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1.1.2 Le taux de change
La forte dégradation des termes de l’échange ainsi et des ratios de l’endettement extérieur,
la difficulté de financement du déficit courant et le tassement du PIB sont à l’origine du
mésalignement du taux de change réel du dinar dès 1986.
Les autorités ont décidé de lisser glisser le dinar 1987. Il s’agit d’une suite de
dévaluations déguisées, opérées dans le cadre de la cotation et ce, au gré des conjonctures.
Les dévaluations de 1991 et 1994, suivies des glissements nominaux, ont eu tendance à
résorber progressivement la surévaluation réelle du dinar par rapport à la trajectoire
d’équilibre La première dévaluation porte la valeur moyenne du dollar de 9 DA en 1990 à
18,5 en 1991. La seconde dévaluation est de 40,17%.
En termes effectifs réels, le dinar s'est déprécié de 49 % par rapport à 1985 avant
même que n'intervienne la dévaluation de 1991. Sa valeur réelle moyenne de 1991 n'est
plus que de 25 % par rapport à l'année de base. Cette dépréciation est intervenue surtout en
1990 et 1991 à raison de 22% et 39% respectivement suite aux deux premiers stand by
conclus avec le FMI. Une volonté assez ferme se remarquait déjà à ajuster le taux de
change. L’appréciation du TCER de 1992 et 1993 résulte de la volonté des pouvoirs publics
d’observer une pause dans la politique de stabilisation probablement pour contenir le
contexte politico-sécuritaire.
La forte dévaluation de1994, plus de 40%, rétablit le TCER dans la trajectoire du TCEN
( tableau n° 6). Un effort non négligeable est observé pour maintenir le taux de change réel
très proche de celui des principaux partenaires commerciaux. La trajectoire du TCER aurait
du en principe améliorer la compétitivité extérieure de l’économie. Le FMI note dans son
dernier rapport que le taux change réel du dinar ne connaît pas de mésalignement par
rapport à sa valeur d’équilibre.
TCEN TCER
1990 79.5 86.3
1991 40.2 52.4
1992 4O.9 67.1
1993 42.3 78.2
1994 22.9 57.5
1995 18.0 52.8
1996 17.2 56.9
1997 18.7 63.6
1998 17.8 62.5
1999 16.9 58.9
2000 17.0 57.6
2001 17.3 60.9
2002 15.2 51.7
2003 14.5 50.7
2004* 14.6 51.1
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