PDF, FR, 219 p., 3,1 Mo - Femise

148%(1998) à 81%(2002) puis à 43%(2006). La même tendance à l’amélioration et à la maîtrise de
la dette du Trésor est visible sur le trend de baisse du coût moyen de la dette extérieure : 5,50%
en 1998 et 3,60% en 2006. Dans l’ensemble, l’amélioration se rapporte en première analyse aux
mécanismes de gestion active de la dette. Durant toute une décennie, la recherche d’opérations de
conversion de dettes en investissements a mobilisé les méninges et l’emploi de temps des
responsables du Trésor. Dettes onéreuses, conversions en investissements et conversions de
devises ou de taux d’intérêt se sont révélés des créneaux porteurs et gratifiants pour la dette du
Trésor et face aux dettes des entreprises publiques. L’option en faveur d’un endettement
intérieur, clément et maîtrisé, a été l’occasion pour lancer et perfectionner les réformes
nécessaires au fonctionnement et à la dynamisation du marché de la dette. Par ce biais, le Maroc
s’est permis l’émission de deux emprunts obligataires, en 2003 et en 2007 et s’est frayé le chemin
pour obtenir l’Investment Grade. 59
1-5-5 Les progrès du Maroc de l’ère de la transition multidimensionnelle sont aussi celles des
nouvelles tendances du mode de gouvernance de l’économie.
Les réformes engagées ont touché d’une manière inégale les aspects fonciers, douaniers et
fiscaux. Celles de l’administration et de la justice restaient prisonnières des malentendus et des
héritages. Parmi les chantiers de réforme qui ont donné des résultats, celui de la réforme fiscale
paraît des plus probants. La progression du recouvrement et du rendement des impôts n’aurait
pas été sans les retouches apportées à la politique fiscale ; en termes de modernisation de
l’administration fiscale, d’effort de mobilisation du potentiel fiscal et de communication sur la
volonté d’amélioration de la charge fiscale. C’est un travail de longue haleine qui a condensé dans
l’élaboration d’un code général des impôts en 2007 les impératifs de simplification, et
d’harmonisation de l’arsenal de la législation fiscale. Dans la même logique, les réformes
douanières se devaient de ne pas perdre de vue les exigences de la facilitation de la promotion de
l’investissement et l’assainissement du climat des affaires dans un contexte de libéralisation des
échanges commerciaux internationaux. C’est en matière douanière que des réalisations tanglibles
ont aidé à la modernisation de l’appareil productif et réduit les charges et délais des opérations
d’échange avec l’étranger 60 .
1-5-6 Un vaste chantier de réformes structurelles, sectorielles, institutionnelles et financières a été
ébauché. Mais sa conduite ne pouvait prétendre à l’exhaustivité, elle a opéré ici et nécessairement
par à coup et là par simple effet d’annonce. Le renforcement des potentialités de croissance ne
dépend ni du nombre de réformes ni de la simultanéité de leur mise en œuvre. Dans le cas du
Maroc, on pourrait même craindre que trop de réformes tue la Réforme. La dispersion court le
risquede fairetoutetrien.
Le principal enseignement que livre l’expérience marocaine est que les conditions nécessaires à la
croissance peuvent être crées par divers moyens mais la garantie de sa durabilité dépend très
largement de la qualité du capital humain dont sont tributaires les niveaux d’accumulation du
capital, les modes d’utilisation des ressources et d’interaction entre le progrès technologique et la
dynamique de l’innovation et de l’apprentissage. La prise de conscience des impératifs d’une mise
à niveau globale du tissu économique et social doit se concrétiser non par un saupoudrage des
réformes mais par une concentration des efforts sur le principal goulet d’étranglement, à savoir la
qualité des ressources humaines.
Apparemment, l'économie marocaine a fait preuve d'une résistance devant la dérive qui la menaçait à
la fin du xxème siècle en ce sens qu’elle a manifesté une certaine prédisposition à l'adaptation.
Néanmoins, on ne saurait prétendre qu'elle se soit dotée, parfaitement et optimalement, des
ingrédients facilitant la maîtrise des mutations de son environnement. L'imprévisibilité de son cours
de croissance s'est autrement accentuée et les mouvements d'instabilité des variables économiques se
sont déployés sur la plateforme de la permanence des structures héritées. Ainsi:
59 Cf. les justifications des agences Standard & Poor’s et Fitch Ratings
60 Voir Banque Mondiale…………………………
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