WP 2006-15 Gerlinde Viktoria Stenghele.pdf - IDHEAP

Gestion de la dette cantonale 46
Tableau 14 : Instruments de dette au 31.12.2004
CHF millions %
Emprunts obligataires 3’500 39.0%
Emprunts bancaires 2’010 22.4%
Emprunts privés : compagnies d’assurances 530 5.9%
Emprunts privés : autres 520 5.8%
Autres 378 4.2%
Total dette moyen/long terme 6’938 77.3%
Dette à court terme (jusqu’à 1 an) 2’033 22.7%
Dette brute 25 (sans engagements courants) 8’971 100.0%
Source : Canton de Berne, Rechnung 2004
La dette flottante est exclusivement financée par des emprunts d’une durée de moins d’un
an. En 2005, elle est remboursée grâce aux revenus provenant de la vente de réserves d’or
excédentaires de la Confédération 26 . Au début 2006, le trésorier cantonal se trouve avec un
portefeuille d’emprunts de presque 100% à long terme. La dette à long terme est financée
exclusivement par des obligations ordinaires et des emprunts bancaires et privés en francs
suisses. Les besoins de refinancement en 2006 sont, toujours grâce à ce revenu
extraordinaire, relativement limités.
Pour optimiser le coût de certains instruments de dette, le Canton de Berne a commencé
d’utiliser des swaps de taux à des fins d’arbitrage.
2.5 Stratégie
La stratégie de gestion du Canton de Berne prévoit le financement de 25% de sa dette
brute par des emprunts à court terme et 75% par des emprunts à long terme. Cette stratégie
de gestion sera appelée ci-après « stratégie 25/75 ». Le trésorier cantonal la suit depuis son
entrée en fonction. Elle est repensée pour la première fois, en collaboration avec
l’Administration des finances, au début 2006.
Le tableau suivant montre le positionnement stratégique, c.-à.-d. le profil des taux d’intérêt
de la dette bernoise sur la période des dernières 15 années.
25 La dette brute correspond aux emprunts à court, moyen et long terme.
26 Le Canton de Berne a reçu de la Confédération en 2005 CHF 2.4 milliards à titre de participation à la vente
de réserves d’or excédentaires.