WP 2006-15 Gerlinde Viktoria Stenghele.pdf - IDHEAP

Gestion de la dette cantonale 65
conditions de sécurité maximale, le Canton de Vaud a créé une cellule de surveillance du
risque. Celle-ci développe et met en place des processus de gestion et de contrôle des
risques pour la gestion des actifs et passifs. Pour contrôler les risques liés à la gestion de la
dette, la trésorerie utilise d’une part l’échéancier et la duration pour piloter les risques de
marché et de refinancement et d’autre part des processus et procédures internes pour gérer
le risque opérationnel. Par ailleurs, la trésorerie obtient des analyses hebdomadaires de
risque de taux et des analyses spécifiques, sur demande, établies par ses banques
créancières, notamment lors de l’engagement de nouveaux emprunts. Quant au risque de
contrepartie, il est limité par des consignes internes définissant la qualité des contreparties
et par la liste des contreparties acceptée par le Conseil d’Etat.
• Echéancier
Fig. 29 : Echéancier au 31.12.2004
3 000 000
2 500 000
2 000 000
CHF '000
1 500 000
1 000 000
500 000
-
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Source : Compte d’Etat 2004
Le graphique montre que les échéances de la dette vaudoise au 31.12.2004 sont bien
équilibrées. Une bonne partie des besoins de liquidités en 2005 est couverte par les revenus
extraordinaires (BNS, BCV). Avec cette structure d’amortissement lisse, la trésorerie
optimise le profil de risque du portefeuille de dette.
• Duration
La duration est un outil essentiel pour la gestion des risques puisqu’elle indique la durée de
vie moyenne de la dette ainsi que la sensibilité de la dette aux changements de taux (cf.
partie 1, point 5.4). La trésorerie vaudoise connaît à tout moment la duration actuelle de la
dette cantonale ainsi que celle prévue pour la fin de l’année en cours.