Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
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1.2.2. Le financement direct par le marché : les marchés <strong>financier</strong>s<br />
Les institutions <strong>financière</strong>s font payer leur service d’intermédiation <strong>financière</strong> aux<br />
emprunteurs, ce qui a pour eff<strong>et</strong> de rendre plus onéreuse l’obtention de ressources de la part<br />
des agents à besoin de financement. Ceux-ci sont donc amenés à rechercher des modalités leur<br />
perm<strong>et</strong>tant de ne pas avoir à faire appel à ces intermédiaires <strong>financier</strong>s. Pour ce faire, ils vont<br />
s’adresser directement aux agents économiques à capacité de financement. Les entreprises ou<br />
l’Etat, vont donc passer par le biais des marchés <strong>financier</strong>s où ils ém<strong>et</strong>tent des valeurs<br />
mobilières de placement qui seront acquises directement par les agents économiques<br />
souhaitant faire fructifier leur épargne disponible. Si une économie fonctionne essentiellement<br />
grâce aux marchés <strong>financier</strong>s, on parle alors d’une «économie de marchés <strong>financier</strong>s».<br />
L’intérêt d’un marché <strong>financier</strong> bien organisé est d’améliorer les conditions <strong>du</strong> crédit bancaire<br />
pour les entreprises listées ; car cela ré<strong>du</strong>it le taux d’end<strong>et</strong>tement par rapport aux droits de<br />
propriété qui les rendent moins risquées <strong>et</strong> plus attirantes <strong>du</strong> point de vue des banques. De<br />
plus, le marché <strong>financier</strong> perm<strong>et</strong> aux banques d’obtenir toutes les informations nécessaires sur<br />
l’entreprise qui demande le crédit [Hariz (1999). Il ne faut pas perdre de vue que la grande<br />
majorité des entreprises n’ont pas une taille suffisante pour accéder aux marchés <strong>financier</strong>s,<br />
elles ne disposent donc que de l’autofinancement ou <strong>du</strong> crédit bancaire.<br />
En eff<strong>et</strong>, le marché <strong>financier</strong> est l’un des compartiments <strong>du</strong> marché des capitaux qui est défini<br />
comme l’ensemble des établissements <strong>et</strong> le mécanisme dont l’objectif est de fournir le<br />
financement à moyen <strong>et</strong> long terme. Ce marché est considéré, de loin, comme le plus grand <strong>et</strong><br />
le plus important car il comprend tous les autres marchés <strong>financier</strong>s [Dougall, Gaumitz<br />
(1980)].<br />
On distingue deux types de marchés des capitaux :<br />
1) Le marché monétaire<br />
C’est le marché des capitaux à court terme où s’échangent des titres contre des liquidités.<br />
Ce marché est réservé aux investisseurs institutionnels, essentiellement les banques <strong>et</strong> les<br />
sociétés d'assurance, qui se prêtent des capitaux sur des échéances de courte <strong>du</strong>rée. Il existe<br />
aussi un compartiment où des entreprises peuvent ém<strong>et</strong>tre des bill<strong>et</strong>s de trésorerie où y placer<br />
des excédents de trésorerie.<br />
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