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Chapitre 20 : Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats de la société : comptes annuels 28.2 Plan d’attribution d’actions gratuites existantes L‟engagement donné correspond à la différence entre le montant de l‟attribution tenant compte des taux de réalisation des objectifs (75 % pour l‟ensemble des plans) et la provision constituée pour 4 029 milliers d‟euros. 28.3 Instruments financiers 28.3.1 Gestion des risques de marché Le département Trésorerie Groupe, dépendant de la Direction Financière Groupe, et qui est logé au sein de Fromageries Bel SA, possède les compétences et outils nécessaires à la conduite de la gestion des risques de marché. Un reporting mensuel est communiqué à la Direction et des présentations régulières sont organisées pour le Comité d‟Audit. 28.3.2 Gestion du risque de liquidité Au 31 décembre 2011, Fromageries Bel SA disposait de deux lignes de crédits syndiqués : une ligne de 520 millions d‟euros à date de maturité juin 2016 et une autre de 150 millions d‟euros à date de maturité octobre 2013, ainsi que d‟un placement privé de 191 millions d‟euros à date de maturité avril 2014. Fromageries Bel SA s‟est engagé à respecter un ratio de levier financier inférieur à 3 pendant toute la durée des crédits cités ci-dessus. Ce ratio peut être porté à 3,5 en cas d‟acquisition mais pendant une durée limitée – deux arrêtés successifs - ; ce ratio est testé deux fois par an. Le ratio de levier financier désigne le montant de la dette nette consolidée divisé par l‟EBITDA consolidé du Groupe. Le non-respect de ce ratio pourrait entraîner un cas d‟exigibilité sur une partie significative de la dette. Le Groupe a mis en place une politique de concentration de la liquidité au niveau de la société Fromageries Bel SA pour tous les pays où la devise locale est convertible et où il n‟y a pas de contrainte juridique et fiscale dans la remontée des excédents ou dans le financement des besoins locaux. Le département Trésorerie Groupe gère des comptes courants internes et le système de compensation de paiement inter-compagnies. Dans les pays où la centralisation des excédents et besoins de financement n‟est pas autorisée, les filiales placent leurs excédents en devises locales sur des supports monétaires et se financent, le cas échéant, principalement en devises locales, La politique de dividende systématique vise également à ne jamais laisser d‟excédent récurrent dans les filiales. Cependant il peut s‟avérer que certaines filiales n‟aient pas d‟autres alternatives que de devoir recourir à des financements en devises. Dans ce cas si la monnaie locale dévalue, la filiale devra comptabiliser des pertes financières. Les excédents de liquidités sont placés sous forme, d‟OPCVM monétaires ou de dépôts, à court terme. 28.3.3 Gestion du risque de taux de change Fromageries Bel SA, de par son activité et sa présence internationale, subit des variations liées au change. La société est exposée au risque de change sur des transactions commerciales comptabilisées au bilan ou sur des transactions futures ayant un caractère hautement probable (importations, exportations, transactions financières). Politique de couverture des risques de variation de taux de change La politique de gestion est de couvrir le risque de transactions sur les opérations libellées en devises par l‟utilisation d‟instruments financiers dérivés. Le département Trésorerie Groupe n‟est pas un centre de profit. Le Groupe met en œuvre une politique de change centralisée visant à couvrir le risque budgétaire annuel sur les achats et ventes de devises pour toutes les entités françaises, européennes et nord-américaines, Fromageries Bel SA porte la Trésorerie du Groupe et fournit à ces entités les couvertures de change nécessaires. Les cours définis au moment de l‟établissement du budget sur la base de conditions de marché serviront de cours de référence pour la mise en place des couvertures. L‟horizon de gestion des couvertures budgétaires est au maximum de 18 mois. Au 31 décembre 2011, la maturité du portefeuille de dérivés n‟excédait pas le 30 juin 2013. Les flux attachés à cette couverture budgétaire 2012 sont attendus sur 2012 et 2013 et impacteront le résultat de l‟exercice 2012. Fromageries Bel - document de référence 2011 170
Chapitre 20 : Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats de la société : comptes annuels Couverture des risques de variations des cours de change sur les importations, exportations et transactions financières Périodiquement, à chaque révision budgétaire, Fromageries Bel SA recalcule des expositions nettes en devises. Fromageries Bel SA utilise principalement des contrats de change à terme, des options de change et des cross currency swaps pour gérer son risque de change. Au 31 décembre 2011, Fromageries Bel SA avait contracté les couvertures suivantes : Portefeuille de termes adossés à des créances clients ou dettes fournisseurs ou transactions futures (en milliers d'euros) Au 31 décembre 2011 Au 31 décembre 2010 Types Valeur Valeur Sens Cross Engagement Engagement d'opérations de marché de marché TERME V DKKSEK 6 372 113 4 854 230 TERME A EURAUD 0 0 3 749 47 TERME A EURCAD 8 750 (323) 8 350 (209) TERME A EURCHF 7 500 (211) 9 200 (713) TERME A EURCZK 15 250 776 12 900 (97) TERME A EURGBP 35 750 (1 017) 28 300 1 023 TERME A EURJPY 27 906 (2 763) 23 359 (1 019) TERME V EURPLN 32 300 (2 269) 32 400 506 TERME A EURSEK 7 380 (89) 7 700 (433) TERME A EURUSD 142 675 (6 727) 86 028 853 TERME A EURZAR 1 635 (41) 3 309 (363) TERME A EURKRW 1 946 (63) - - TERME V KRWUSD 476 11 1 332 (58) TERME V NOKSEK 2 032 32 1 006 21 TERME A USDCAD 5 220 52 4 365 (161) TOTAL (12 519) (373) NB : Le type d‟opération est exprimé par rapport au sens du cross. Fromageries Bel - document de référence 2011 171
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Fromageries Bel Société anonyme a
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