제약/바이오 업종 2011년 Outlook - Mirae asset

신지원, Analyst, 3774 2176 jwshin@miraeasset.com
우윤철, Analyst, 3774 6934 davis.woo@miraeasset.com 2011 Outlook
한편, 11월 말 시행되는 리베이트 쌍벌제(雙罰制)로 인한 제약업체들의 영향은 이
미 매출 및 이익 감소로 이미 뚜렷이 나타났다. 강력한 리베이트 제제를 앞두고 각
업체별 판관비는 전반적으로 감소하였으며, 2007년 1분기 대비 상위제약사 평균
약 -3.8%p 가량의 판관비율 감소가 확연히 나타났다. 판관비 감소 즉, 영업위축에
따라 업체별 매출액은 역성장 또는 정체 국면을 나타낸 바 있다.
Figure 50 쌍벌제란?
• 제약사와 의료인들 사이의 리베이트 성 금품 수수 (收受)에 대해 금품을 준 사람과 받은
사람 모두를 징계.
• 2010년 11월 28일부터 효력 발휘. 의료인, 의료기관 개설자 및 의료기관
종사자는 제약업자로부터 의약품 채택과 처방유도 등 판매촉진을 목적으로 제공되는 금전, 물품, 편익,
노무, 향응, 그 밖의 경제적 이익을 받아서는 안됨.
• 다만, 견본품 제공이나, 학술대회 지원, 임상시험 지원, 제품설명회, 대금결제조건에 따른 비용할인, 그
리고 시판 후 조사 등, 소위‘견본품 제공 등의 행위’에 대해서는 일정한 기준을 정해 그 범위 내에서 이를
허용
자료: 보건복지부, 미래에셋증권 리서치센터 재정리
Figure 51 07 년 분기평균 판관비율 대비 '10 년 현재 감소한 판관비율
(ppt)
8
6
4
2
0
(2)
(4)
(6)
(8)
대웅제약 유한양행 동아제약 한미약품
자료: MPustat, 미래에셋증권 리서치센터
Figure 52 주요 상위 제약사별 분기별 판관비율 추이
(%)
60
55
50
45
40
35
30
25
20
1Q07 3Q07 1Q08 3Q08 1Q09 3Q09 1Q10 3Q10
동아제약 유한양행 한미약품 대웅제약 종근당
Korea Pharmaceutical/Bio 23 November 2010
한미약품, +10.50ppt
종근당, -2.30ppt
동아제약, -8.40ppt
대웅제약, -10.80ppt
유한양행, -7.40ppt
(%) 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07 1Q08 2Q08 3Q08 4Q08 1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 1Q07대비
동아제약 53.1 48.4 47.4 48.8 55.8 52.0 48.8 49.9 50.8 48.8 46.2 47.2 47.8 48.0 44.7 (8.4)
유한양행 35.5 31.0 33.9 39.6 34.9 33.6 33.4 34.4 31.9 31.0 29.4 32.6 27.9 27.4 28.1 (7.4)
한미약품 48.1 49.3 52.0 53.8 49.3 48.4 52.1 47.2 45.2 49.9 50.9 49.4 55.4 52.9 58.6 10.5
대웅제약 40.4 38.5 38.0 39.2 37.9 37.5 37.6 39.8 38.6 39.1 37.6 32.4 32.7 26.9 29.6 (10.8)
종근당 47.0 47.7 51.0 49.7 48.0 46.4 46.5 48.0 49.6 49.6 45.4 48.6 47.8 48.2 44.7 (2.3)
자료: MPustat, 미래에셋증권 리서치센터
11 월말 시행되는 쌍벌제
제약업체들의 매출 둔화의 근원
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