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신지원, Analyst, 3774 2176 jwshin@mirae<strong>asset</strong>.com<br />
우윤철, Analyst, 3774 6934 davis.woo@mirae<strong>asset</strong>.com 2011 <strong>Outlook</strong><br />
Korea Pharmaceutical/Bio 23 November 2010<br />
IV. 3rd motive: 해외 exposure 강화는 <strong>제약</strong>주 불변의 성장 법칙<br />
일본 업체들의 저력이 해답<br />
내수 시장의 제도 변화는 <strong>제약</strong>주들의 끊임없는 수출 경쟁력 강화 필요성을 촉발시<br />
킨 요인이다. 기조적 약가 인하라는 거스를 수 없는 추세에서 강력한 리베이트 제<br />
제까지 <strong>제약</strong>업체들이 받고 있는 전방위적 규제 압박은 내수시장에서의 성장 한계<br />
를 극복할 수 있을만한 수출 신장을 통한 성장을 불가피하게 만들고 있다.<br />
일본은 내수와 규제의 딜레마를 수출로 해갈한 대표적 사례다. 한국과 유사한 제<br />
약업 환경을 나타내는 일본 <strong>제약</strong>업체들이 약가 인하라는 고통스러운 국면 속에도<br />
불구 드라마틱한 수익성 개선을 나타낼 수 있었던 저력은 바로 해외 시장 진출 전<br />
략에 있었다. 현재 일본 시가총액 1위 업체 Takeda는 일본 <strong>제약</strong>업체들 중에서 해<br />
외로 사업 영역을 확장한 첫번째 기업이다.<br />
Figure 38 일본 시총 상위 <strong>제약</strong>사들의 영업이익률은 장기적으로 개선 양상<br />
(%)<br />
25<br />
20<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0<br />
FY95 FY96 FY97 FY98 FY99 FY00 FY01 FY02 FY03 FY04 FY05 FY06 FY07 FY08 FY09<br />
자료: Bloomberg, 미래에셋증권 리서치센터<br />
주: 포함된 일본 <strong>제약</strong>사는 Takeda, Astellas, Daiichi Sankyo, Eisai, Chugai, Mitsubishi Tanabe, Shionogi, Ono, Taisho, Kyowa Hakko,<br />
Hisamitsu, Dainippon, Santen, Toyama, Tsumura, Mochida, Rohto, Kissei, Kaken, Kyorin<br />
당뇨병 치료제 액토스와 위궤양 치료제 프레바시드를 주력 품목으로 보유하고 있<br />
는 Takeda는 지난 98년 6월 해외 시장 진출 기반 마련을 위해 미국에Takeda<br />
Pharmaceutical America를 설립, 액토스(피오글리타존)에 대해 미국Eli Lilly사와<br />
공동 프로모션 계약을 체결하는 등 90년대 후반부터 본격적인 해외 시장에서의 입<br />
지를 강화해 나갔다.<br />
내수 시장 규제 사이클은<br />
업체별 끊임없는 수출 경쟁력 강화<br />
필요성을 촉발시킨 요인<br />
수출 신장으로 내수 성장 한계를<br />
극복한 일본<br />
약가인하 국면에도 불구<br />
지난 20 여년간 지속적인<br />
수억성 개선을 나타낸<br />
일본 상위 <strong>제약</strong>사들<br />
90 년대 초반부터 일찍이<br />
해외 시장 확장 전략을 구가해 온<br />
Takeda<br />
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