Rapport Annuel 2004

COMPTES CONSOLIDÉS
L’ensemble des flux futurs du groupe en devises fait l’objet de prévisions détaillées sur l’horizon de l’année budgétaire à venir. Les risques
de change mis en évidence sont couverts par des achats ou ventes à terme ou par des options, afin de réduire au maximum la position de
change par devise de chaque filiale. La durée de vie de ces instruments est en adéquation avec les flux de règlement du groupe. Les instruments
dérivés de change sont négociés par Régéfi ou, de manière exceptionnelle, directement par des filiales du groupe lorsque la monnaie
n’est pas convertible, ces opérations étant soumises au contrôle de Régéfi.
Les sociétés du groupe devant par ailleurs emprunter et placer leur trésorerie dans leur propre devise, les risques de change générés par
la gestion de leur trésorerie courante sont pratiquement inexistants.
Les instruments financiers dérivés détenus dans un but de couverture du risque de change se détaillent comme suit :
En millions d’euros Nominal Valeurs de marché
31.12.2004 31.12.2003 31.12.2004 31.12.2003
Changes à terme
Achat euro contre devises 1 097,6 1 011,2 38,8 44,9
EUR/USD 387,5 379,5 30,7 32,8
EUR/GBP 151,4 161,5 2,7 3,6
EUR/CHF 91,2 128,4 0,2 1,4
EUR/CAD 76,1 57,9 2,6 2,8
EUR/Devises Europe de l’Ouest 106,8 75,3 – 0,5 0,9
EUR/Devises Europe de l’Est 143,1 95,9 0,6 2,7
EUR/Devises Asie 34,0 50,1 1,9 2,5
EUR/Devises Amérique latine 18,7 – 0,7 –
EUR/Autres devises 88,8 62,6 – 0,1 – 1,8
Achat USD contre devises 261,8 319,7 – 10,3 – 11,9
USD/CAD 7,5 36,4 – 0,9 – 2,6
USD/Devises Asie 122,7 100,3 – 2,1 – 0,9
USD/Devises Amérique latine 68,3 100,6 – 3,7 2,1
USD/Autres devises 63,3 82,4 – 3,8 – 10,5
Vente USD contre CHF – 92,3 – 101,9 1,6 9,8
Autres couples de devises 67,0 54,1 – 0,3 – 0,9
Total changes à terme
Options de change
1 334,1 1 283,1 29,8 41,9
Options EUR/USD 438,8 410,8 41,5 38,1
Options EUR/GBP 130,7 79,5 7,4 0,9
Options EUR/RUB 65,2 – 4,3 –
Options EUR/BRL 37,0 – 0,8 –
Options EUR/MXN 36,9 – 2,4 –
Options EUR/KRW 29,4 4,5 0,9 0,1
Options EUR/JPY 21,5 27,0 0,6 0,9
Options EUR/CAD 15,6 – 0,5 –
Options EUR/AUD 15,0 – 0,7 –
Options USD/BRL 6,1 27,7 0,0 1,9
Autres couples de devises 54,6 3,2 0,9 –
Total options de change 850,8 552,7 60,0 41,9
Dont options achetées 1 062,2 888,1 71,3 66,7
Dont options vendues – 221,4 – 335,4 – 11,3 – 24,8
Total 2 184,9 1 835,8 89,8 83,8
Le total des options vendues correspond exclusivement à la revente d’options achetées au préalable lorsqu’il est apparu opportun de les
remplacer par d’autres outils de couverture.
La juste valeur des instruments dérivés est leur valeur de marché.
Le groupe n’a pas de positions en devises significatives non couvertes au bilan.
Couverture du risque de taux d’intérêt
Le groupe se refinance principalement à taux variable et utilise des instruments dérivés de taux pour réduire l’exposition nette au risque de
taux d’intérêt. Ceux-ci ne sont jamais détenus à des fins spéculatives.
22 . RAPPORT ANNUEL L’ORÉAL 2004