Rapport annuel - Document de référence 2007 - GL events

ETATS FINANCIERS
Risque de taux, crédit, actions
La gestion des risques relatifs aux activités de trésorerie et de taux de change obéit à des règles strictes
définies par la Direction du Groupe qui prévoient la centralisation systématique par la Direction Financière des
liquidités, des positions et de la gestion des instruments financiers. La gestion s’organise autour d’un service
trésorerie qui assure la surveillance quotidienne des limites, des positions et effectue la validation des résultats.
La majeure partie de l’endettement est indexée sur les taux à trois mois. De façon ponctuelle des couvertures
peuvent être souscrites à hauteur de tout ou partie des dettes financières variables. Compte tenu du volume de
la dette, des anticipations de marché et des montants déjà couverts, le risque est jugé faible.
L’endettement net financier à taux variable est présenté dans le tableau ci-dessous.
Caractéristiques des titres émis ou des
emprunts contractés
Taux fixes ou
taux variables
Montant global
des lignes :
endettement net
moyen à moins de
1 an
(milliers d’euros)
Echéances
Existence ou
non de
couverture
- Emprunt moyen terme indexé sur l'Euribor 3 mois taux variable 290 656 2008 à 2014 partielle
- Emprunt moyen terme indexé sur le BUBOR 3 mois taux variable 4 729 2017 non
- Autres emprunts en crédit bail taux fixe 388 2010 à 2011 non
- Autres dettes financières taux variable 911 2008 à 2012 non
- Concours bancaires taux variable 11 523 2008 oui
Total endettement moyen à moins d’un an 308 207
Risque de taux sur endettement moyen soumis
à taux variable (milliers d’euros)
Endettement net moyen portant intérêt à
solde au
échéance de
31/12/07 moins de1 an de 1 à 5 ans plus de 5 ans
Actifs financiers - - - -
Passifs financiers
- Emprunt moyen terme indexé sur l'Euribor 3 mois 300 608 290 656 198 873 107 841
- Emprunt moyen terme indexé sur le BUBOR 3 mois 4 729 4 729 2 878
- Autres dettes financières 1 121 911 263
- Concours bancaires 11 523 11 523
Position nette avant gestion 317 981 307 819 202 015 107 841
Couvertures de taux 140 000 140 000 73 846
Position nette après gestion 177 981 167 819 128 168 107 841
Les instruments de couverture utilisés sont de type tunnel à prime nulle ou avec versement de prime. Ces
instruments de couverture sont contractés sur deux ou trois ans avec amortissement in fine.
En mars 2007, en respect des engagements de couverture du « club deal », le groupe a contracté des
instruments financiers pour couvrir 50% de la dette tirée sur 3 ans.
L’endettement net moyen à taux variable à moins d’un an non couvert est de 168 M€ soit 55% du montant
global.
Dans l’hypothèse d’une augmentation du taux de référence (euribor 3 mois) de 1%, seule la partie non
couverte de la dette financière à LT&MT serait impactée.
Le risque de taux sur les concours bancaires est quant à lui couvert par l’application de la fusion en échelle
d’intérêts des comptes bancaires qui permet de compenser les découverts par les soldes créditeurs de banque.
Les instruments de couverture mis en place sont efficaces sur la période considérée.
GL EVENTS RAPPORT ANNUEL 2007 • 112