Rapport financier 2008. - Crédit Agricole Ille-et-Vilaine

RAPPORT DE GESTION 2008
Les missions du Comité Financier recouvrent 2
domaines :
- La Gestion des Excédents de Fonds
Propres.
- La Gestion Actif Passif.
Le Comité Financier établit sur ces domaines
les stratégies d’exécution de la politique
financière globale définie par le Conseil
d’administration et la Direction Générale.
Sur propositions de la Gestion Financière, le
Comité Financier valide notamment :
- Gestion des excédents de Fonds Propres :
l’orientation des placements, des
acquisitions et cessions de toutes natures.
- Gestion Actif Passif : les interventions sur
les marchés financiers liées à la couverture
du risque de taux, la stratégie de
refinancement au niveau des avances
globales et des ressources monétaires
(emprunts en blanc, émissions de CDN…).
Le Comité Financier autorise la réalisation des
opérations par la Gestion Financière dans un
cadre donné.
L’organisation opérationnelle retenue par la
Caisse régionale permet une séparation
effective entre le Front-office et le Back-office.
Chaque fin de mois, une valorisation des
positions est effectuée indépendamment par le
Front-office et le Back-office et donne lieu à un
rapprochement des résultats.
Un reporting est réalisé auprès du Comité
Financier, dont le compte rendu est transmis à
la Direction Générale et au Responsable du
Contrôle Permanent.
Méthodologie de mesure des
risques de marché
La Caisse régionale utilise la VaR (Value at
Risk) et le calcul de la sensibilité par facteur de
risque.
Calcul de VaR : La VaR peut être définie
comme étant la perte potentielle maximale que
peut subir un portefeuille en cas de
mouvements défavorables des paramètres de
marché, sur un horizon de temps et pour un
intervalle de confiance donnés.
Sur son portefeuille de titres, la Caisse
régionale retient un intervalle de confiance de
99 % et un horizon de temps de 1 mois.
Actuellement, la méthodologie de calcul
retenue est une VaR paramétrique. Pour
converger avec le standard du groupe, il est
prévu de changer en 2009 de méthodologie
afin de calculer une VaR historique.
Les principales limites méthodologiques
attachées au modèle de VaR sont les
suivantes :
• La VaR paramétrique fait l’hypothèse d’une
distribution Normale des rendements des actifs
composant le portefeuille, ce qui n’est pas le
cas pour certains actifs ;
• L’horizon fixé à « 1 mois » suppose que
toutes les positions peuvent être liquidées ou
couvertes en un mois, ce qui n’est pas toujours
le cas pour certains produits et dans certaines
situations de crise ;
• L’utilisation d’un intervalle de confiance de 99
% ne tient pas compte des pertes pouvant
intervenir au-delà de cet intervalle. La VaR est
donc un indicateur de risque de perte sous des
conditions normales de marché et ne prend
pas en compte les mouvements d’ampleur
exceptionnelle ;
Pour la Caisse régionale d’Ille-et-Vilaine, la
VaR 1 mois à 99 % fournit la baisse de plus
values latentes et donc l’impact sur les fonds
propres dans 99 % des cas sur un horizon de
1 mois. L’outil utilisé est l’e-VaRisk, outil
développé par la recherche de CAAM et mis à
la disposition des Caisses régionales. Dans un
souci d’harmonisation au niveau du Groupe et
suivant les recommandations de Crédit
Agricole S.A., la Caisse régionale est passée
au 1er semestre 2008 d’un horizon 1 an à un
horizon 1 mois. La VaR du portefeuille de la
Caisse régionale s’élève à 4,65 M€ au 31
décembre 2008, soit 7,9 % du résultat annuel.
Stress scenarii : Le deuxième élément
quantitatif, « stress scenarii », complète la
mesure en VaR qui ne permet pas
d’appréhender correctement l’impact de
conditions extrêmes de marchés.
Ces calculs de scenarii de stress,
conformément aux principes du groupe,
simulent des conditions extrêmes de marché et
sont le résultat de trois approches
complémentaires :
- Les scenarii historiques consistent à
répliquer sur le portefeuille actuel l’effet de
crises majeures survenues dans le passé;
- Les scenarii hypothétiques anticipent des
chocs vraisemblables, élaborés en
collaboration avec les économistes;
- Les scenarii adverses consistent à adapter
les hypothèses pour simuler les situations
les plus défavorables en fonction de la
structure du portefeuille au moment où le
scénario est calculé.
CRÉDIT AGRICOLE D’ILLE ET VILAINE 21 / 174