WP 2006-15 Gerlinde Viktoria Stenghele.pdf - IDHEAP

Gestion de la dette cantonale 82
Canton de Vaud
Canton de Zurich
Le Canton de Vaud a une gestion des risques assez bien développée. Elle
intègre les risques primaires (risque de marché, risque de refinancement et de
liquidité, risque de crédit) et les risques opérationnels. Les outils principaux
pour mesurer et piloter les risques primaires sont l’échéancier et la duration. Le
gestionnaire a par ailleurs recours à des spécialistes dans le but de renforcer les
capacités analytiques internes. Depuis 2006, le Conseil d’Etat permet l’usage de
produits dérivés comme protection contre les variations de taux, ce qui
permettra de compléter la gestion des risques.
Le Canton de Zurich a une gestion des risques assez bien développée.
Elle intègre les risques primaires (risque de marché, risque de refinancement et
de liquidité, risque de crédit). Les outils principaux pour mesurer et piloter ces
risques sont l’échéancier et la duration. Le canton tient compte du risque
opérationnel grâce aux contrôles et audits internes. La trésorerie a par ailleurs
recours à des spécialistes dans le but de renforcer les capacités analytiques
internes. Les produits dérivés ne sont plus utilisés dans la gestion des risques
depuis 2001. Avec l’entrée en vigueur de la nouvelle loi sur le Controlling et
l’établissement des comptes le 1.1.2008, un cadre formel pour la gestion des
risques sera définie pour la gestion de la dette.
Les cinq cantons considèrent la gestion des risques indispensable : elle doit constituer un
lien entre la définition et la mise en œuvre de la stratégie de gestion. Le Canton de Bâle-
Ville pratique la gestion des risques fixée par le Règlement ALM. Il s’agit d’un cadre précis,
décrivant la méthode, les indicateurs de risque, les instruments de gestion, les limites, etc.,
qui permet d’évaluer et de suivre les risques primaires.
Les autres cantons n’ont pas, ou dans le cas de Zurich, pas encore de cadre réglementaire
pour une gestion des risques spécifiquement adapté à la gestion de la dette. Les cantons de
Genève, Vaud et Zurich utilisent les principaux outils permettant de mesurer et piloter les
risques primaires. A Berne, la notion de la duration n’est pas encore intégrée dans la gestion
des risques. Par ailleurs, les cantons de Berne, Vaud et Zurich renoncent pour l’heure à
l’utilisation de produits dérivés dans la gestion des risques.