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a connu une progression substantielle, passant de 20,8%( 1987-1997) à 29,1% du PIB au cours de
la période 1998-2006. L’amélioration des transferts des MRE et de l’épargne publique étant. Pour
ce qui de l’investissement, son taux est passé de 22% à 27,4% entre les deux périodes témoignant
ainsi d’une reprise portée par la dynamique globale du pays. Celle-ci s’est aussi répercutée sur les
conditions de financement de l’économie et sur les facteurs qui ont conduit à la maîtrise de
l’inflation, autour de 1,8% en moyenne contre 4,9% entre 1989 et 1997.
L’évolution positive du cadre macroéconomique transparaît aussi au plan de l’évolution des
échanges extérieurs et de la dette. Dans ce contexte d’ouverture, la reprise entraîne la hausse de
l’importation de demi-produits et des biens d’équipement d’où l’aggravation du déficit
commercial. Ce sont des recettes touristiques croissantes et des transferts des MRE en
progression significative et soutenue et non les recettes d’exportation qui ont permis d’avoir un
compte courant de la balance des paiements excédentaire depuis 2001 et pendant six années
consécutives. Grâce à la confiance dont bénéficie le climat des affaires, les IDE ont marqué une
progression attestant de l’attractivité du Maroc. En moyenne, les investissements directs étrangers
et de portefeuille ont progressé de prés de 25%.
1-5- 4 Durant cette période, une certaine aisance a marqué le niveau des avoirs extérieurs. Le
Maroc est passé d’un taux de couverture des importations de 4,7 mois en 1998 à plus de 9 mois
en 2006 lors d’une conjoncture mondiale différente de celle de la flambée des prix du pétrole et
des matières premières. Les finances publiques ont été marquées par l’effort d’assainissement et
de maîtrise des dépenses ordinaires. Mais c’est le comportement des recettes fiscales qui reflète le
mieux l’atmosphère de relance et le dynamisme des activités. Le ratio des recettes fiscales par
rapport au PIB s’est amélioré de 2,3 points et ce en dépit des répercussions du démantèlement
tarifaire sur les recettes douanières, jadis poste important dans la structure des recettes fiscales. Le
bon comportement des recettes fiscales (+6,7% en moyenne annuelle) accuse un caractère
général puisque les trois principaux impôts-IS, IR et TVA- ont progressé respectivement de
16,5%,11% et 9,3%. 56 L’évolution de la structure de la fiscalité fût également affectée en ce sens
qu’à partir de 2004, les impôts directs prennent le dessus sur les indirects. Comme conséquence
ultime, il est à noter qu’avec le processus de consolidation de la position budgétaire, la tendance à
la réduction du déficit des finances publiques s’est confirmée malgré la prise en charge de
dépenses exceptionnelles liées aux arriérés et aux nombreux dossiers en attente d’assainissement.
Enfin la restitution des indicateurs de l’amélioration du cadre macroéconomique ne peut laisser
sous silence la dette du Trésor Les performances précitées ont favorablement rejailli sur les
indicateurs de la dette. Mesuré par le ratio de son stock rapporté au PIB, le poids de la dette du
Trésor est passé de 67% à 57,4%.Cette amélioration de plus d’un point de PIB par an intègre
des opérations d’envergure qui ont pesé sur l’endettement public général. 57 Cependant, le revers
de la médaille c’est ce changement dans la structure de la dette. D’extérieure et internationale, elle
devient principalement intérieure. C’est l’arbitrage entre conditions et coûts d’endettement
interne et externe qui a fait pencher vers la mobilisation des ressources internes lors d’une
conjoncture d’explosion des surliquidités. Le penchant en faveur de la mobilisation des sources
de financement intérieur trouve argument du côté de la limitation du risque de change d’une part,
et de la volonté de développer un marché domestique des valeurs du Trésor comme référence à
la diversification du marché financier. 58
En pourcentage du PIB, le stock de la dette extérieure est ainsi passé de 47% en 1998 à 32%(
2002) puis à 20% en 2006. Relativement aux recettes budgétaires, les proportions sont passées de
56 Voir , Bilan, op. cit, p. 5.
57 Il s’agit de la fameuse opération de départ volontaire (13,4 milliards DH) et de l’apurement des arriérés de
l’Etat à l’égard de la Caisse Marocaine des Retraites ( 11 milliards) mais sans compter le coût direct et financier
de la compensation des produits pétroliers.
58 Voir les réponses du ministère des Finances aux reproches formulés au nom de l’ampleur de l’effet d’éviction
qu’exercerait le Trésor public sur des ressources nécessaires au financement de l’entreprise, in les Conférences
de presse de Mr Le Ministre des Finances, Publications de la Direction du Trésor, 2002-2006.
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