Des fonds - Standard Life
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Aperçu du marché - T3<br />
Bulletin des investissements<br />
6 Fonds de placement <strong>Standard</strong> <strong>Life</strong> Ltée<br />
Économie<br />
Pendant le troisième trimestre, l’économie<br />
mondiale, et non seulement celle des États-Unis,<br />
a commencé à montrer des signes de tension<br />
à mesure que les perspectives de croissance<br />
s’amenuisaient. Les pertes dues à l’effondrement<br />
des marchés de l’habitation et des prêts<br />
hypothécaires sont restées au cœur des problèmes<br />
du secteur financier. La détérioration abrupte<br />
et régulière des titres adossés à des créances<br />
hypothécaires de tous genres a déclenché une<br />
incertitude générale sur les marchés de crédit<br />
intérieurs et étrangers. Plus tôt cette année, le<br />
phénomène avait mené à une fusion forcée de<br />
Bear Stearns avec JP Morgan. Plus récemment,<br />
en septembre, l’attention du public a été retenue<br />
par une série rapide de prises de contrôle et de<br />
faillites de grandes institutions financières ou leur<br />
renflouement par le gouvernement américain,<br />
qui confirmaient la gravité de ce qui constitue<br />
désormais un problème majeur à la grandeur du<br />
système.<br />
Aux États-Unis, le ralentissement s’est clairement<br />
propagé du secteur de l’habitation à celui<br />
de la consommation, compte tenu de l’effet<br />
cumulatif de la hausse du prix de l’énergie et du<br />
chômage. Malgré l’envoi massif de chèques de<br />
remboursement d’impôt, les consommateurs<br />
sont demeurés très prudents, et les ventes au<br />
détail ont à peine augmenté au cours des derniers<br />
mois. De plus, les dépenses d’investissement<br />
commencent à marquer le pas, les commandes de<br />
biens d’équipement sont en baisse et l’on observe<br />
les premiers signes d’un fléchissement dans la<br />
construction commerciale.<br />
Au Canada, l’économie a à peine progressé au<br />
premier semestre et le chômage est en hausse.<br />
Le Royaume-Uni et la majeure partie de l’Europe<br />
continentale montrent des signes de récession<br />
ou s’en approchent à grands pas. Le marché<br />
l’habitation a ralenti considérablement dans ces<br />
pays; les ventes au détail sont faibles, le marché<br />
du crédit est en contraction et les commandes<br />
industrielles, les exportations ainsi que la<br />
production sont maintenant en baisse. Ailleurs<br />
dans le monde, le Japon et les autres pays<br />
asiatiques voient leurs exportations fléchir. Même<br />
la Chine n’est pas épargnée : ses exportations ont<br />
grandement ralenti et l’offre est excédentaire sur<br />
le marché des propriétés résidentielles.<br />
Marchés boursiers<br />
La crise du secteur financier américain a ébranlé<br />
tous les investisseurs. Les marchés boursiers du<br />
monde entier ont connu une forte contraction<br />
au troisième trimestre ainsi qu’une volatilité sans<br />
précédent. Après un été relativement tranquille,<br />
septembre a été fidèle à sa réputation de pire<br />
mois de l’année, et l’on a assisté à de violentes<br />
fluctuations tant à la hausse qu’à la baisse, à<br />
l’intérieur d’une même journée. La chute abrupte<br />
du prix des produits de base s’est répercutée<br />
sur l’indice composé S&P/TSX, qui a essuyé une<br />
perte de 18,2 % durant le trimestre. Le marché<br />
boursier américain, qui dépend moins des<br />
actions liées aux produits de base, a été freiné<br />
par le secteur financier et les révisions à la baisse<br />
des bénéfices. L’indice S&P 500 a enregistré un<br />
rendement global de -4,7 % en dollars canadiens.<br />
À l’étranger, l’indice MSCI EAEO a dégringolé de<br />
17,3 %. Les marchés émergents sont ceux qui ont<br />
le plus écopé; l’économie chinoise a montré des<br />
signes de ralentissement, tandis que la baisse du<br />
prix du pétrole et d’autres problèmes internes ont<br />
fait plonger le marché boursier russe.<br />
Les problèmes du secteur financier américain<br />
ont mis en péril la survie de plusieurs institutions<br />
financières majeures, la crise se répandant hors<br />
des États-Unis pour contaminer nombre de<br />
grandes banques européennes. Afin de limiter la<br />
spéculation, les organismes de réglementation<br />
d’un nombre croissant de pays ont interdit<br />
temporairement la vente à découvert de titres du<br />
secteur financier. Chose intéressante, les actions<br />
financières canadiennes ont généré un rendement<br />
positif pour le trimestre, car les banques<br />
canadiennes sont moins liées aux prêts risqués.<br />
Néanmoins, certaines institutions financières<br />
canadiennes se montrent intéressées à effectuer