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Chapitre 20 : Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats de la société : comptes annuels
Fromageries Bel SA garantit les flux en devises des filiales liés à l‟exercice budgétaire par l‟émission de garanties de change
annuelles qui sont émises une fois l‟exercice budgétaire précédent encaissé. Le portefeuille de couverture de Fromageries Bel
SA avec ses filiales au 31 décembre 2011 ne couvre que le risque de change des filiales relatif à l‟exercice budgétaire 2011 et
encaissé sur 2012.
Portefeuille de termes venant couvrir des dividendes futurs
(en milliers d'euros) Au 31 décembre 2011 Au 31 décembre 2010
Types
Valeur
Valeur
Sens Cross Engagement
Engagement
d'opérations de marché de marché
TERME A EURCHF - - 1 000 (180)
TERME A EURUSD 5 904 (514) 3 700 (62)
Total (514) (242)
NB : Le type d‟opération est exprimé par rapport au sens du cross.
Portefeuille de termes venant couvrir des investissements industriels futurs immobilisables
(en milliers d'euros) Au 31 décembre 2011 Au 31 décembre 2010
Types
Sens Cross Engagement
Valeur
Valeur
Engagement
d'opérations de marché de marché
TERME A EURUSD 10 863 (656) - -
Total (656)
NB : Le type d‟opération est exprimé par rapport au sens du cross.
Portefeuille de swaps venant couvrir des financements en devise
(en milliers d'euros) Au 31 décembre 2011 Au 31 décembre 2010
Types
Valeur
Valeur
Cross
Sens Engagement de
Sens Engagement de
d'opérations
marché
marché
SWAP EURCAD V 1 818 (2) A 2 383 15
SWAP EURCHF V 4 760 12 V 4 174 (15)
SWAP EURCZK A 6 066 (0) A 13 557 (132)
SWAP EURGBP V 4 179 11 V 1 170 (9)
SWAP EURJPY A 198 (1) A 207 (1)
SWAP EURMXN A 716 (10) A 426 2
SWAP EURPLN V 1 068 (5) A 1 540 (4)
SWAP EURSEK V 257 0 A 983 (2)
SWAP EURUSD V 4 175 (2) V 14 942 (94)
TOTAL 3 (240)
NB : Le type d‟opération est exprimé par rapport au sens du cross.
Le dollar US et le yen sont les principales devises qui présentent un risque de change de transaction pour Fromageries Bel
SA. Les valorisations indiquées sont hors impact des impôts différés.
Au 31 décembre 2011, le ratio de couverture sur l‟exposition nette estimée de Fromageries Bel SA est compris entre 80% et
100% selon la devise gérée. Par conséquent, les variations de devises sur la comptabilisation des achats et ventes des
entités du Groupe seront compensées, à hauteur de la couverture, par le résultat dégagé sur ces couvertures.
La valorisation des couvertures est conforme aux pratiques de marché aussi bien en termes de données (courbe de taux,
cours de change et courbes de volatilité) que de modèles de valorisation. Le département Trésorerie Groupe possède en
interne les outils nécessaires aux calculs des valorisations.
Fromageries Bel - document de référence 2011 173