WP 2006-15 Gerlinde Viktoria Stenghele.pdf - IDHEAP
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Gestion de la dette cantonale 56<br />
Fig. 25 : Analyse coût/risque des stratégies de gestion<br />
Canton<br />
de Genève<br />
4,60%<br />
4,40%<br />
4,20%<br />
4,00%<br />
100% long<br />
90%/10%<br />
80%/20%<br />
70%/30%<br />
60%/40%<br />
50%/50%<br />
Coût<br />
3,80%<br />
3,60%<br />
40%/60%<br />
30%/70%<br />
20%/80%<br />
3,40%<br />
3,20%<br />
10%/90%<br />
100% court<br />
3,00%<br />
4,50% 5,50% 6,50% 7,50% 8,50% 9,50% 10,50%<br />
Risque (volatilité)<br />
La stratégie est mise en œuvre en contractant des emprunts à court et à long terme à taux<br />
variables et des emprunts à long terme à taux fixes. Lorsqu’il s’agit de repositionner le<br />
portefeuille de dette, c.-à.-d. d’augmenter ou de diminuer la duration, la trésorerie peut se<br />
servir de swaps de taux. En pratique, ces opérations sont rares.<br />
3.6 Objectifs et performance de gestion<br />
Pour suivre la performance de gestion, la trésorerie a défini cinq indicateurs dont chacun<br />
est mesuré par rapport à un objectif annuel :<br />
• taux moyen de la dette<br />
• intérêts passifs<br />
• profil des taux d’intérêt<br />
• duration<br />
• profil des liquidités<br />
• Taux moyen de la dette<br />
L’indicateur principal utilisé par le Canton de Genève est le taux moyen de la dette. Il s’agit<br />
d’un élément fondamental qui, pour évaluer la performance de gestion, est traduit en<br />
objectif annuel. Entre 1998 et 2003 l’objectif de taux moyen était fixé à 4%. Compte tenu<br />
de l’évolution des taux, l’objectif <strong>2006</strong> est de maintenir le taux moyen de la dette en dessous<br />
de 2.8%.<br />
Tableau 18 : Taux moyen de la dette<br />
Année 2000 2001 2002 2003 2004 2005<br />
Taux moyen 3.92% 3.88% 3.04% 2.46% 2.58% 2.65%<br />
Source : Rapport sur la gestion de la dette de l’Etat de Genève du 8 avril 2005