Rapport annuel 2006 - BNP Paribas
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<strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong> propose ci-après une mesure de la création de valeur actionnariale sur une<br />
durée correspondant à un horizon de placement à moyen terme qui est celui de la plus grande<br />
partie de ses actionnaires individuels.<br />
Rentabilité comparative sur 5 ans d’un investissement en actions <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong> au cours<br />
d’ouverture du 2 janvier 2002, soit 100,40 euros, avec le Livret A de la Caisse d’Épargne<br />
et les obligations à moyen terme du Trésor<br />
La création de valeur pour l’actionnaire est ici appréciée en comparant l’investissement en<br />
actions <strong>BNP</strong> puis <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong> sur la période à deux placements “sans risque”, le Livret A de<br />
la Caisse d’Épargne et les obligations à moyen terme du Trésor (OAT).<br />
Rentabilité totale d’un placement en actions <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong><br />
Investissement initial = 1 action au cours d’ouverture du 2 janvier 2002 = 100,40 euros<br />
Réinvestissement des dividendes<br />
Division par deux du nominal du titre le 20 février 2002 et exercice des droits préférentiels<br />
de souscription lors de l’augmentation de capital de mars <strong>2006</strong><br />
Valorisation au 29 décembre <strong>2006</strong> : 2,4248 actions à 82,65 euros, soit 200,41 euros.<br />
Placement le 1 er janvier 2002 d’une somme de 100,40 euros sur un Livret A<br />
de la Caisse d’Épargne<br />
Le taux servi à la date du placement est de 3 %, ramené à 2,25 % le 1 er août 2003, pour<br />
s’établir à 2 % à compter du 1 er août 2005 ; il a ensuite été modifié à deux reprises au cours<br />
de l’exercice <strong>2006</strong> : le 1 er février (2,25 %) et le 1 er août (2,75 %). Au 31 décembre <strong>2006</strong>, cette<br />
somme représente 113,61 euros, ayant donc enregistré une progression de 13,21 euros, soit<br />
13,2 % de celle réalisée par le titre <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong>.<br />
La création de valeur différentielle, correspondant à la “prise de risque” que constitue un<br />
placement en actions <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong>, se monte à 200,41 — 113,61 = 86,80 euros par action en 5 ans.<br />
Évolution comparée sur 5 ans<br />
d’un investissement de 100,40 euros<br />
(en euros)<br />
Livret A 113,61<br />
Emprunt d’État 124,11<br />
Action <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong> 200,41<br />
Variation comparée sur 5 ans<br />
d’un investissement de 100,40 euros<br />
(en euros)<br />
Livret A 13,21<br />
Emprunt d’État 23,71<br />
Action <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong> 100,01<br />
Placement de 100,40 euros le 1 er janvier 2002 en emprunt d’État à 5 ans<br />
Le taux obtenu est alors de 4,4484 % pour 5 ans (BTAN) ; chaque fin d’année, les intérêts<br />
perçus sont réinvestis dans un autre emprunt de même nature, et ce aux conditions suivantes :<br />
• 3,2489 % (BTAN) en janvier 2003 pour 4 ans ;<br />
• 3,0106 % (BTAN) en janvier 2004 pour 3 ans ;<br />
• 2,5006 % (BTAN) en janvier 2005 pour 2 ans ;<br />
• 2,844 % en janvier <strong>2006</strong> pour 1 an (Euribor).<br />
Au bout de 5 ans, cet investissement est valorisé 124,11 euros et a donc enregistré une<br />
progression de 23,71 euros, soit moins du quart de celle réalisée par le titre <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong>.<br />
La création de valeur différentielle consécutive au choix des titres <strong>BNP</strong> <strong>Paribas</strong> comme<br />
supports de placement est donc de 200,41 — 124,11 = 76,30 euros par action en 5 ans.