Les redevances minières au Québec - SECOR

4. Les décisions d’investissement dans le secteur minier…
4.1.1 LA PHASE D’EXPLORATION
La phase d’exploration est la phase la plus risquée de l’activité minière. Des sociétés d’exploration,
communément appelées « juniors » 17 , dominent par leur nombre les deux premières étapes menant à la
découverte de gisements exploitables et à leur caractérisation. Il s’agit de phases où les investissements,
bien que relativement modestes en comparaison avec ceux requis pour construire le complexe minier,
sont hautement risqués. Ces entreprises se financent sur le marché boursier, où leurs titres sont
considérés comme de nature spéculative, ou en établissant des ententes de participation avec des
sociétés minières de taille plus importante.
Au Québec, comme dans plusieurs autres juridictions, les gouvernements ont mis en place des outils
fiscaux afin de faciliter le financement de ces sociétés sur les marchés publics, connus ici sous le nom
d’actions accréditives (voir Encart 1). En effet, les sociétés minières d’exploration étant généralement
en situation non imposable avec des revenus inférieurs à leurs dépenses, elles ne peuvent utiliser
aucune des déductions fiscales qui sont généralement accordées aux entreprises. Ces outils fiscaux
permettent ainsi de transférer des déductions fiscales attribuables au titre des dépenses d’exploration de
la société minière aux détenteurs des actions. Cette mesure a un coût fiscal modéré pour le
gouvernement, les montants transférés ne pouvant bien évidemment plus être déduits par les sociétés
minières 18 .
Au Canada, les sociétés d’exploration « juniors » ont représenté 57% des dépenses en exploration et en
évaluation de gisements entre 2007 et 2012. Les sociétés minières d’importance, connues sous le nom
de « seniors », ont apporté l’autre 43%, bien qu’une partie importante de ce montant ait été dépensé
dans le cadre d’ententes d’exploration avec des « juniors ». Ces ententes mènent généralement à
l’acquisition, par les sociétés « seniors », des gisements découverts.
L’activité d’exploration est une activité à risque élevé, mais aussi à retour potentiellement élevé dans
les quelques cas où il y a une découverte. Le financement de ces activités se fait ainsi selon un mode
similaire au capital de risque, à la différence que les fonds sont généralement levés sur des bourses
spécialisées telles le TSX Venture. Afin d’attirer le financement, les sociétés soumettent dans leur
prospectus les zones d’intérêt où elles désirent faire de l’exploration et les justifications sous-jacentes.
Les sociétés « juniors » espèrent trouver un gisement potentiellement économique, afin qu’il se fasse
racheter par une société « senior » avant que la société exploratrice ne tombe à court de liquidités 19 .
Cependant, lors de la dernière décennie, on a également vu au Québec des sociétés « juniors »
d’exploration devenir des sociétés intermédiaires d’exploitation, telles Osisko, Aurizon, Consolidated
Thompson Iron Mine et d’autres.
17
Pour plus d’informations sur les différents types de sociétés minières, se référer au lexique.
18
Cependant, les particuliers peuvent déduire jusqu’à 150% du montant des dépenses admissibles, voir l’Encart 1
pour plus de détails.
19
Ayant peu ou pas de revenus en dehors de l’apport en capitaux des investisseurs, la gestion du financement est
cruciale pour les sociétés « juniors » d’exploration.
15