Des fonds - Standard Life

Aperçu du marché - T3
d’éventuelles acquisitions dans le secteur financier
américain, maintenant que la crise a créé des
occasions d’achat uniques à des prix alléchants.
Au cours du trimestre, les investisseurs ont
délaissé les secteurs des ressources et de
l’énergie pour se tourner vers des secteurs offrant
plus de protection. Les secteurs associés à la
consommation, qui jusque là ont été malmenés,
ont quand même offert une performance
supérieure à celle du marché en général, les
investisseurs considérant que la baisse du
prix de l’énergie soulagerait quelque peu les
consommateurs assiégés. Au Canada, le secteur
financier est resté sous surveillance, mais les
bénéfices des banques, supérieurs à ceux de leurs
concurrents étrangers au troisième trimestre,
ainsi que les ratios de capital élevés ont aidé le
groupe financier à enregistrer le seul rendement
sectoriel positif au cours du troisième trimestre.
Marchés des titres à revenu fixe
Les marchés des titres à revenu fixe ont été
instables au troisième trimestre, les investisseurs
se repliant sur les obligations de qualité
supérieure, surtout à titre de mesure défensive.
Pendant le trimestre, le rendement négatif
des obligations provinciales et des obligations
de sociétés a annulé le rendement positif des
obligations du gouvernement fédéral, entraînant
un rendement global de -0,4 % de l’indice
obligataire universel DEX.
Afin d’éviter l’effondrement du marché, les
banques centrales mondiales ont pris des
mesures extraordinaires pour répondre aux
besoins additionnels en capital des institutions
financières. L’incertitude quant à l’adoption du
plan de sauvetage de 700 milliards de dollars par
le Congrès américain pour libérer les institutions
financières de leurs prêts irrécouvrables et
rétablir la liquidité a provoqué d’autres remous
sur les marchés. En dépit des injections massives
de liquidités par les banques centrales, les
banques ont quasiment mis un frein aux prêts
interbancaires et il est devenu beaucoup plus
difficile d’obtenir du crédit. Les investisseurs
se sont donc précipités vers le refuge sûr que
constituent les obligations gouvernementales.
Les emprunteurs à court terme ont été contraints
de payer des taux d’intérêt très élevés. Le taux
croissant de défaut de remboursement ainsi que
la santé inquiétante des institutions financières
ont poussé le différentiel de taux des obligations
de sociétés à la hausse, et les obligations
provinciales à 10 ans se sont négociées à un
niveau qu’on n’avait pas vu depuis des années.
Malgré les difficultés qu’éprouvent les marchés
financiers, les banques centrales n’ont pas touché
aux taux d’intérêt. La chute du prix des produits
de base a aidé le dollar américiain à reprendre
de la vigueur par rapport aux principales devises.
Le dollar canadien a perdu 3,9 % par rapport au
dollar américain pendant le trimestre.
Perspectives
Nous nous attendons à ce que les difficultés
actuelles de l’économie mondiale mettent
beaucoup de temps à se résorber. Les institutions
financières doivent restaurer leur bilan; les
taux des prêts hypothécaires et des prêts aux
entreprises doivent diminuer, ce qui implique
une baisse de taux des banques centrales; les
institutions doivent cesser de resserrer leurs
critères et les consommateurs doivent avoir accès
au crédit et être disposés à emprunter de nouveau.
Même si la situation courante ne s’améliorera
pas rapidement, les mesures décisives prises par
les organismes de réglementation, les efforts
coordonnés des banques centrales pour injecter
des liquidités et les radiations massives effectuées
par les institutions financières constituent tous
des pas importants dans la bonne direction. Entre
temps, la baisse de prix des produits de base, en
particulier le pétrole, résultant du ralentissement
de l’économie mondiale, entraînera une
diminution de l’inflation et permettra aux
consommateurs de retrouver une partie de leur
pouvoir d’achat.
Fonds de placement Standard Life Ltée 7