Rapport Annuel 2004

COMPTES CONSOLIDÉS
Ces instruments dérivés sont principalement des contrats d’échange (swaps) et d’options de taux d’intérêts (achats de caps) négociés de
gré à gré.
Les valeurs de marché de ces instruments telles que détaillées ci-dessous sont à mettre en regard des valeurs de marché des dettes qu’ils
couvrent.
Les instruments dérivés de taux sont les suivants :
En millions d’euros Notionnels Valeurs de marché
Dérivés de taux
Swaps de taux emprunteurs taux variable
31.12.2004 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2003
EUR Euribor/taux fixe
Swaps de taux emprunteurs taux fixe
325,5 332,7 22,0 23,1
EUR Euribor/taux fixe 21,7 23,8 – 2,0 – 1,1
USD Libor/taux fixe 183,6 395,7 – 0,4 – 3,1
CAD Libcad/taux fixe
Swaps de taux variable/variable
5,3 5,4 – 0,2 – 0,3
EUR Euribor/Euribor
Caps – Achats
286,2 354,7 0,6 2,2
EUR Euribor 300,0 300,0 – 0,1
Total 1 122,3 1 412,3 20,1 20,9
La juste valeur des instruments dérivés de taux est leur valeur de marché. La valeur de marché des instruments financiers de taux est calculée
par actualisation des flux futurs au taux d’intérêt en vigueur à la clôture.
Sensibilité à l’évolution des taux d’intérêts
Une hausse des taux d’intérêts de 100 points de base aurait un impact direct sur la charge financière du groupe de + 13,4 millions d’euros
au 31 décembre 2004, après prise en compte des actifs à court terme et des instruments dérivés et en considérant que le montant total
de la dette nette reste stable et que les tombées à taux fixe sont remplacées par du taux variable.
L’incidence d’une hausse de 100 points de base des taux d’intérêts sur la juste valeur des actifs et des passifs financiers à taux fixe du
groupe, après prise en compte des instruments dérivés, peut être estimée à + 5,1 millions d’euros au 31 décembre 2004.
Risque de contrepartie
Le groupe privilégie les relations financières avec les banques de taille internationale bénéficiant des meilleures notations auprès
d’agences spécialisées. Dès lors, le groupe considère être faiblement exposé au risque de contrepartie.
Par ailleurs, les instruments financiers utilisés dans le cadre de la gestion des risques de change et de taux sont négociés avec des contreparties
bancaires internationales de premier plan.
Risque sur actions
La trésorerie disponible est placée sous forme d’instruments qui sont non spéculatifs et susceptibles d’être mobilisés auprès d’organismes
financiers de réputation incontestable et dans des délais très courts.
Au 31 décembre 2004, le groupe détient 25 447 800 actions propres pour une valeur nette de 1 324,0 millions d’euros. Pour ces actions,
la variation du cours de Bourse de l’action de plus ou moins 10 % par rapport au cours moyen de décembre de 55,06 euros aurait un impact
sur le résultat net consolidé du groupe de respectivement + 112,5 millions d’euros et de – 118,5 millions d’euros.
NOTE 18 - ENGAGEMENTS HORS BILAN
a - Engagements de location simple
Ils s’élèvent à 1 326,0 millions d’euros au 31 décembre 2004 contre 1 312,6 millions d’euros respectivement au 31 décembre 2003, dont :
• 226,9 millions d’euros à moins d’un an au 31 décembre 2004 contre 221,0 millions d’euros au 31 décembre 2003,
• 668,8 millions d’euros de 1 à 5 ans au 31 décembre 2004 contre 637,7 millions d’euros au 31 décembre 2003,
• 430,3 millions d’euros à plus de 5 ans au 31 décembre 2004 contre 453,9 millions d’euros au 31 décembre 2003.
RAPPORT ANNUEL L’ORÉAL 2004 . 23