Rapport annuel 2009 fr - Cybergun

Code ISIN FR 0004031839 - Code mnémonique : CYB

Une intégration
verticale
Flux de marchandises
Europe
Asie
USA
Production sous contrôle CYBERGUN en Asie, voyage de Jérôme MARSAC en mai 2010
Renforcement de la logistique :
Outre les 800 M 2 de bureaux et 2800 M 2 d’entrepôts à Bondoufle (photo 1), et les entrepôts et bureaux de SOFTAIR USA à
Dallas, Cybergun jouit depuis peu d’une superbe plateforme logistique dans l’ARKANSAS (photos 2 et 3).
Fortes barrières d’entrée, CYBERGUN jouit d’un portefeuille de plus de
20 licences exclusives mondiales, telles que COLT®
Le nom de Samuel Colt (1814-1862) est
indissolublement lié à l’histoire de l’Ouest
américain. Dès son jeune âge, il montre un
grand intérêt pour les armes et explosifs. Son
père, propriétaire d’une fabrique de tissus,
l’envoie en voyage en Europe et en Inde.
Ce serait en observant le mécanisme pour remonter l’ancre sur un
bateau que le jeune Samuel aurait eu l’idée de son premier revolver !
En mars 1836, il fonde la « Patent Arms Manufacturing Company » à
Paterson dans le New Jersey.
L’année suivante, sort de sa fabrique son premier pistolet à barillet
« revolver » : le colt Paterson décliné en différents calibres est né !
2 Rapport annuel 2009

Lettre
du président
Rapport annuel 2009
her actionnaire,
Cybergun a fêté de la meilleure
manière possible ses 10 ans en
Bourse. L’exercice 2009 (clos le 31
mars 2010) s’est en effet soldé par
un niveau d’activité record, à plus de 50 MEUR (70 MUSD), et
un bénéfice historique de 3 MEUR (4,2 MUSD). Ces résultats
sont le fruit du travail de tous les collaborateurs de Cybergun
que je remercie encore une fois pour leur engagement sans
faille pour le développement de notre entreprise. Cette équipe
fidèle, sans turnover a encore une fois montré sa grande
capacité d’adaptation, digne de Charles DARWIN : « Les
espèces qui survivent ne sont pas les espèces les plus fortes,
ni les plus intelligentes, mais celles qui s’adaptent le mieux aux
changements », tandis que l’ensemble des concurrents touchés
par la crise réduisaient leurs coûts et leur exposition au risque.
Ils sont aussi la conséquence de décisions stratégiques qui se sont
avérées payantes. Alors que le marché nord-américain marquait
une pause dans son cycle, nous avons concentré nos efforts sur
l’Europe avec deux leviers de développement complémentaires.
Nous avons multiplié les lancements de nouveaux produits et
étoffé notre portefeuille avec le démarrage, en fin d’exercice, de
la distribution d’articles de paint-ball. En parallèle, nous avons
renforcé notre réseau de distribution dans les pays scandinaves.
Comme toujours, ces développements ont été réalisés dans un
cadre financier strict qui nous a permis de dégager 6,4 MEUR
de trésorerie d’activité (cash-flow) pour financer la croissance et
poursuivre notre désendettement, tout en maintenant plus de
1 million de R & D pour la 2 ème année consécutive. Nous disposons
d’une structure financière saine qui nous offre une grande
flexibilité pour continuer à prospérer.
Toujours soucieux de récompenser nos actionnaires, nous
proposerons à la prochaine assemblée générale d’augmenter
significativement le montant du dividende par action pour le
porter de 0,31 EUR à 0,50 EUR, en hausse de + 20% sur la
moyenne à 5 ans qui était de 0,40 euro.
Mais nous n’allons pas en rester là et nous préparons déjà notre
prochain cycle de fort développement. Notre arme absolue :
l’innovation. Nous attaquons 2010 avec deux nouveautés
majeures : un fusil à eau automatique de 300 coups / minute,
révolutionnaire, unique au monde, et réalisé en réplique de
Kalashnikov AK 47 et le WipeOut, un pistolet qui tire une
fléchette en mousse recouverte de craie. Ces deux produits sont
incontestablement de futurs « Blockbusters » sur des marchés
respectifs estimés à plusieurs centaines de millions de dollars.
En parallèle, nous continuons de renforcer nos bases par des
acquisitions stratégiques. Nous réattaquons fortement le marché
américain avec Spartan Imports, un spécialiste de l’Airsoft haut
de gamme très bien implanté sur la côte ouest, et nous devenons
LE leader de la réplique de luxe avec le rachat d’INOKATSU et
l’arrivée parmi nous de son emblématique fondateur, Maître
Domanic INOKATSU, véritable orfèvre en la matière. De même,
l’année en cours voit le renforcement des équipes en Europe,
par de nombreuses embauches junior et sénior.
J’ai la conviction que nous avons plus que jamais les produits et
les équipes nécessaires pour poursuivre cette belle aventure et je
suis très heureux que vous soyez plus nombreux chaque année
à nous témoigner votre confiance et à nous accompagner en
étant actionnaire de CYBERGUN, dans notre croissance qui
s’affiche à +20% sur les 14 dernières années, et qui devrait
perdurer encore cette année, comme le montre déjà le premier
trimestre, et au-delà
Jérôme MARSAC
Président de Cybergun S.A
Rapport annuel 2009
3

INFORMATIONS
CONCERNANT LA SOCIÉTÉ
Historique de la société
ssociés depuis 1983, Jérôme Marsac et Vincent
Bouvet développent leur activité de modélisme sur le
marché français avant de lancer en 1993 les AIR SOFT
GUNS®. Répliques de pistolets factices projetant des billes en
plastique de 6mm, ces produits inoffensifs sont réservés à un
public majeur. Reproduisant si fidèlement les vraies, l’idée vient
alors aux deux entrepreneurs d’obtenir les licences des grands
noms de la défense. Smith & Wesson® signe le premier contrat
en 1997, suivi de COLT®, SIG SAUER®, DESERT EAGLE et
bien d’autres, pour constituer aujourd’hui un portefeuille de
plus de 20 licences exclusives mondiales, assurant à la société
une position de leader mondial. Egalement créateur, le groupe
dépose en 1998 un brevet inédit : les clear guns (répliques
transparentes)
Côtée en bourse depuis le 9 décembre 1999 et renommée
pour l’occasion CYBERGUN, le groupe (ex LES 3 PYLONES)
inonde le marché américain, qui représente à la fin de
l’exercice 2002 (clos au 31 mars 2003) 24,1 % du CA total.
Parallèlement la société conquiert de nouveaux marchés en
Europe de l’Est, signe des contrats de licences avec le Japon et
investit massivement dans la R & D, avec le dépôt, en 2003, de
2 brevets révolutionnaires : BAX et CYCLONE.
L’exercice 2004 verra l’expansion du marché américain avec
SOFTAIR USA qui devient filiale à 100% de CYBERGUN,
aujourd’hui présidée par John Steele, ancien de S&W embauché
en septembre 2003. En 2005 et 2006 le groupe poursuit
sa croissance, affirme sa position de teneur de marché, de
défenseur de la propriété intellectuelle et d’innovateur (bille
100% « bio »). Ses ventes s’établissent ainsi, au 31 mars 2007,
à 36,3 MEUR, dont 79% aux USA, avec plus de 7000 points de
vente sur ce territoire.
En 2007, après de forts investissements en hommes
et marketing, CYBERGUN poursuit sa croissance par
l’acquisition en janvier 2007 de PALCO Marketing, grossiste
basé à Minneapolis qui livre 1600 détaillants aux USA et au
Canada, aujourd’hui présidée par Mark Skrocki, ancien du
paint-ball (JT SPORTS), et par celle le 1 er avril 2008 de TECH
GROUP, spécialisé dans le paint-ball pour enfants et présent
sur 5 continents.
En 2008, malgré la crise mondiale, le groupe maintient sa
croissance soutenue et régulière, pour clôturer au 31 mars
2009 avec un chiffre d’affaires de 42,7 MEUR, dont 64%
aux USA. CYBERGUN poursuit sa politique de croissance
externe avec l’acquisition, annoncée le 16 mars 2009, de la
société danoise X GUNS, qui sera intégrée dès le 1 er avril et
renforce son comité de Direction. Olivier Gualdoni, dans le
groupe depuis 12 ans, devient Directeur Général et Ghislain
d’Argenlieu, ancien de Rémy Cointreau, est embauché au
poste de Directeur Financier International.
L’exercice 2009 (clos le 31 mars 2010) confirme la
tendance de forte croissance de l’activité, proche de 20%
par an depuis l’introduction en Bourse. Le chiffre d’affaires
dépasse pour la première fois les 70 MUSD.
2010 s’annonce comme nouvelle année de croissance
organique complétée par des acquisitions stratégiques. En
janvier, CYBERGUN signe un accord de partenariat stratégique
de long terme avec la société JT SPORTS , basée à Bentonville,
Arkansas, acteur reconnu du marché du paint-ball depuis plus
de 20 ans. En mai, le groupe acquiert la société taïwanaise
INOKATSU, leader dans la fabrication des produits d’Airsoft très
haut de gamme et en Juin la société californienne SPARTAN,
leader de la distribution d’Air Soft haut de gamme sur l’ouest
des USA. Au 31 mars 2010, grâce à une très bonne dynamique
commerciale et au renforcement du réseau de distribution et
du catalogue de produits, Cybergun réalise un chiffre d’affaires
de 50,7 MEUR en hausse de 19% (+15% à périmètre et taux
constants).
Au 1 er trimestre 2010 ( avril à juin ), le groupe réalise 14,1 MEUR
de chiffre d’affaires, ce qui constitue le meilleur démarrage de
son histoire et le 2 ème trimestre consécutif à plus de 14 MEUR
de facturations.
4 Rapport annuel 2009

Rapport annuel 2009
Une équipe expérimentée et internationale
CYBERGUN S.A (Bondoufle)
Jérôme Marsac, Président
ODP Insead Fontainebleau, 1995/1996
Olivier Gualdoni, Directeur Général
Maîtrise Sciences Physiques et DESS Marketing
Vincent Bouvet, Directeur Juridique
Licence en Droit.
Bertrand Marsac R&D, et Contrôle Qualité
Diplôme Universitaire de Technologie Génie Mécanique,
Université de Paris, 1983
Certificat de Spécialisation du Centre Aérospatial en
Structure Hélicoptère, Université de Paris, 1983
François Rabazzani, Directeur Financier
et Administratif, RH CYBERGUN S.A.
DECS (expert comptable)
Ghislain d’Argenlieu,
Directeur Financier Groupe
Advancia (finance et contrôle de gestion)
Christian DAURIAC, Directeur Marketing Europe
José Rosas, Directeur Marketing Opérationnel
DEUG Sciences Economiques
Marc Courcelle, Directeur Informatique
Modules services techniques Apple
Isabelle Gallina, Responsable Export CYBERGUN Europe
Michel Moioli, Responsable administratif ventes
CYBERGUN France
Stéphane Lung, Directeur des Ventes CYBERGUN
France et Belgique
Denis Wittner, Responsable technique
Brevet des Métiers d’Art Spécialité Armurerie, 1998
Claudine Puyo et Sylvie Durand, Comptabilité
BTS Comptabilité Gestion
Etudes Comptables Financières
SOFTAIR USA
John S. Steele, Président de SOFTAIR USA
Business and Accounting Degree (Menlo school of Business
administration)
Bachelor of Sciences Degree (1969)
Bachelor of Sciences in Business Administration de
l’université de Floride
Jean Louis Loriente, Acheteur senior et chef
de la logistique
PALCO MARKETING
Mark Skrocki, Président de PALCO Marketing
Renaud CALIXTE, Chef des Opérations
TECH GROUP
Mark BRADSHAW, Président
Sales and Marketing Degree
CYBERGUN HONG KONG
Armen EKMEKDJE, Directeur
Master Degree, ILERI, 1992
AS GUN
Zorica LAVRENCIC
X GUNS
Kim LARSEN, Directeur
SPARTAN IMPORTS
Peter HO et Andrew HO, Managers
Rapport annuel 2009
5

INFORMATIONS
CONCERNANT LA SOCIÉTÉ
La société et ses produits
1/ L’Air Soft Gun®,
un loisir moderne et excitant.
Les Air Soft Gun® sont destinés au tir de loisir permettant
de pratiquer une activité ludique en toute sécurité avec des
billes en plastique. D’une énergie moyenne de 0,5 Joule
(soit l’équivalent de l’énergie développée par une balle de
tennis tombant d’une hauteur d’un mètre, donc une énergie
inoffensive), ces répliques sont fabriquées en plastique ou en
métal. Suivant la finition et suivant les matériaux utilisés, la
gamme de prix s’étend de 10 à 1000 Euros. Ainsi, les Air soft
Guns® s’adressent à toutes les catégories de la population.
Les 5 marchés de Cybergun sont :
1. Le sport de plein air : ce loisir de plein air par excellence, procure
de véritables sensations grâce à une précision de tir optimale. Les `Air
Soft Gun` attirent les tireurs aussi bien amateurs que professionnels,
et notamment de plus en plus les adeptes du paintball.
2. Les jouets de plein air : destinés à un très large public, les
produits TECH GROUP viennent élargir notre offre en s’adressant
à un public plus jeune (cœur de cible 5 à 12 ans). Ces produits
apparentés totalement au monde du jouet sont déjà référencés
dans les plus grandes enseignes spécialisées.
3. Le tir sur cible : en proposant des répliques fidèles des armes
originales, douées d’une précision de tir impressionnante pour
leur faible énergie, Cybergun séduit de plus en plus une clientèle
de professionnels de la sécurité qui peuvent s’entrainer avec des
répliques pour un coût très faible.
4. Les collectionneurs : attirés par l’exactitude et l’authenticité
des répliques pour un coût tout à fait raisonnable, ils sont pour
Cybergun une clientèle fidèle.
5. Les adeptes du grand écran : Cybergun jouit d’une promotion
exceptionnelle grâce à la sortie régulière de films d’action, où les
pistolets tiennent une place importante (« Matrix », « l’arme fatale »,
« Tomb Raider » « Mr and Mrs SMITH », etc…) et de jeux vidéos
(« Medal of Honor » , « Call of Duty » ...). Cette promotion gratuite
et à grande échelle permet de faire connaître les différentes
répliques produites ou commercialisées par Cybergun.
2/ Une organisation commerciale
performante et globale :
Cybergun a fait le choix de travailler avec des partenaires fiables
et indépendants, répartis sur toute l’Europe et les USA. En Asie,
Cybergun a opté pour la concession de sous-licences.
A/ Cybergun à la conquête du grand Ouest :
Cybergun s’y développe depuis maintenant 10 ans par l’intermédiaire
de Softair USA, devenue filiale à 100% en avril 2004. En 2001,
SOFTAIR USA a pris ses premières commandes auprès de grossistes
nationaux, aujourd’hui, son portefeuille clients s’est étoffé, comptant
plus de 7000 points de vente couvrant tout le territoire américain et
canadien. Les grandes enseignes de distribution « outdoors » ont
désormais un rayon SOFTAIR permanent, entre le rayon Paintball
et le rayon Pistolet à plomb. La plus grande chaîne de distribution
américaine (et mondiale) a également répertorié les produits dans ses
linéaires, et renforce chaque année l’exposition de la gamme dans
ses magasins. L’acquisition de PALCO qui approvisionne un réseau
de 1600 détaillants de proximité et le déménagement de SOFTAIR
USA à Dallas conduit à l’amélioration de la gestion interne liée aux
économies d’échelle sur les frais de structure.
B/ Un réseau de distribution bien implanté en
Europe
Depuis toujours, Cybergun travaille avec des distributeurs ou
grossistes souvent exclusifs et parfois liés par un contrat d’achat sur
l’année. Certains pays en sommeil, comme l’Italie ou l’Angleterre,
se développent à nouveau. En Europe de l’Est Cybergun confirme sa
présence dans les pays récemment conquis, tels la Slovénie, la Russie
ou la Pologne, et gagne de nouvelles parts de marché en Estonie,
Lettonie, Lituanie. En France, Cybergun compte 2 grossistes et 750
points de ventes. Ces marchés sont approvisionnés principalement
depuis le siège de Bondoufle (30 km au sud de Paris), qui bénéficie
de 2800 M 2 d’entrepôts et 800 M 2 de bureaux.
C/ L’Asie reste un réservoir de croissance non
négligeable
Cybergun a signé pour la première fois, en décembre 1999, 3 accords
de sous-licence avec des producteurs japonais indépendants qui
leur donnent le droit de fabriquer et distribuer quelques-unes des
marques dont Cybergun détient la licence. Aujourd’hui, Cybergun
poursuit sa politique de développement des sous-licences au
Japon, en Corée mais aussi dans d’autres pays asiatiques. Cellesci
permettent à leurs bénéficiaires de commercialiser en toute
légalité les Air Soft Gun® sur le marché Asiatique, ouvrant ainsi à
Cybergun un marché considérable. La signature de ces accords a
également pour effet de fidéliser les sous-traitants : les fabricants
sont aujourd’hui des partenaires fiables pour Cybergun.
3/ La R&D :
Investissement de 1MEUR par an.
4/ Une expertise juridique au service
des licences :
A/ Les licences de marques et modèles :
Le portefeuille compte à ce jour plus de 20 licences exclusives
mondiales. Le portefeuille se renouvèle régulièrement et de
nouvelles sous-licences sont régulièrement concédées en Asie.
B/ La lutte contre la contrefaçon :
Le groupe a continué ses actions de lutte contre la contrefaçon.
De nombreuses saisies ont été effectuées par les douanes, qui
travaillent toujours en collaboration avec Cybergun.
Le groupe continue de mener avec succès des opérations
contre des sites internet commercialisant des contrefaçons.
C/ Les conséquences des actions menées :
Effet dissuasif grâce aux saisies et aux condamnations: 160 actions
en 10ans. Exemple en France, dans l’affaire « Dong » à Marseille:
la 5 ème chambre de la Cour d’appel d’Aix-en-provence a confirmé
le 15 avril 2009 le jugement du 1er février 2008 : 6 mois de
prison ferme pour Monsieur Dong, plus une amende douanière
de 87.217 euros et 83.000 euros de dommages-intérêts pour
CYBERGUN.
D/ Protection des droits intellectuels :
CYBERGUN a mis l’accent sur les opérations de protection
de ses marques par de nouveaux dépôts, des compléments
d’enregistrements et des renouvellements.
6 Rapport annuel 2009

Rapport annuel 2009
Analyse de l’activité
1/ Évolution du CA.
C.A.
en USD
C.A.
Millions d’Euros
Exercice
du 1 er Avril au 31 Mars
De 1996 à 2009, le Chiffre d’affaires a été multiplié par 28, soit une croissance organique de 20% par an.
En 2009, la très bonne dynamique commerciale et le renforcement du réseau de distribution et du catalogue de produits permettent
à Cybergun de réaliser un chiffre d’affaires de 50,7 MEUR en hausse de 19% (+15% à périmètre et taux constants).
Depuis plus de 7 ans, le dollar US réprésente plus de 50% des facturations. Le chiffre d’affaires exprimé en USD n’a jamais faibli
depuis et tous les indicateurs nous permettent d’envisager sereinement une poursuite de plus de 20% de croissance sur le long terme.
Rapport annuel 2009
7

INFORMATIONS
CONCERNANT LA SOCIÉTÉ
2/ Évolution des fonds propres et gearing :
Fonds propres
Millions d’euros
Exercice au 31 mars 2010
Les fonds propres sont
passés de 14,5 à 16,5
millions d’euros sur le
dernier excercice.
Gearing
Sur l’exercice 2009,
le groupe a réussi à
améliorer son gearing
de 95% à 84%.
8 Rapport annuel 2009

Rapport annuel 2009
3/ Analyse du BFR :
31 mars 2008 31 mars 2009 31 mars 2010
BFR
Exprimé en jours de ventes
178
jours
137
jours
129
jours
Eléments clés :
Allongement du délai moyen Fournisseurs
Maitrise du poste Clients
Constitution d’un stock initial de nouveaux produits en fin de période ( impact BFR +1 MEUR)
4/ Analyse du Cash-flow :
6,4
MEUR
Variation
du BFR
Cash-flow x1,5 en 1an
Free Cash-flow normatif = 3 MEUR
4,4
MEUR
Impôts
payés
1,2
MEUR
2,1
MEUR
1,4
MEUR
Invest.
0,9
MEUR
3,0
MEUR
2,0
MEUR
}
Cash-flow normatif
Impact stock
Nouveaux produits et R&D
Cash-Flow
2007
Cash-Flow
2008
Cash-Flow
2008
Rapport annuel 2009
9

Informations
financières
Le carnet de l’actionnaire et de l’investisseur
1/ Répartition du capital au 31 mars 2010 :
Flottant (41%)
Famille Marsac (44%)
Dirigeants et salariés (13%)
Autocontrôle (2%)
2/ Agenda 2010/2011 :
27 juillet 2010 Chiffre d’affaires du 1 er trimestre 2010
09 novembre 2010 Chiffre d’affaires du 2 ème trimestre 2010
14 décembre 2010 Résultats 1 er Semestre 2010
15 décembre 2010 réunion d’information financière - Résultats Semestriels 2010
25 janvier 2011 Chiffre d’affaires du 3 ème trimestre 2010
26 avril 2011 Chiffre d’affaires du 4 ème trimestre 2010
28 juillet 2011 Résultat annuels 2010 (exercice avril 2010 - mars 2011)
29 juillet 2010 Réunion d’information financière - Résultats annuels 2010
3/ Évolution boursière :
Cours au 20 juillet 2010 : 10,67 EUR
Performance 2010 : +21%
Nombre de titres : 3 171 355
Capitalisation boursière : 33,83 MEUR
Compartiment C d’Euronext Paris
ISIN FR0004031839, Mnémo : CYB
Reuters : 3P.PA, Bloomberg : CYB:FP
Label Oséo “entreprise innovante”
Cours au 30 juin 2009 : 7,60 EUR
Performance 2009 : +31%
Nombre de titres : 3 083 461
Capitalisation boursière : 23,1 MEUR
Evolution du cours de bourse en euros du 20 juillet 2009 au 20 juillet 2010
10 Rapport annuel 2009

apport sur
le développement durable
Rapport annuel 2009
ans un marché porté par la croissance urbaine
et l’élèvation des exigences environnementales,
le groupe CYBERGUN a fait le choix d’intégrer le
développement durable dans son modèle économique.
20 millions de produits vendus par an, 130 collaborateurs
à travers le monde et des dizaines de fournisseurs font du
groupe CYBERGUN un acteur économique et environnemental
majeur, qui s’engage chaque jour pour la qualité de ses
produits et la sécurité de ses clients. Au quotidien, le groupe
mobilise ses compétences, ses moyens et ses énergies pour
construire une entreprise performante, pérenne, mais aussi
citoyenne.
Concrètement, cet engagement s’applique dans de nombreux
domaines et de manière globale, depuis le « sourcing » en Asie
jusqu’à la livraison finale chez le consommateur, en passant
par l’optimisation des emballages et de l’énergie dans les
bureaux.
1/ Réduction de la taille des « clampacks »
(emballages en plastique transparent)
et remplacement progressif par des
emballages plus facilement recyclables :
Répondant aux exigences du bureau de R & D CYBERGUN,
les usines asiatiques se focalisent désormais sur la production
de « clampacks » de plus en plus petits. Non seulement ceci
diminue la consommation de plastique à la production, mais
cela permet de gagner de la place lors du transport, dans
les containers d’abord, puis dans les camions qui livrent les
magasins. En sortie de caisse, un « clampack » plus petit sera
également moins consommateur en sac plastique.
Par ailleurs, et de manière progressive, les « clampack » en
plastique sont remplacés par des cartons recyclés pour les
emballages des produits.
2/ Optimisation du transport au départ
d’Asie :
Les produits venus des différentes usines sont regroupés dans
les containers au départ de Shenzen, afin d’optimiser le volume
de chaque container (20 ou 40 pieds) et ainsi réduire la facture
de transport de CYBERGUN.
3/ Recyclage des cartons de réception
à Bondoufle et à Minneapolis :
Les cartons de livraison en provenance d’Asie sont
systématiquement réutilisés pour emballer les commandes des
clients, que ce soit en Europe, au départ du site de Bondoufle
dans l’Essonne, ou aux USA, au départ de la filiale PALCO
Marketing à Minneapolis. Aucun emballage n’est jeté, chaque
pièce retrouve une utilité dans la chaîne de distribution de
CYBERGUN.
4/ Recyclage des papiers de bureaux
dans toutes les filiales :
Chaque filiale de CYBERGUN est équipée de broyeurs, qui
permettent de recycler les enveloppes postales et les papiers
de toute sorte. La « bourre » ainsi produite servira ensuite à
caler les produits dans les cartons de livraison.
5/ Utilisation croissante de l’informatique :
Le groupe CYBERGUN forme ses collaborateurs à l’utilisation
croissante de l’informatique. Le développement des emails
permet de limiter les courriers postaux de façon drastique, et
donc d’économiser l’impression de papier inutile.
6/ Production de Billes biodégradables
pour remplacer le plastique :
Depuis quelques années déjà Cybergun travaillait sur la
production de billes biodégradables dans le souci de protéger
l’environnement, et c’est en novembre 2005 que les premières
« billes bio » ont été testées au « Centre national chinois pour
la supervision de la qualité et le test des produits plastiques ».
Le rapport N° C0919 du 18/11/2005 décrit la procédure, qui
consiste à mesurer la quantité de CO2 libéré pendant la durée
du compostage (3mois) des matières testées, afin d’évaluer
la capacité de la matière test, en l’occurrence la bille bio, à
se faire dégrader par les micro-organismes. Les « billes bio »
CYBERGUN ont passé brillamment ce test.
7/ Réduction des consommations d’énergie
à la production :
Cybergun investit dans l’achat de machines à injecter de
dernière génération permettant une réduction sensible des
consommations en énergie.
8/ Réduction de l’émission de CO2 :
CYBERGUN procède actuellement au remplacement progressif
de son parc de voitures sociétés par des voitures hybrides avec
des émissions de CO2 réduites et des consommations très
basses. Déja plus de 50% du parc est constitué de voitures
hybrides.
Rapport annuel 2009
11

Comptes consolidés
au 31 mars 2010
Bilan actif consolidé
ACTIF en K EUR Note 31/03/10 31/03/09 31/03/08
ACTIFS NON-COURANTS
Immobilisations corporelles 3.2 1 397 1 248 943
Goodwill 3.1.1 9 129 9 924 6 664
Autres immobilisations incorporelles 3.1.2 2 236 2 168 2 332
Participations entreprises associées 3.3.1 28 28 30
Autres actifs non courants 3.3.1 253 222 256
Actifs d'impôts non courants 3.4 838 1 136 1 299
TOTAL ACTIFS NON COURANTS 13 881 14 726 11 524
ACTIFS COURANTS
Stocks et en-cours 3.5 16 303 11 526 12 368
Créances Clients 3.6 9 344 7 255 7 278
Actifs d'impôt courants 712 492 1 098
Autres actifs courants 3.6 1 338 441 1 267
Autres actifs financiers courants 3.7 286 363 1 227
Trésorerie et équivalent de trésorerie 3.8 4 916 2 926 2 730
Actifs non courants destinés à être cédés
TOTAL ACTIFS COURANTS 32 899 23 002 25 968
TOTAL ACTIF 46 780 37 728 37 491
12 Rapport annuel 2009

Rapport annuel 2009
Bilan passif consolidé
PASSIF en K EUR Note 31/03/10 31/03/09 31/03/08
CAPITAUX PROPRES
Capital émis 1 040 1 011 1 011
Autres réserves 12 456 12 439 12 919
Résultat de l'exercice 3 026 1 117 -999
Intérêts minoritaires
TOTAL CAPITAUX PROPRES 16 522 14 567 12 931
PASSIFS NON COURANTS
Emprunts et dettes financières à long terme 4.1 11 410 11 999 12 824
Passifs d'impôts différés 3.4 41 51 292
Provisions à long terme 4.2 40 38 38
TOTAL CAPITAL PASSIFS NON COURANT 11402 12088 13155
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs 4.3 7 448 2 548 2 594
Emprunts à court terme (dont concours bancaires courants et intérêts courus) 4.1 6 194 2 946 5 021
Partie courante des emprunts et dettes financières à long terme 4.1 1 232 2 217 2 283
Passifs d’impôt courant 629 320 52
Provisions à court terme 4.2 331 282 139
Autres passifs courants 4.3 2 933 2 762 1 317
Passifs concernant des actifs non courants destinés à être cédés
TOTAL PASSIFS COURANTS 18 767 11 074 11 406
TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 46 780 37 728 37 491
Rapport annuel 2009
13

Comptes consolidés
au 31 mars 2010
Compte de résultat consolidé
COMPTE DE RÉSULTAT en K EUR Notes 31/03/10 31/03/09 31/03/08
Chiffre d'affaires 50 711 42 679 34 581
Achats consommés -29 710 -25 450 -19 192
Marge brute 21 001 17 229 15 389
Autres produits de l'activité 680 509 424
Charges de personnel 5.5 -5 453 -4 785 -4 636
Charges externes -9 156 -8 682 -9 121
Impôts taxes et versements assimiles -376 -304 -307
Dotations aux amortissements et provisions 5.6 -837 -691 -1 417
Gains et pertes de change 5.4 -373 -199 -201
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT 5 486 3 076 131
Autres produits et charges opérationnels 5.3 -203 300 -187
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 5 283 3 377 -56
Produits/Pertes de trésorerie et d'équivalents de trésorerie 303 -349 -136
Charge d'intérêts de l'emprunt obligataire -703 -703 -703
Coût brut des autres emprunts -440 -648 -722
COÛT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET 5.7 -840 -1 700 -1 561
Autres produits et charges financiers 5.7 405 255 73
Charges d'impôt 5.8 -1 822 -815 546
RÉSULTAT NET AVANT RÉSULTAT DES ACTIVITÉS
ABANDONNES
3 026 1 116 -998
Résultat net d'impôt provenant des activités
abandonnés ou en cours de cession
RÉSULTAT NET DE LA PÉRIODE 3 026 1 116 -998
Dont part revenant au groupe 3 026 1 116 -998
Dont part revenant aux minoritaires
Résultat par action
De base 1,051 0,376 -0,321
Dilué 0,960 0,335 -0,301
14 Rapport annuel 2009

Rapport annuel 2009
Résultat global
en K EUR 31/03/10 31/03/09 31/03/08
Les montants indiqués sont présentés nets des effets d'impôts éventuels 12 mois 12 mois 12 mois
Résultat de la période 3 026 1 117 -998
Ecarts de conversion de l'endettement (IAS 21) -182 8 -614
Variation des écarts de conversion -65 2 160 -1 510
Instruments de taux - Couverture des investissements nets à l'étranger -57
Instruments de change - Couverture des investissements nets à l'étranger -78
Instruments de change - Couverture de flux de trésorerie -60
Plus ou moins values de cession des actions propres 19 -228
Autres
Sous-total des pertes et profits comptabilisés directement
en capitaux propres
-424 1 940 -2 124
RÉSULTAT GLOBAL 2 602 3 057 -3 122
dont part revenant au groupe 2 602 3 057 -3 122
Rapport annuel 2009
15

Comptes consolidés
au 31 mars 2010
Tableau de variation des capitaux consolidés
en K EUR Capital Primes
Réserves Ecarts de
consolidées conversion
Résultat de
la période
Total Capitaux
propres
CAPITAUX PROPRES au 31/03/07 1 011 12 205 2 037 -19 2 721 17 955
Résultat au 31/03/2008 -999 -999
Pertes/profits nets comptabilisés en capitaux propres -2 124 -2 124
Total des charges et produits comptabilisés -2 124 -999 -3 123
Augmentation de capital 0
Distributions de dividendes -1 717 -1 717
Affectation en réserves 1 004 -1 004 0
Incidence des réévaluations 0
Acquisition ou cession de titres en autocontrôle -406 -406
Actions gratuites 222 222
Changements de méthodes comptables 0
Variations de périmètre et divers 0
CAPITAUX PROPRES au 31/03/08 1 011 12 205 2 857 -2 143 -999 12 931
Résultat au 31/03/2009 1 117 1 117
Pertes/profits nets comptabilisés en capitaux propres -228 2 168 1 940
Total des charges et produits comptabilisés -228 2 168 1 117 3 057
Variation de capital de l'entreprise consolidante 0
Distributions de dividendes -830 -830
Affectation en réserves -999 999 0
Variations des écarts de conversion 0
Incidence des réévaluations 0
Acquisition ou cession de titres en autocontrôle -438 -438
Actions gratuites -152 -152
Changements de méthodes comptables 0
Variations de périmètre et divers 0
CAPITAUX PROPRES au 31/03/09 1 011 12 205 210 25 1 117 14 568
Résultat au 31/03/2010 3 026 3 026
Instrument dérivés - converture des invstissements nets à l'étranger -136 -136
Instrument dérivés - converture des flux de trésorerie -60 -60
Pertes/profits nets comptabilisés en capitaux propres 19 -247 -228
Total des charges et produits comptabilisés -177 -247 3 026 2 602
Affectation du résultat en réserves 1 117 -1 117 0
Distribution de dividendes -888 -888
Augmentation de capital 29 574 603
Acquisition ou cession de titres en autocontrôle -364 -364
Changements de méthodes comptables 0
Variations de périmètre et divers 0 0
CAPITAUX PROPRES au 31/03/2010 1 040 12 779 -102 -222 3 026 16 521
16 Rapport annuel 2009

Rapport annuel 2009
Tableau des flux de trésorerie
31/03/10 31/03/09 31/03/08
Résultat net consolidé 3 026 1 117 -999
Produits et charges comptabilisés dans les capitaux propres -123 -15 222
Plus et moins values de cession 153 127 259
+Charge d'impôt 1 822 816 -546
+Coût de l'endettement 1 121 1 700 1 556
+Amortissements et provisions 433 618 702
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles 6 432 4 363 1 194
avant variation du besoin en fonds de roulement
Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation -2 157 3 583 -1 617
Impôts sur les résultats payés -1 356 39 -1 079
Flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles 2 919 7 985 -1 502
Activités d'investissements
Acquisitions d'immobilisations -1 184 -586 -344
Cessions d'immobilisations 504 101 6
Incidence des variations de périmètre -231 -803
Flux de trésorerie provenant des activités d'investissements -912 -1 288 -338
Activité de financement
Dividendes nets versés aux actionnaires et aux minoritaires -889 -830 -1 717
Augmentation de capital reçue 603
Autre variation des fonds propres -371 -894 -406
Variation de l'endettement -1 551 -1 245 -1 066
Intérêts payés -1 124 -1 741 -1 566
Flux de trésorerie provenant des activités de financement -3 332 -4 710 -4 755
Variation de trésorerie -1 325 1 987 -6 595
Trésorerie d'ouverture -11 -2 241 4 667
Trésorerie de clôture -1 272 -11 -2 241
Incidence des variations des cours devises 64 244 -312
Variation de trésorerie -1 325 1 987 -6 596
Rapport annuel 2009
17

valeurs
internes
Les innovations de
Système BAX :
Inventé par Bertrand Marsac, Responsable
du Departement Recherche & Developpement
chez Cybergun, l’innovant système
BAX est un système qui permet tout en
conservant une puissance et une vélocité
de tir exceptionnelles de doubler la
distance pratique de tir avec précision.
L’évolution des joints BAXS dans les
chambres des canons est permanente , avec deux grosses
priorités : leur fiabilité et leur performance. Tout ceci pour sans
cesse s’adapter aux produits de plus en plus pointus et puissants,
mais aussi aux produits
de différents calibres
comme le 4,5 mm.
Développement de billes biodégradables :
Cette innovation avec les billes biodégradables permet une
utilisation en extérieur des répliques d’armes Cybergun sans
avoir à se soucier des problèmes de pollution des terrains de jeux.
Les tests permettent en effet de constater et d’évaluer la faculté
de dégradation des billes Cybergun , mais aussi de vérifier en
fin de test le niveau de toxicité des résidus de la bille.
La durée d’un test de laboratoire de biodégradabilité aérobie
dans le sol est en cours Lors du test, 9 réacteurs sont mis en
place pendant une année .
L’écotoxicité sera évaluée par des tests normalisés d’émergence
et de croissance des végétaux.
Système de Sureté à détente débrayable :
Inventé par Bertrand Marsac, le développement de la sûreté
à détente débrayable est l’idée d’une sûreté alliant fiabilité et
longévité avec un Débrayage de la détente au lieu de Blocage
de la détente qui engendrait des risques d’usure de la Sureté
ou de casse de la détente.
Point de rotation
de la tringle
Gâchette avec
ressort de rappel
Tringle du cran de
sûreté en position
basse
18 Rapport annuel 2009

Rapport annuel 2009
LA MISSION
DE
CYBERGUN
Investir
pour le renforcement
de notre position
de leader
Créer
une valeur
substancielle
pour nos
actionnaires
Satisfaire
avec exigence
nos clients
Développer et
augmenter notre
offre produit
Cultiver
la passion
du
succès
Amener
de la créativité
dans chacun
de nos
projets
Agir
avec le souci
constant de
la qualité
Travailler
en totale team
collaboration
LES VALEURS
DE CYBERGUN
Rapport annuel 2009
19

CYBERGUN - Z.I Les Bordes - 9-11, rue Henri Dunant - 91070 Bondoufle - France
Tel. : (33) 1 69 11 71 00 - Fax : (33) 1 69 11 71 01
Web : www.cybergun.com - Email : infos@cybergun.com
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