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박주비, Analyst, 3774 1938 jubi.park@mirae<strong>asset</strong>.com 로체시스템즈 28 December 2010<br />
이학무, Analyst, 3774 1785 hmlee@mirae<strong>asset</strong>.com 071280 KS<br />
<strong>2011</strong> 년 매출액 1,000 억원, 영업이익 100 억원 전망<br />
가이던스 기준 2010 년 매출액은 650 억원 (YoY 525%), 영업이익은 58 억원으로 흑<br />
자전환하였다. 2010 년 예상 매출액은 LCD 부문이 280 억원, 반도체 부문 130 억원<br />
이며, <strong>2011</strong> 년은 각각 500 억과 170 억원이다. 고객사의 신규 투자 지연 및 신규 제<br />
품인 GSM 개발 비용 증가로 2009 년 적자를 시현하였으나, 2010 년에 지연되었던<br />
투자가 일어나며 매출 확대로 이어졌다. 이는 반도체 경기 회복과 더불어 신규 제<br />
품의 수주가 활발해졌기 때문으로 <strong>2011</strong> <strong>년에도</strong> 성장세를 지속할 것으로 <strong>2011</strong> 년 매<br />
출은 1,000 억원, 영업이익 100 억원으로 전망된다. 현 주가 기준 FY10E PER 이<br />
6.9 배, FY11E PER 4.5 배 수준이다.<br />
Figure 1.1 매출액과 영업이익 Figure 1.2 영업 현금 흐름과 순차입금 추이<br />
(KRW bn)<br />
70<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
(10)<br />
8.8<br />
(0.9)<br />
6.5<br />
2006 2007 2008 2009(28.0) 2010E<br />
Sales OP OPM<br />
8.9<br />
(%)<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0<br />
(5)<br />
(10)<br />
(15)<br />
(20)<br />
(25)<br />
(30)<br />
(KRW bn)<br />
자료: 로체시스템즈 자료: 로체시스템즈<br />
Figure 2.1 주주 구성<br />
기타<br />
34%<br />
한미창업투<br />
자(주)<br />
3%<br />
자료: 로체시스템즈<br />
SVIC1호신<br />
기술투자조<br />
합<br />
5%<br />
김영민<br />
5%<br />
Rorze<br />
Internation<br />
al Pte. Ltd.<br />
53%<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
(1)<br />
(2)<br />
(3)<br />
(4)<br />
2006 2007 2008 2009<br />
OP CF Net debt<br />
38
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