à la fin
du troisième mois qui suit la fin de l’année fiscale de chaque firme.
4.2. La caractérisation du référentiel comptable (la variable d’intérêt)
La variable d’intérêt de l’étude est le référentiel comptable. Pour identifier les normes
comptables utilisées par les firmes allemandes, trois sources d’information sont disponibles :
le site de la bourse de Francfort, la base de données Worldscope et les rapports annuels des
entreprises. Nous choisissons cette dernière source parce que c’est la plus complète et la plus
fiable. C’est aussi celle qui est la plus difficile à exploiter car elle nécessite de consulter les
rapports annuels de chacune des firmes de l’échantillon de manière à déterminer, pour chaque
année étudiée, la nature du référentiel comptable utilisé 6 . Pour qu’une firme soit retenue, il
faut qu’elle remplisse l’une des conditions suivantes. Si seul son premier rapport annuel établi
selon les IFRS est disponible, il faut que celui-ci mentionne explicitement dans les notes aux
états financiers que l’année en question correspond à la première année d’application des
IFRS et que le rapport de l’auditeur stipule que ce sont bien les normes internationales qui
sont utilisées au cours de cette année. Si nous disposons du dernier rapport annuel préparé
selon les normes locales et du premier rapport établi selon les IFRS, l’exigence que ce dernier
6 Le site de la bourse de Francfort ne fournit l’information souhaitée que pour les firmes du « prime standard »
qui n’inclut que les firmes les plus grandes qui répondent aux règles de transparence les plus rigoureuses. Il ne
donne aucune information pour les autres firmes. La base Worldscope précise le référentiel comptable adoptée
par chaque firme, mais l’information n’est pas fiable. Sur environ 600 firmes allemandes pour lesquelles nous
disposons des rapports annuels, et donc d’une information fiable sur le référentiel comptable utilisé pendant la
période étudiée, 14 cas de divergence sont relevés pour 1999, 30 pour 2000, 35 pour 2001 et 20 pour 2002.
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