Rapport Annuel 2004

RAPPORT DE GESTION
Comptes consolidés 2004, flux de trésorerie et situation de l’endettement
Comptes consolidés
En millions d’euros 31.12.2003 31.12.2004 Progression en %
Chiffre d’affaires 14 029 14 534 + 3,6
Résultat d’exploitation 1 819 2 116 + 16,3
Pertes et gains de change 144 46 –
Résultat d’exploitation corrigé (1) 1 964 2 161 + 10,1
Résultat avant impôts des sociétés intégrées
Quote-part du résultat net opérationnel des sociétés
1 870 2 063 + 10,3
mises en équivalence (2) 420 292 –
Résultat net opérationnel part du groupe (3) 1 653 1 656 + 0,1
Bénéfice net par action 2,45 2,46 –
Dividende (en euro) 0,73 0,82 (4) + 12,3
Résultat net comptable part du groupe 1 491 3 626 + 143
(1) Résultat d’exploitation incluant les pertes et gains de change.
(2) Quote-part des résultats de Sanofi-Synthélabo déconsolidée le 12 août 2004.
(3) Le résultat net opérationnel est le résultat après impôts des sociétés intégrées et inclut la quote-part des sociétés mises en équivalence. Il exclut les dotations/reprises de provisions sur actions autodétenues,
les plus ou moins-values sur actifs immobilisés, les coûts de restructuration et les dotations aux amortissements des écarts d’acquisitions. Il est le niveau le plus significatif de la performance récurrente
du groupe et constitue, sans changement, depuis de très nombreuses années, la base sur laquelle L’Oréal calcule le bénéfice net par action. Il est également retenu par la très grande majorité des observateurs
financiers.
(4) Dividende proposé à l’Assemblée Générale des actionnaires du 26 avril 2005.
Le résultat d’exploitation a fortement progressé à +16,3%, en croissance
très supérieure à celle du chiffre d’affaires publié affecté par
l’impact négatif des changes :
• la poursuite des efforts de rationalisation industrielle a permis une
nouvelle amélioration du poste Achats, en augmentation inférieure
à celle du chiffre d’affaires,
• la maîtrise des effectifs en Europe et aux Etats-Unis a contribué à
la diminution des charges de personnel en pourcentage du chiffre
d’affaires,
• les charges externes ont augmenté de 1,7 %. Cette évolution
modeste résulte d’une part, de la maîtrise des frais de fonctionnement
et d’autre part, d’une activité moindre au second semestre
sur les lancements de parfums, très consommateurs de publicité.
Enfin, l’évolution du mix entre des activités qui, par construction, ont
des taux de charges externes très différents, a contribué à cette faible
augmentation.
Au total, le résultat d’exploitation atteint 14,6 % du chiffre d’affaires.
Les gains de change s’élèvent à 46 millions d’euros, comparés à
144 millions d’euros à fin décembre 2003. De ce fait, le résultat d’exploitation
corrigé ressort à 2 161 millions d’euros en augmentation
de + 10,1 %.
Le résultat d’exploitation corrigé de la branche Cosmétique s’élève
à 2 099 millions d’euros, soit 14,8 % du chiffre d’affaires, en très
forte progression par rapport à l’année 2003 où il s’établissait à
13,9 %.
La faible progression des ventes de la branche Dermatologie sur
deux de ses marchés principaux (Etats-Unis et Allemagne) et la
baisse du dollar contre l’euro entraînent une légère baisse du résultat
d’exploitation corrigé à 17,2 % du chiffre d’affaires.
Les charges et produits financiers, à 99 millions d’euros, sont stables.
Le coût financier inhérent aux acquisitions ainsi qu’au plan de
rachat d’actions a été compensé par des flux positifs et des taux
06 . RAPPORT ANNUEL L’ORÉAL 2004
d’intérêts favorables. Ainsi, le résultat avant impôts des sociétés
intégrées ressort à 2063 millions d’euros en croissance de +10,3%.
La quote-part du résultat de Sanofi-Synthélabo revenant à L’Oréal
pour 2004 (jusqu’au 12 août) s’est élevée à 292 millions d’euros, à
comparer à 420 millions d’euros en 2003. En raison de la dilution
de sa participation résultant du rapprochement de Sanofi-Synthélabo
avec Aventis, le résultat net comptable intègre un « profit de dilution
» d’un montant de 2,2 milliards d’euros. En 2005, le groupe
enregistrera sa quote-part des dividendes de Sanofi-Aventis.
Au total, le résultat net opérationnel part du groupe s’est élevé à
1656 millions d’euros, stable par rapport à 2003 du fait de la déconsolidation
de Sanofi-Synthélabo.
Le résultat net comptable est en progression exceptionnelle à
+ 143 %.
Flux de trésorerie
La marge brute d’autofinancement s’élève à 1 763 millions d’euros.
Le besoin de roulement a augmenté de 213 millions d’euros. Les
stocks et les créances clients se sont très légèrement améliorés en
pourcentage du chiffre d’affaires. Ce sont les postes Fournisseurs
et Autres dettes dont les montants se sont réduits.
Les investissements sont en légère baisse à 517 millions d’euros.
Après prise en compte du dividende payé par L’Oréal et des décaissements
liés aux acquisitions et aux rachats d’actions nets, le flux
résiduel ressort à – 429 millions d’euros.
La structure de bilan est robuste, les capitaux propres représentent
58 % du total de l’actif.