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박주비, Analyst, 3774 1938 jubi.park@mirae<strong>asset</strong>.com 덕산하이메탈 3 January <strong>2011</strong><br />
이학무, Analyst, 3774 1785 hmlee@mirae<strong>asset</strong>.com 077360 KS<br />
<strong>2011</strong> <strong>년에도</strong> 고성장세 지속<br />
동사는 2010 년 매출액은 710 억원, 영업이익은 130 억원으로 전년 대비 각각 120%,<br />
170% 급상승할 것으로 예상한다. <strong>2011</strong> <strong>년에도</strong> 고성장을 이어갈 것으로 전망되며 매<br />
출은 1,100 억원, 영업이익 200 억원을 기대한다. 현 주가는 FY10E PER 48 배,<br />
FY11E PER 32 배 수준으로 높은 밸류에이션을 받고 있다.<br />
Figure 1.1 매출액과 영업이익 Figure 1.2 영업 현금 흐름과 순차입금 추이<br />
(KRW bn)<br />
80<br />
70<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
37.1<br />
29.9<br />
21.7<br />
14.6<br />
2006 2007 2008 2009 2010E<br />
Sales OP OPM<br />
(%)<br />
40<br />
35<br />
30<br />
25<br />
20<br />
18.3<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0<br />
(KRW bn)<br />
자료: 덕산하이메탈 자료: 덕산하이메탈<br />
Figure 2 주주 구성<br />
기타<br />
37%<br />
자료: 덕산하이메탈<br />
자사주<br />
15%<br />
RCM Asia<br />
Pacific<br />
Limited<br />
5%<br />
이준호 외<br />
43%<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0<br />
(5)<br />
(10)<br />
(15)<br />
(20)<br />
(25)<br />
(30)<br />
2006 2007 2008 2009<br />
OP CF Net debt<br />
30